PUMP хаос-режим Ватерлоо! В первую неделю выпуска было добавлено всего 500 монет, доход неожиданно упал.

Платформа Pump.fun (PUMP) запустила «Режим хаоса» на прошлой неделе, но за первую неделю это не смогло увеличить выпуск токена или доход. За неделю до запуска режима хаоса платформа в среднем выпускала 17,300 токенов в день, а после запуска режима хаоса это число увеличилось лишь до 17,800 токенов в день, что составляет всего около 500 токенов, что является незначительным увеличением. Более того, за прошедшую неделю ежедневный доход фактически уменьшился, что привело к снижению выкупа PUMP.

Подробное объяснение механизма режима хаоса: 24-часовая ярмарка AI-агентов

! Режим PUMP Mayhem

（источник：X）

Запущенный Pump.fun «Режим хаоса» (Mayhem Mode) является опциональной настройкой создания токенов, позволяющей автономным AI торговым агентам торговать в течение 24 часов после выпуска нового токена. Принцип работы функции заключается в дополнительном выпуске 1 миллиарда токенов для торговли агентами, любые неиспользованные токены агентами будут уничтожены через 24 часа. Стоит отметить, что масштабы и частота сделок агентов ограничены, и никаких соглашений о сборах не требуется.

Этот механизм был разработан с целью содействия раннему обнаружению цен, что позволит быстрее привлечь внимание к большему количеству токенов. В условиях неизменного запуска ожидается, что повысится видимость токенов. Платформа PUMP надеется создать раннюю торговую активность для недавно выпущенных токенов с помощью автоматической торговли на базе AI-агентов, чтобы эти токены могли выделяться среди множества конкурентов.

С технической точки зрения, дополнительные 1 миллиард Токенов не будет размывать права существующих держателей, поскольку эти токены предназначены исключительно для использования AI-агентами и будут уничтожены через 24 часа. Эта схема старается сбалансировать противоречие между предоставлением ликвидности и контролем за предложением токенов. Ограничения на торговлю AI-агентов предназначены для предотвращения чрезмерного манипулирования рынком, однако конкретные параметры этого ограничения не были опубликованы.

Тем не менее, этот кажущийся изящным механизмом в процессе эксплуатации выявил фундаментальные проблемы. Единственный бенефициар (то есть AI-агент, контролируемый платформой) искусственно делает торговые условия выглядящими активными, что крайне похоже на практику «отмывания» на традиционных финансовых рынках. Хотя платформа подчеркивает такие факторы, как открытость, выбор участия и отсутствие необходимости в оплате соглашений для агентов, что делает это более похожим на услуги по направлению или маркетмейкингу, реакции рынка показывают, что такая защита не была признана пользователями.

Первые данные разочаровывают: неловкая реальность увеличения на 500 токенов

! Режим хаоса PUMP

(источник: Pump.Fun)

За неделю до запуска режима хаоса платформа Pump.fun в среднем выпускала 17,300 Токенов в день. С момента запуска режима хаоса платформа в среднем выпускает 17,800 Токенов в день, что является незначительным увеличением по сравнению с предыдущей неделей. Этот прирост в 500 токенов в день составляет всего около 2.9% в процентном отношении, что значительно ниже рыночных ожиданий.

Это указывает на то, что, несмотря на небольшой объем выборки и возможное значительное влияние временного фактора, до сих пор хаотичная модель почти не оказала положительного влияния на частоту и количество выпуска токена. Этот результат является серьезным ударом для платформы PUMP, поскольку запуск новых функций обычно приносит краткосрочный эффект внимания к экономике, даже если сама функция имеет ограниченную ценность, она должна привлекать пользователей для проб.

С точки зрения поведения пользователей, такая холодная реакция может быть вызвана несколькими факторами. Во-первых, создатели токена могут беспокоиться о том, что торговая активность AI-агентов будет воспринята рынком как ложный объем торгов, что, в свою очередь, подорвет доверие к токену. Во-вторых, хотя хаотичная модель предоставляет раннюю ликвидность, она не решает самой главной проблемы выпуска токена: как выделиться среди множества новых токенов.

