Законопроект о криптовалютах сталкивается с многолетней задержкой из-за задержек в правилах конфликта эпохи Трампа

TD Cowen говорит, что реформа структуры рынка криптовалют США, скорее всего, откатится на 2027–2029 годы, поскольку демократы продвигают правила конфликта интересов, ориентированные на Трампа, а обсуждение закона CLARITY становится запасным вариантом.
Резюме

• TD Cowen ожидает, что всеобъемлющее законодательство о структуре рынка криптовалют США не будет принято в 2025 году и, скорее всего, пройдет примерно в 2027 году, а полное внедрение может произойти ближе к 2029 году.
• Демократы требуют строгих правил конфликта интересов, запрещающих старшим должностным лицам, включая президента Трампа и его семью, владеть или управлять криптовалютными компаниями, что является красной линией для республиканцев.
• Законодатели могут продолжать переговоры по поводу закона CLARITY в 2026 году, используя его как более узкий путь к регулированию, в то время как более широкие этические споры остаются нерешенными.

Структурное законодательство закона Clarity вряд ли будет принято в 2025 году, и значительный прогресс, по прогнозам TD Cowen, скорее всего, откатится в 2027 году. Полное внедрение окончательных правил регулирования может быть отложено до 2029 года, заявила компания.

Закон Clarity, 2027?

TD Cowen выделил конфликт интересов как основное препятствие, мешающее принятию закона в ближайшее время. Законодатели-демократы настаивают на строгих этических нормах, которые запретят старшим государственным чиновникам владеть, управлять или получать выгоду от криптовалютных бизнесов, согласно отчету. Эти положения явно ссылаются на вопросы, связанные с президентом Трампом и членами его семьи.

Разногласия создали законодательный тупик, поскольку республиканцы выступают против этических формулировок, которые бы сразу применялись к текущей администрации, в то время как демократы настаивают на необходимости таких мер для сохранения доверия к закону, сообщил TD Cowen.

Чтобы разрешить противоречие, TD Cowen предложил возможный компромисс: отсрочить применение положений о конфликте интересов примерно на три года. В рамках этой схемы более широкий закон о структуре рынка криптовалют мог бы продвинуться без применения этических ограничений во время текущей администрации Трампа. Такая задержка позволила бы законодателям создать регуляторную основу, отложив наиболее политически чувствительные элементы на более поздний срок, согласно анализу.

В отчете также подчеркивались политические расчеты, формирующие временные рамки. Аналитики отметили, что у демократов может быть мало стимулов ускорять принятие закона в 2026 году, если они считают, что есть реальный шанс вернуть контроль над Палатой представителей на предстоящих промежуточных выборах. Изменение в составе Конгресса могло бы позволить им пересмотреть положения о этике при более благоприятных условиях, заявил TD Cowen.

Несмотря на ожидания более длительных задержек, TD Cowen подчеркнул, что законодатели полностью не отказываются от регулирования криптовалют. Ожидается, что в начале 2026 года продолжится работа над законом CLARITY, который остается ключевым элементом более широкой инициативы по структуре рынка и центром текущих переговоров, согласно отчету.

Анализ показывает, что, несмотря на наращивание регуляторного импульса, самые важные изменения в структуре рынка криптовалют США останутся на несколько лет вперед.