「Penambang menyerah」 adalah sinyal kenaikan? VanEck: Hashrate Bitcoin turun drastis, sentimen bullish sedang bersiap-siap

Perusahaan manajemen aset VanEck dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa aktivitas penambangan Bitcoin baru-baru ini mengalami penurunan yang signifikan. Jika merujuk pada pengalaman sejarah, ini kemungkinan besar menandakan bahwa Bitcoin akan segera memasuki fase bullish.

Dalam laporan penelitian yang dirilis pada hari Senin, VanEck menyebutkan bahwa berdasarkan pola pasar sejak 2014, ketika hashrate seluruh jaringan Bitcoin mengalami penyusutan, probabilitas pengembalian investasi selama 90 hari berikutnya sebesar 65% adalah positif; sebaliknya, ketika hashrate terus meningkat, peluang mendapatkan pengembalian positif hanya sebesar 54%.

Analis VanEck menunjukkan bahwa data empiris menunjukkan bahwa “penurunan hashrate justru bisa menjadi sinyal bullish bagi para pemegang jangka panjang,” dan menggambarkan ini sebagai indikator terbalik, yang sering kali disertai dengan “kegagalan penambang”—yaitu ketika harga koin turun, biaya meningkat, dan margin keuntungan menyempit, para penambang dengan struktur keuangan yang lemah dipaksa untuk menutup operasi, bahkan menjual Bitcoin demi bertahan hidup.

Secara historis, “pembersihan besar-besaran” ini sering menandai terbentuknya dasar pasar, yang biasanya diikuti oleh rebound yang kuat.

VanEck menyatakan bahwa kondisi pasar saat ini sangat sesuai dengan tren tersebut. Hingga 15 Desember, hashrate seluruh jaringan Bitcoin telah menurun sekitar 4%, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak April 2024. Laporan ini juga menambahkan bahwa semakin lama penyusutan hashrate berlangsung, semakin besar kemungkinan rebound di masa depan akan berlangsung lebih kuat.

Seiring dengan melemahnya harga koin, ruang keuntungan industri penambangan pun semakin tertekan. Data VanEck menunjukkan bahwa, dengan menggunakan Antminer S19 XP sebagai contoh, “harga listrik impas” telah turun dari sekitar 0.12 USD per kWh pada akhir 2024 menjadi sekitar 0.077 USD per kWh pada pertengahan Desember.

“Harga listrik impas” mengacu pada biaya listrik tertinggi yang dapat ditanggung penambang tanpa mengalami kerugian, dan penurunan cepat ini menandakan margin keuntungan penambangan semakin tipis. Hanya penambang dengan biaya listrik yang rendah dan struktur modal yang baik yang mampu tetap bertahan di pasar.

Di saat tekanan terhadap industri penambangan meningkat, VanEck menunjukkan bahwa pembeli institusional jangka panjang secara bertahap mulai mengambil alih pasar, terutama “perusahaan penyimpan koin” yang dalam satu bulan terakhir mempercepat pembelian saat harga rendah.

Dalam statistik laporan, sejak pertengahan November hingga pertengahan Desember, perusahaan cadangan kripto membeli sekitar 42.000 Bitcoin, meningkat sekitar 4% dalam sebulan, sehingga total kepemilikan Bitcoin mereka meningkat menjadi sekitar 1,09 juta Bitcoin.

Ini juga merupakan tren akumulasi terbesar dalam satu bulan sejak Juli hingga Agustus 2025 (ketika pembelian bulanan melebihi 128.000 Bitcoin).

Melihat ke depan, VanEck berpendapat bahwa perusahaan cadangan kripto akan secara bertahap mengurangi penerbitan saham biasa (yang akan mengencerkan kepemilikan saham), dan beralih ke penggalangan dana melalui saham preferen sebagai sumber utama dana untuk membeli Bitcoin.

_
_
Pernyataan Penafian: Artikel ini hanya untuk menyediakan informasi pasar, semua isi dan pandangan hanya sebagai referensi, tidak merupakan saran investasi, dan tidak mewakili pandangan dan posisi Block. Investor harus membuat keputusan dan melakukan transaksi sendiri. Penulis dan Block tidak bertanggung jawab atas kerugian langsung maupun tidak langsung yang timbul dari transaksi investor.
_