Возможные причины, по которым режим хаоса не смог повысить объем выпуска

Сомнения в манипуляциях: пользователи беспокоятся, что торговля с помощью AI-агента будет расценена как ложная активность, что повредит репутации Токена.

Неопределенная стоимость: раннее предоставление ликвидности не решило основную проблему видимости токена.

Отсутствие сопутствующей механики: нет более мощной системы фильтрации и ранжирования контента

Слабый рынок: Общая эмоция на рынке криптовалют низкая, новые функции трудно изменить тенденцию.

Если PUMP объединит режим хаоса с более мощной системой фильтрации и ранжирования контента, то дополнительная активность в первый день может повысить долю «прорывных» токенов. Но если этого не произойдет, режим хаоса может превратиться в функцию с высоким уровнем шума и низкой доходностью. Текущие данные показывают, что последнее становится реальностью.

Снижение доходов и воздействие на рыночную капитализацию: двойная дилемма PUMP

Выпуск токена поддерживает рост доходов PUMP за счет создания сборов и обеспечения облигациями, а также комиссий за ранние сделки. Несмотря на запущенный хаотичный режим, фактический дневной доход за прошлую неделю снизился. Этот результат вызывает еще большее беспокойство, так как он означает, что новые функции не только не привлекли больше пользователей, но и активность существующих пользователей также снизилась.

Снижение доходов привело к уменьшению выкупа PUMP, что ослабило механическую поддержку данного токена. В дизайне токеномики PUMP часть доходов протокола используется для выкупа токенов PUMP с рынка, этот механизм предоставляет структурную поддержку цене токена. Когда доходы снижаются, объем выкупа естественно уменьшается, поддержка покупателей ослабляется, цена токена оказывается под давлением.

По состоянию на момент публикации, рыночная капитализация PUMP составляет около 1 миллиарда долларов, что на 30% ниже исторического максимума двухмесячной давности. Это падение на 30% не является редкостью в текущих рыночных условиях, но учитывая, что хаотичная модель должна была стать серьезным обновлением для повышения производительности платформы, этот результат явно не соответствует ожиданиям. Снижение рыночной капитализации влияет не только на состояние благосостояния держателей, но и подрывает доверие рынка к инновационным возможностям платформы PUMP.

С точки зрения конкурентной среды, PUMP сталкивается с жесткой конкурентной борьбой со стороны других платформ выпуска токенов. Когда режим хаоса не приносит ожидаемого результата, пользователи могут обратиться к другим конкурентам, которые предлагают лучшие услуги или более низкие цены. Как только начнется эта потеря пользователей, она создаст отрицательную цепную реакцию: уменьшение пользователей → снижение доходов → уменьшение выкупа → падение цены токена → уход большего количества пользователей.

Направления будущих улучшений и рыночные перспективы

В течение следующих одной-двух недель, из-за того что пользователи тестируют новую модель, частота выпуска токена на Pump.fun может оставаться волатильной и достаточно низкой. Однако это также ключевой период для платформы PUMP для корректировки и улучшения. Если будут внедрены лучшие дополнительные функции, такие как временные блоки хаоса или различные уровни видимости, объем выпуска токенов может увеличиться, что, в свою очередь, окажет положительный эффект на другие показатели Pump.fun.

Регулярно публикуемые хаотичные блоки могут сосредоточить деятельность AI-агентов в определенные временные рамки, создавая более явный эффект концентрации внимания. Различные уровни видимости могут обеспечивать дифференцированное представление в зависимости от качества токена или репутации создателя, помогая качественным проектам выделяться. Если эти вспомогательные функции будут объединены с хаотичным режимом, это может привести к синергетическому эффекту.

Более фундаментальное направление улучшений заключается в создании более мощного механизма фильтрации и ранжирования контента. На текущий момент Pump.fun сталкивается с главной проблемой низкого соотношения сигнал/шум, когда огромное количество низкокачественных токенов затопляет небольшое число качественных проектов. Ранняя ликвидность, обеспечиваемая хаотичным режимом, является лишь временным решением поверхностной проблемы; на самом деле, необходимо создать интеллектуальную систему, способную выявлять и рекомендовать качественные проекты.