資產管理規模 (AUM)

什麼是資產管理規模（AUM）？

資產管理規模（AUM）是指金融機構或產品為客戶管理的資產總市值，依照現行市場價格計算。AUM不等同於收益，也不代表獲利保證——它主要反映管理的資產規模與體量。這個術語廣泛應用於共同基金、私募股權、ETF、家族辦公室，以及加密基金與財富管理產品。

AUM是衡量管理規模的重要指標，常用於計算管理費基準，並在市場波動時評估流動性壓力。例如，加密基金持有比特幣、穩定幣及部分山寨幣，這些資產的當前市值總和即為該基金的AUM。

AUM為何重要？

AUM會影響定價權、費率結構與營運穩定性。規模越大，機構在費率協商及流動性取得上越具優勢，但在極端市場環境下也可能承受更高的贖回壓力。

對投資人而言，AUM是篩選機構與產品的起點。AUM過小可能代表營運不穩或成本效率低下，AUM過大則可能導致投資風格偏離或流動性較差資產交易受限。在加密產業，AUM亦用來衡量資金活躍度與市場週期。

AUM如何計算？

AUM本質上是「資產於當前價格下的總價值」。一般做法是，將帳戶內每項資產數量乘以市場價格，並加計現金或穩定幣持有量。

步驟1：列出所有持倉及數量，包括加密貨幣、法幣現金、穩定幣與可能的衍生品保證金餘額。

步驟2：為每種資產選擇可驗證的市場價格，通常參考主流交易所或受監管的報價來源。

步驟3：將每項資產數量乘以價格後相加得出總價值。如有負債（如貸款或借款），則依報告標準進行扣減或揭露。

步驟4：對於流動性較差或難以估值的資產，採取保守估值方法，並於揭露中說明估值頻率與方法，以避免高估AUM。

舉例來說，某加密基金持有100 BTC、200萬 USDT及50萬 SOL。若BTC為4萬美元，USDT約為1美元，SOL為100美元，則AUM約為100×40,000 + 2,000,000×1 + 500,000×100 = 4,000,000 + 2,000,000 + 50,000,000 = 56,000,000美元。若該基金有100萬美元貸款，淨AUM可報告為約5,500萬美元。

AUM與市值和TVL有何不同？

AUM與市值及TVL（總鎖定價值）不同。市值是資產價格乘以流通量，反映整體估值，但不代表機構管理的資產規模。TVL則是去中心化協議鎖定的資產總額，常用於DeFi衡量資金承諾，與管理者或產品的AUM不同。

淨資產價值（NAV）通常用於衡量基金每單位的資產價值。AUM著重於「總規模」，NAV則聚焦於「單位價值」。兩者結合有助更全面掌握產品規模與單位價值的變化。

AUM在Web3領域如何應用？

於Web3領域，AUM常見於加密基金、資產代幣化管理產品，以及交易所上市的財富或基金產品的「規模/鎖定量」統計，用以評估產品容量與流動性。

在Gate的財富管理或基金頁面，你會看到產品規模或鎖定量的展示——這可視為AUM或相關指標。規模變化反映資金流動與市場情緒，例如持續增長可能代表淨流入增加，下降則可能反映價格下跌或贖回增加。

影響AUM的因素有哪些？

AUM主要受價格波動與資金流動影響。資產價格上漲，總市值增加；價格下跌，總市值減少。投資人申購會帶來淨流入，贖回則形成資金流出。

匯率變動也會影響以美元計價的AUM；估值頻率與方法同樣關鍵——流動性較差資產若估值不頻繁或過於樂觀，短期內可能虛增AUM。在極端市場下，流動性折價（無法依報價出售）會降低AUM的可實現價值。

