最新の天然ガス貯蔵データは興味深い動きを示しています。10月末で締めくくられる週は、在庫が200億立方フィートドロップしました—特に驚くべきことではありませんが、注目に値します。
ヘンリーハブの価格設定？それは$3.25から$3.42に跳ね上がりました。大きな変動ではありませんが、方向的には物語を語っています。
私の目を引いたのはこれです：8月中旬以来、総貯蔵量が80 bcf減少しました。そして、私たちは今、4月中旬以来見たことのない価格水準にいます。
商品フローやエネルギー依存のオペレーションを追跡している人にとって、このトレンドは重要です。供給ダイナミクスの引き締まりは通常一つのことを意味します—上昇圧力が続きます。

アメリカのバンク・オブ・アメリカがポートフォリオ防衛戦略について興味深い見解をドロップしました。彼らの最新の研究によると、もし我々がAIバブルの崩壊に向かっているのなら、スマートマネーは中国株と金を主要なヘッジ手段として考慮すべきかもしれません。このポジショニングは、AIの評価が引き続き拡大し、市場が潜在的な修正についてますます神経質になっている中で特に重要になります。その論理は？これらの資産は、現実チェックが加熱したセクターに影響を与えるとき、歴史的にテクノロジー重視のモメンタム取引とは逆の動きをします。この環境で防衛的なアロケーションを構築している誰にとっても考慮する価値があります。

トランプは関税権限について重大な発言をしました—もし最高裁が彼の権限を阻止するなら、彼はそれを「やや壊滅的」と呼んでいます。これは単なる政治的騒音ではありません。関税の決定は世界市場に波及し、貿易の流れからリスク資産に至るまで、すべてに影響を与えます。特にマクロポジショニングにとって、これがどのように展開するかを見る価値があります。

面白いシグナルがFRBの陣営から出ました - スティーブン・ミランがこの12月に利下げが来るという期待を示しました。市場ウォッチャーの皆さん、これに注目していますか？

トランプは関税戦争で衝撃的な発表をしました。最高裁判所が彼の関税措置を覆すことを決定した場合、彼はアメリカ政府が千兆の返済責任を負うことになると主張しています。ここで話しているのは小さな数字ではありません。
潜在的な財務責任の規模は驚異的です。これらの貿易政策を逆転させるシナリオでは、巨額の財政的義務が発生する可能性があります。行政の法的戦略は、貿易措置に関する執行権を裁判所が支持することに賭けているようです。
市場にとって、この不確実性は現実です。数兆ドルの政府の支払いの可能性は、財政見通しを再形成し、米国債利回りからリスク資産に至るまで、すべてに波及する可能性があります。最高裁判所の判決は、このサイクルの中で最も大きなマクロイベントの一つになるかもしれません。

市場の期待は急速に変化しています。ジェローム・パウエルが12月に金利を引き下げる確率は73%に急上昇しました。これは昨日の65%からの顕著な上昇です。これは24時間以内に8ポイントの変動を示し、トレーダーの間で年末までにFRBが通貨政策を緩和するという自信が高まっていることを示しています。金利引き下げの憶測は、暗号市場と伝統的市場の両方でリスク嗜好を刺激する傾向があります。

大手ウォール街の銀行の研究からの興味深い情報があります：歴史的なパターンを見てみると、ナスダック100は11月に上昇する傾向があり、勝率は69%、平均リターンは約2.47%です。
S&P 500のテクノロジー企業名？さらに良い確率。彼らは11月に71%の確率で利益を上げており、平均で3.1%の上昇を記録しています。
歴史が完全に繰り返されるとは言えませんが、これらの季節的なパターンはあなたのレーダーに留めておく価値があります。

雇用市場は厳しい状況にあり、アメリカ全土の雇用主は今年すでに110万のポジションを削減しています。これはCOVIDが経済を崩壊させて以来、見た中で最も高い数字です。
ここが肝心なところです：これらの数字は基本的に2008-2009年の金融崩壊中に見たものと一致しています。同じ規模、同じ苦痛。リスク資産に次に何が来るのか気になりますね。

トランプは、最高裁判所の彼の関税アジェンダに関する判決が彼に有利に働かない場合のバックアップ戦略をほのめかしました。これは、今後の政策の不安定性を示唆しており、マーケットが嫌うものですが、トレーダーはそれを利用するかもしれません。行政命令や立法的な回避策に関係なく、プランBは株式や暗号全体のリスク感情を揺さぶる可能性があります。この法的闘争がどのように展開するかに注目してください。政策の不確実性は、ナラティブに応じて資本を安全な避難所や投機的なプレイに駆り立てる傾向があります。

トランプは興味深い声明をドロップしました - もし最高裁が彼の関税計画を却下した場合、彼はすでに展開する準備ができているバックアップ戦略を持っています。彼は貿易政策の面であらゆるシナリオに備えているようです。これは、どのように展開するかによって市場の期待を揺るがす可能性があります。

