يُعد نموذج الهامش القائم على العملات (COINM) أحد النماذج الرائدة في تداول المشتقات الرقمية، حيث تُستخدم عملة مشفرة محددة كضمان للهامش ووحدة تسوية بدلًا من العملة النقدية. في هذا النموذج، يُحتسب الربح والخسارة، ومتطلبات الهامش، وقيمة التصفية بالكامل بوحدة العملة المشفرة الأساسية، على عكس نماذج التداول بالدولار الأمريكي (USDⓂ) التي تعتمد النقد كضمان هامش.
برز نموذج التداول بالهامش القائم على العملات في البداية عبر منصة BitMEX، وسرعان ما اعتمدته كبريات منصات التداول مثل Binance وOKX. يناسب هذا النموذج المستثمرين الذين يتوقعون ارتفاعاً طويل الأجل لقيمة عملة مشفرة معيّنة، إذ يتيح لهم تعزيز استثمار أصولهم الرقمية دون الحاجة للتحويل إلى نقد. فعلى سبيل المثال، في عقود بيتكوين-الهامش، يستخدم المتداولون بيتكوين كهامش، وتتم جميع احتسابات الربح والخسارة والتسوية بوحدات بيتكوين.
يمتاز تداول الهامش القائم على العملات بتركيبة خاصة لإدارة المخاطر وتأثير مضاعف للرافعة المالية. فعند تحرك السوق في اتجاه إيجابي، يستفيد المتداول من العائد المركب الناتج عن ارتفاع سعر العقد إلى جانب أي زيادة في قيمة العملة المستخدمة كهامش. في المقابل، تزداد المخاطر أيضاً؛ فإذا شهد السوق تراجعاً، يتحمل المتداول خسائر في العقد وربما خسائر إضافية بسبب انخفاض قيمة العملة المستخدمة كهامش.
يوفر هذا النموذج للمتداولين المحترفين في العملات الرقمية وسيلة فعّالة لاستثمار رؤوس أموالهم، خاصة إذا لم يرغبوا بتحويل أصولهم الرقمية إلى نقد. إذ يتيح لهم الاستفادة الفورية من العملات الرقمية في تداولات الهامش، ويجنبهم التكاليف الزمنية والرسوم المرتبطة بتحويل العملات. كما يمثل تداول الهامش القائم على العملات أداة عملية للمستثمرين الذين يطمحون لتنمية حيازتهم من العملات الرقمية المحددة بدلاً من تحقيق الربح النقدي.
ومع ذلك، يواجه تداول الهامش القائم على العملات تحديات خاصة به. أولها تعقيد آلية احتساب الربح والخسارة إذ تُحتسب كافة القيم بالعملة الرقمية، مما يضاعف أثر تقلبات السوق على رصيد الحساب. كما أن عقود الهامش القائمة على العملات تتعرض لتصفية إجبارية متكررة في حالات تقلب السوق الحاد، نظراً لأن تغير قيمة العملة الأساسية يؤثر مباشرة في قيمة الهامش. إلى جانب ذلك، تعاني هذه المنصات غالباً من سيولة أقل مقارنة بنظيراتها القائمة على العملات النقدية، الأمر الذي يؤدي إلى زيادة انزلاق الأسعار وتكلفة التداول.
يمثل تداول الهامش القائم على العملات خطوة ابتكارية في سوق مشتقات العملات الرقمية، ويمنح المستثمرين فرصاً أوسع في التنوع الاستثماري واستراتيجيات إدارة المخاطر. وبرغم ما يواجهه من تعقيدات ومخاطر، فقد أصبح مع تطور السوق وارتفاع مستوى وعي المستثمرين بنماذج الهامش المختلفة، جزءاً محورياً في منظومة العملات الرقمية، ويوفر للمشاركين خيارات تداول استراتيجية أكثر تنوعاً.
