Banco da Inglaterra derruba limites de propriedade de stablecoins e define teto de emissão de £40 bilhões

O Banco da Inglaterra publicou sua política final e as regras preliminares para stablecoins sistêmicas, retirando os limites individuais de propriedade e introduzindo um teto de emissão total de £40 bilhões. O regulador também flexibilizou as exigências de ativos de reserva, permitindo até 70% em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, e afirmou que pretende finalizar as regras até o fim de 2026. A mudança de política ocorre após críticas da indústria aos limites de propriedade propostos em uma consulta de novembro de 2025, que alertava que limites rígidos dificultariam casos de uso reais. Sarah Breeden, Subgovernadora para Estabilidade Financeira, chamou a medida de um marco importante para apoiar escolha e inovação nos pagamentos do Reino Unido. A estrutura atualizada representa o esforço conjunto do Banco da Inglaterra e da Financial Conduct Authority para desenvolver um regime mais amplo de stablecoins, com uma transição gerenciada para empresas que migram de status não sistêmico para sistêmico.

Banco da Inglaterra substitui limites de propriedade por teto de emissão de £40 bilhões

Na consulta de novembro de 2025, o Banco da Inglaterra propôs limites de propriedade de £20.000 para indivíduos e £10 milhões para empresas que usam stablecoins sistêmicas. Esses limites agora foram removidos. Grupos da indústria criticaram fortemente a proposta, alertando que tetos rígidos tornariam muitos casos de uso reais difíceis ou impossíveis.

Em vez disso, o regulador introduziu um teto temporário para a oferta total de cada stablecoin sistêmica. No lançamento, esse teto será definido em £40 bilhões por emissor. O Banco da Inglaterra disse que essa abordagem deve alcançar um resultado semelhante de gestão de riscos, porém com custos menores e implementação mais simples. Ela também permite que indivíduos e empresas usem stablecoins sem restrições diretas de propriedade.

O teto de emissão será gerenciado no nível do emissor, em vez de rastrear o saldo de cada usuário. Isso torna a regra mais fácil de aplicar, especialmente em redes distribuídas ou descentralizadas. O Banco da Inglaterra disse que revisará regularmente o limite e o removerá quando os riscos à oferta de crédito na economia mais ampla tiverem sido suficientemente endereçados.

Banco da Inglaterra define teto de £40 bilhões para apoiar escala do sistema de pagamentos

O Banco da Inglaterra disse que o limite de £40 bilhões deve permitir que emissores de stablecoins sistêmicas operem em uma escala viável e apoiem volumes de transações diárias comparáveis a outros grandes sistemas de pagamentos do Reino Unido. Como comparação, o regulador citou volumes médios diários em Faster Payments e esquemas de cartão, que ficam em torno de £1,4 bilhões a £2,2 bilhões.

O teto proposto também representa aproximadamente 10% do valor diário médio processado via CHAPS. De acordo com o Banco da Inglaterra, esse nível deve permitir que stablecoins sistêmicas sejam usadas na perna em caixa das liquidações no Digital Securities Sandbox, sem criar restrições desnecessárias.

O regulador ressaltou que o teto de emissão foi pensado para ser temporário. Ele espera que o limite seja flexibilizado e, eventualmente, removido quando o impacto real das stablecoins na economia ficar mais claro, inclusive como os bancos ajustam seus modelos de financiamento em resposta.

Banco da Inglaterra flexibiliza exigências de reservas para dívida do governo do Reino Unido em 70%

O Banco da Inglaterra também flexibilizou parte de sua estrutura proposta de reservas. Emissores de stablecoins sistêmicas agora poderão manter até 70% dos ativos de lastro em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, acima dos 60% propostos anteriormente. A parcela restante deve ser mantida como depósitos isentos de juros no banco central.

Propostas anteriores haviam levantado preocupações de que o regime do Reino Unido poderia ser menos atraente do que os dos EUA e da UE, já que uma parte significativa das reservas não geraria receita. A estrutura atualizada reduz esse peso, embora emissores ainda tenham de manter parte das reservas em depósitos do banco central sem juros.

O Banco da Inglaterra e a Financial Conduct Authority estão desenvolvendo conjuntamente um regime mais amplo de stablecoins, incluindo uma transição gerenciada para empresas que migram de status não sistêmico para sistêmico. Mais detalhes devem ser publicados junto com as regras finais da FCA.

FAQ

O que o Banco da Inglaterra mudou na política de stablecoins?

O Banco da Inglaterra removeu limites individuais de propriedade de £20.000 para indivíduos e £10 milhões para empresas, substituindo-os por um teto de emissão total de £40 bilhões por emissor de stablecoin sistêmica. O regulador também flexibilizou exigências de reservas para permitir até 70% em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo, acima dos 60%.

Por que o Banco da Inglaterra definiu o teto de emissão em £40 bilhões?

O Banco da Inglaterra disse que o limite de £40 bilhões deve permitir que emissores de stablecoins sistêmicas operem em uma escala viável e apoiem volumes diários de transações comparáveis a outros grandes sistemas de pagamentos do Reino Unido. O teto representa aproximadamente 10% do valor diário médio processado via CHAPS e se alinha aos volumes diários médios em Faster Payments e esquemas de cartão, que ficam em torno de £1,4 bilhões a £2,2 bilhões.

Quando o Banco da Inglaterra vai finalizar as regras de stablecoins?

O Banco da Inglaterra disse que pretende finalizar as regras até o fim de 2026. O teto de emissão é temporário e será revisado regularmente, com planos de flexibilizá-lo e, eventualmente, removê-lo assim que o impacto real das stablecoins na economia ficar mais claro.