珍しいアカウンタビリティの瞬間：イランの大統領がインフレ危機のために自らの政権を非難しました。政府の公式が内部で指を指し始めると、経済状況が危機的水準に達していることがわかります。このような不安定性は通常、資本逃避を代替資産に促します。

オフィスCMBSの延滞率が11.7%に達しました — 商業不動産市場に波紋を広げる記録的な高水準です。
これは単なる統計ではありません。私たちはオフィスセクターがパンデミック後の圧力に耐えられず、リモートワークが定着し、空室率が上昇し、家主が債務の返済に苦しんでいるのを見ています。稼働率が低下しても住宅ローンの支払いが減らないと、その数字は厳しいものになります。
これは広範な市場にとって何を意味しますか？商業用不動産のストレスは、歴史的に信用市場に波及し、融資基準を引き締め、流動性の危機を引き起こす可能性があります。多くのCREエクスポージャーを持つ地域銀行に注意を払いましょう — 彼らは圧力を感じています。
暗号通貨の方々へ：このようなマクロの逆風は、しばしば質への逃避の動きを引き起こします。伝統的な資産に亀裂が見えると、一部の資本は代替手段を探します。BTCが信用感染に免疫があるとは言いませんが、CREのドミノが倒れ始めるときに、機関投資家のお金がどのように再配置されるかを見る価値があります。

ニューヨーク連邦準備銀行が発表した消費者信用レポートは、米国株をまさに驚かせた。Bitcoinは米国株とどれほど密接に結びついているのか？ナスダックが2%を下回った時、BTCも耐えられないことが分かる。
データはここにあります：2025年第2四半期のアメリカの家庭債務は18.39兆ドルです。結果として第3四半期……まあ、具体的な数字は完全には発表されていませんが、トレンドは問題を十分に示しています——債務は引き続き膨張しています。
この連動は偶然ではありません。伝統的な金融市場が債務の圧力で息切れし始めると、リスク資産は自然と影響を受けます。Bitcoinがどれだけ「デジタルゴールド」として自らを誇示しても、このような恐怖感の前では市場のリズムに従わざるを得ません。

見てください、私は初日からK字型回復の物語を支持してきました。ここで疑問に思われているのはそれではありません。
問題は？最近の期間に「欠落」データを外挿することです。そこが議論の崩れるところです。単にギャップを仮定で埋めて分析と呼ぶことはできません。それが欠陥のある結論に至る方法です。
そして、その提案された調整はどうですか？それらは進展をもたらしていません。それらのどれもデータセットの根本的な問題を変えるものではありません。あなたの方法論が最新の期間のために作られたデータポイントに依存しているとき、あなたはより強固なケースを構築しているわけではありません。あなたはそれを弱めています。
データの整合性は重要です。特に、K字型の乖離のような構造的経済変化について話しているときはなおさらです。物語は正しいかもしれませんが、証拠は統計的な体操なしに成立する必要があります。

イングランド銀行は、11月下旬の予算対決に近づく中で金利を4%に据え置くことを決定しました。インフレーションは依然として高止まりしているため、慎重に進めています。年末に向けてリスク資産にどのような影響を与えるか注視する価値があります—中央銀行の政策変更は常に暗号資産市場に波及します。

トランプからの大きな発表がドロップされます。
今週、中国との新しい関税協定についての噂が広がっています。
市場は？恐怖に完全に溺れています。価格は？めちゃくちゃ安い。
今ポジションを取っているトレーダーにとって、このセットアップよりも甘いものはありますか？

アメリカの家庭は現在、借金に溺れています。住宅ローンは13.1兆ドル、自動車ローンは1.7兆ドル、学生ローンはさらに1.7兆ドル、クレジットカードは最大1.2兆ドルに達しています。合計すると、家庭の総債務は18.6兆ドルになります。
ここが肝心なところですが、これは過去10年間で60%の跳ね上がりです。人々がこれほどレバレッジをかけていると、金利の引き上げはより厳しく響きます。どの市場で次の動きを計画する際にも考慮すべきことです。

過去2週間で、トルコリラの預金利息が2ポイントの売り叩くを経験しました。この動きは、中央銀行の通貨政策の新たな段階を反映しています。金利のこの動きは、投資家のリスク嗜好や代替資産へのシフトに影響を与える可能性があります。

「HENRY」は、最近ある権威ある辞書によって年間語彙の一つに選ばれました。この略語は「High Earner, Not Rich Yet」を指し、収入は良いがまだ本当に裕福ではない人々のことを意味しています。今年の3月には、この収入層がイギリスの政治地図で過小評価されているという分析がありました。彼らは多くを稼いでいますが、富の自由にはまだ距離があり、政策立案者は彼らの要求を常に無視しています。

市場は現在、岐路に立っています。もしこれらの関税が実際に撤回され始めれば、暗号は大きく反発する可能性があります。問題は、これが本物の救済ラリーに変わるのか、それとも物事が混乱する前のただのブルトラップになるのかということです。ビットコインと広範な市場は、このようなマクロシフトに非常に敏感です。これがどう展開するかを見守っている人は他にいますか？