如何解讀AUM報告與揭露？

評估AUM數據時，應以官方揭露及定期報告為依據。基金通常每月或每季發布數據表，列明AUM、投資組合明細及NAV。

步驟1：查閱產品官網或交易所頁面，關注「規模/AUM/鎖定量」及最新更新日期，確認是否已扣除負債。

步驟2：於合規文件中查閱估值方法與頻率，特別關注流動性較差資產的估值方式。

步驟3：透過第三方數據來源或區塊鏈瀏覽器交叉查核主要持倉及資金流動。

步驟4：追蹤時間序列數據，關注趨勢而非單一數據。

截至2024年下半年，公開週報及備案顯示加密投資產品AUM於市場復甦期間有所上升，但揭露標準因策略與地區而異——需仔細比較數據來源與時間。

AUM能預測績效嗎？常見迷思有哪些？

AUM無法直接預測未來收益。AUM規模大不代表高收益，規模小也不必然更靈活。常見迷思包括：僅以AUM大小判斷安全性；混淆AUM與TVL或市值；忽略估值方法或更新頻率。

需特別注意「規模效應」對投資風格的影響。AUM快速成長可能迫使產品配置大型流動性資產，導致原有策略調整。相反地，AUM過小則可能因缺乏規模效應而營運成本偏高。

個人如何利用AUM數據做決策？

篩選投資時，應將AUM與投資策略、費用及風險控管一併考量，而非單獨依賴AUM。

步驟1：設定偏好的AUM區間及產品類型，避免「越大越好」的迷思。

步驟2：查閱AUM的時間序列數據，關注其穩定性，並判斷變化是由價格波動還是贖回所致。

步驟3：評估管理費及績效報酬結構對淨收益的影響，確認費用是依據AUM還是NAV計算。

步驟4：於Gate的財富或基金頁面，查核規模/鎖定量數據的更新頻率及來源，投資前務必關注風險提示與合規揭露，合理決策買入金額或持倉比例。

為保障資金安全，應分散投資並設立停損——切勿將AUM視為本金保障或收益承諾。

AUM核心要點

資產管理規模（AUM）是衡量管理體量的核心指標，代表當前管理資產的總市值，會隨市場價格與資金流動變動。AUM不同於市值或TVL，不能單獨用於預測收益。正確做法是將AUM與投資策略、費用、風險管理、揭露品質等共同評估，並留意報告標準與更新時點。在Web3及傳統金融領域，AUM都是理解產品規模與流動性能力的重要參考，但理性投資需依賴完整資訊與健全風控。

常見問題

為什麼有些基金AUM很大但績效不佳？

AUM規模大不代表投資績效優異，這是常見迷思。大型基金通常彈性較低（「規模過大難以靈活調整」），難以迅速把握短暫機會，因大額資金調度不易。規模擴大雖可降低單位管理成本，但也可能因追求穩定而錯失高報酬機會。評估時應結合歷史收益與規模綜合考量。

選擇DeFi協議時，AUM多少才安全？

對於DeFi協議，AUM較高通常代表風險較低，因其多經過嚴謹的安全審計且社群監督較為充分。一般而言，AUM超過1億美元的DeFi專案具備一定公信力——但更重要的是查核協議是否通過頂級安全審計，智能合約程式碼是否開源。不要只看AUM，還要審視團隊資歷及流動性鎖定的真實性。

AUM突然下跌意味著什麼？

AUM急劇下跌可能有三種情形：投資人贖回（如績效不佳或風險升高）、資產價格下跌（NAV縮水）、基金清算。針對大型基金快速流出，應查閱官方揭露或新聞動態，確認是否發生風險事件——切勿盲目跟風。

一般投資人如何利用AUM數據？

可將AUM作為初步篩選工具，但不應作為唯一決策依據。傳統基金AUM在1,000萬–10億美元之間，通常能兼顧規模與彈性。Web3專案則AUM成長趨勢往往比絕對值更具參考性。應結合管理費、歷史績效、風險水準等因素，並於Gate等平台查閱完整資訊後再作投資判斷。

為什麼同一基金在不同平台AUM數據不同？

主要原因在於更新時點不同——AUM是動態指標，可能每日甚至每小時變動。平台A可能顯示昨日數據，平台B則為即時數據，導致數值不一致。此外，若基金於多地區銷售，有些平台僅報告區域AUM。請務必參考基金官方最新報告，或於Gate等權威平台查閱即時數據。