作者：叶慧雯 来源：华尔街见闻
随着美股估值持续处于高位，关于市场是否已进入泡沫区间的讨论日益激烈。尽管企业盈利表现强劲，但华尔街高管已开始警示可能的回调风险。
据追风交易台，瑞银集团（UBS）最新报告提出了一个包含七项指标的框架，得出结论：当前市场正处于一个潜在泡沫的早期阶段，尚未达到危险的顶峰。
他们指出，科技股的市盈率相对于市场整体而言接近正常水平，其盈利修正和增长前景更好，资本支出周期也处于早期。最关键的是，当前市场远未出现历史泡沫顶峰时的种种过剩迹象。
瑞银总结称，如果说市场存在泡沫，那可能体现在科技巨头的高利润率上。随着行业资本密集度的增加和竞争加剧，这种高利润率未来可能会

作者：haotian
关于 $PING 和 $PAYAI ，这两天被问最多的问题是：这俩货不拉盘都在整什么？一个 MEME 却高调要做 Launchpad，一个实用价值代币却要搞迁移换池子，像要弃盘一样。确实充满非常大的不确定性。
老实说，大环境这样，我也完全没底，说点我能看懂的观察吧：
1）这俩货这么做都很正常，而且换一个好的市场基本面，绝对称得上利好。因为 MEME 最大的问题就是缺乏持续赋能，完全要靠共识和情绪支撑，而 Facilitator 是技术实用项目，天花板太低技术门槛不高，这导致俩项目现阶段都没有「信心面」支撑。
而 PING 和 PAYAI 的近期动作，其实都在解决

作者：Alex，ZKsync創始人；翻訳：@金色财经xz
ZKトークンは最初、純粋なガバナンストークンとして導入されました。相互運用性とプライバシー・ブロックチェーン（Prividiums）技術が実用化の段階に進む中で、本提案はその具体的な経済的価値を付加するものです。モデルはシンプルかつ明確です：ネットワークが利用されるとき、エコシステムはそこから利益を得るべきです。価値は以下の二つの方法で蓄積されます。
1. オンチェーンの相互運用手数料：ZKsyncと各プライバシー・ブロックチェーン間で資産やメッセージを移動するための手数料。
2. オフチェーンの企業認証ライセンス料：銀行や機関向けの高度な機能モジュールの使用料。
これらの収益はすべて、ガバナンスによって管理されるシステムに集約され、ZKトークンの購入やステーキング報酬、トークンのバーン、エコシステム基金への配分に充てられます。目的は、使用と価値を連動させ、分散型経済の持続可能性を確保し、ネットワークが創出する経済的利益の重要な部分を獲得できるようにすることです。
1、はじめに
1年以上前、ZKトークンは単一の目的で導入されました。

ビットコインの初期には、合法性、プログラマビリティと拡張性、プライバシーの3つの主要な課題がありました。合法性はその資産規模によって認められるようになり、プログラマビリティと拡張性はSolanaやイーサリアムによって実現されています。一方、プライバシーの問題は依然として解決されておらず、Zcashなどのプロジェクトがこの分野をリードしています。プライバシー技術は最後の投資機会と見なされ、市場の需要はますます高まっており、将来的には世界的な発展の重要な方向性となることが期待されています。

香港証券先物委員会は11月3日に2つの通函を発表し、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームの製品とサービス、及び流動性共有ルールを緩和しました。これにより、「デジタル資産」の定義が初めて明確にされました。新規則は、専門投資家向けに異なる期間の仮想通貨を販売することを許可し、また、ライセンスを持つ取引所がデジタル資産関連の製品やトークン化された証券の販売業務に従事できることを明確にしました。これは、香港における仮想資産規制の重要な一歩となります。

作者：Sleepy.txt
「唯一的制胜之举，就是不参与游戏。」
10月，マイケル・ベリーはソーシャルメディアにこの言葉を投稿した。これは1983年の映画『ウォー・ゲーム』からの引用で、映画の中でスーパーコンピュータが核戦争を繰り返しシミュレーションした結果、導き出した結論だった。
数日後、ベリーは第3四半期のポジションを公開した。2008年のサブプライム危機を正確に空売りしたことで知られるこの投資家は、自身の運用ファンドの約80%、約10億ドルを一つの方向に賭けていた——それは、NVIDIAとPalantirの空売りだった。
彼にとって、この非合理的な「買い上がり」熱狂ゲームに参加しない最も効果的な方法は、空売りである。
ベリーの賭けは、単に過大評価された数社に対するものだけではなく、現代最強のコンセンサスそのものに対するものだ。なぜなら、このコンセンサスの中で、AIは単なる技術革命以上のものだからだ。

作者：On-Chain Mind、翻訳：Shaw 金色财经
ビットコインの動きは、多くの人の予想通りには進んでいません。もしあなたが依然として、伝統的な4年サイクルが2025年にピークを迎えると考えているなら、古い戦略を使い続けている可能性があります。
実際のところ、このサイクルは歴史的なパターンが示すよりも長く続いているようで、最も爆発的な段階はまだ到来していないかもしれません。
この記事では、なぜ従来の4年サイクルがすでに時代遅れになっている可能性があるのか、今回のブルマーケットのピーク予測の可能な日付と価格目標について考察し、市場心理がこれらの延長されたサイクルとどのように相互作用しているのかを解説します。
要点概要：
- 伝統的なサイクルは変化している：過去の4年ごとの歴史的サイクルパターンは、現在の価格動向と一致しなくなっており、今後はより長いサイクルが現れる可能性が示唆されている。
- 線形モデルと二次モデル：次のピークを予測するための異なる方法は、異なる日付や価格を導き出す。

著者：張烽
分散型金融（DeFi）の騒がしい世界において、マーケットメーカーまたは流動性提供者（LP）は静かながらも非常に重要な役割を果たしています。彼らが預ける資産は、すべての取引、貸付、デリバティブ活動の基盤を構成しています。しかし、この役割は長い間、受動的で均質な収益耕作ツールに単純化されてきました。
今日に至るまで、インターネットのHTTPステータスコード402「支払いが必要」に着想を得たx402プロトコルが突如登場しました。これがもたらすものは、単にデジタルサービスの価格設定と支払いの便宜を超え、DeFiエコシステムにおけるマーケットメーカーの役割と価値捕捉の仕方を根本的に再構築し、受動的な資本提供者から積極的なサービス構築者やデジタル経済の重要なインフラ運営者へと深い役割の変革を促す可能性を秘めています。
一、x402プロトコルによるオンチェーン支払いのパラダイム最適化
x402プロトコルがオンチェーンの支払いモデルに与える影響を理解するには

作者：マイケル・ロバーツ
『フィナンシャル・タイムズ』は、「人工知能ブームと貿易休戦の推進により、米国株式市場は6か月連続で上昇し、S&P500指数とナスダック指数は過去最長の月間連騰記録を更新した」と要約している。『フィナンシャル・タイムズ』は、人工知能ブーム、金利の低下、トランプ政権による貿易戦争緩和策などの要因により、米国株式市場は過去4年で最長の月次連騰記録を樹立したと指摘している。S&P500指数は10月に6か月連続で上昇し、先週火曜日には今年の最高値を36回更新した。これは同指数が2021年8月以来の好パフォーマンスとなる。
これまで人工知能バブルへの懸念や米国労働市場の軟化兆候もあったが、シリコンバレーのテクノロジー企業の好調な収益や一連の好材料発表により、これらの懸念は覆い隠された。また、中米間で締結された1年間のレアアースと半導体輸出規制延期協定も、引き続き市場の注目を集めている。

作者：叶慧雯 来源：华尔街见闻
在長期にわたる政治的膠着状態によりアメリカ連邦政府の一部閉鎖が続いた後、ワシントンにはようやく解凍の兆しが見え始めた。議会の共和党・民主党のベテラン議員たちが慎重ながら楽観的な兆しを示し、膠着状態を打破する道筋が存在する可能性を示唆し、市場のアメリカ経済や政治の安定性に対する懸念に一抹の安堵をもたらしている。
ロイター通信によると、最新の好意的な動きは上院共和党の高官からもたらされた。上院多数党院内総務のジョン・スーンは月曜日、記者団に対し、「政府の閉鎖を終わらせることに『楽観的』だと感じている」と述べ、「我々は『出口』に近づいている」と考えていることを示した。これは、数週間続いた絶対的な膠着状態を打破する、わずかだが意義深いトーンの変化と見なされている。
しかし、民主党側も進展を感じ取っている一方で、核心的な障害を指摘している。上院民主党のダック・ダービンは、「私もそれを感じている」と述べた。