CLARITY Act стикається з тиском календаря Сенату напередодні проміжних виборів 2026 року

Закон CLARITY має все менше шансів на ухвалення, оскільки цикл проміжних виборів 2026 року стискає розклад Конгресу, підвищуючи ризик того, що найважливіший законопроєкт про ринкову структуру для криптоіндустрії перейде до наступного Конгресу. Законодавство має на меті встановити федеральну структуру для ринків цифрових активів і роз'яснити, коли токени підпадають під нагляд Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) або Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Законопроєкт уже подолав важливі перешкоди: Палата представників ухвалила свою версію в липні 2025 року за двопартійної підтримки, тоді як Комітет Сенату з сільського господарства та Комітет Сенату з банківської справи просунули пов'язані пропозиції щодо ринкової структури, а Комітет з банківської справи проголосував 14 травня. Виклик тепер у часі, оскільки Сенату ще потрібно об'єднати роботу комітетів у єдиний пакет, забезпечити час для розгляду в залі, зберегти двопартійну підтримку, ухвалити законопроєкт і узгодити будь-які розбіжності з Палатою представників — кожен крок стає складнішим у міру наближення законодавців до передвиборчої кампанії проміжних виборів. Для криптоіндустрії ухвалення означало б перший комплексний закон США, який визначає, як мають функціонувати ринки цифрових активів поза існуючою моделлю регулювання на основі правозастосування.

Тиск розкладу Сенату звужує часові рамки закону CLARITY

Після літньої перерви розклад Сенату, як очікується, буде заповнений асигнуваннями, оборонним законодавством, призначеннями та політично чутливими передвиборними пріоритетами. Складне фінансове регулювання важко рухати в такому середовищі, особливо коли воно стосується криптовалют — сектора, який залишається суперечливим, незважаючи на його зростаючий вплив у Вашингтоні.

Galaxy Digital знизила свої оціночні шанси на те, що закон CLARITY стане законом у 2026 році, з 75% у травні до 60% у червні, посилаючись на обмежені законодавчі дні та відсутність остаточного сенатського пакету. Інші ринкові спостерігачі попередили, що шанси можуть впасти ще більше, якщо законопроєкт не отримає часу для розгляду в залі до ущільнення розкладу.

Для криптофірм затримка продовжить невизначеність щодо класифікації токенів, торгівлі на вторинному ринку, зобов'язань зберігачів і розподілу повноважень між SEC та CFTC. Це також залишить учасників ринку залежними від нормотворчості агентств, судових рішень і дискреційних дій правоохоронних органів, а не від чіткої законодавчої рамки. Законопроєкт має на меті створити правила реєстрації для бірж, брокерів, зберігачів та інших криптопосередників.

Суперечка щодо прибутковості стейблкойнів сповільнює переговори в Сенаті

Найскладнішим невирішеним питанням залишається те, як Конгрес має ставитися до прибутковості, винагород та інших стимулів, пов'язаних зі стейблкойнами. Банки стверджують, що продукти винагород за стейблкойни можуть нагадувати замінники депозитів без банківського нагляду, страхування чи правил ліквідності. Криптофірми заперечують, що широкі обмеження послаблять конкуренцію, обмежать дизайн продуктів і виштовхнуть активність на офшорні платформи.

Суперечка вже сповільнила переговори в Сенаті. Законодавці намагалися провести різницю між забороненими прибутковими стейблкойновими схемами та дозволеними винагородами на основі транзакцій, але межа залишається політично чутливою. Банківські групи продовжують наполягати на жорсткіших обмеженнях, тоді як криптоадвокати попереджають, що надто обмежувальна мова може підірвати ширший законопроєкт про ринкову структуру.

Якщо закон CLARITY буде ухвалено, американські біржі, зберігачі, емітенти токенів та інституційні торгові платформи отримають чіткіші шляхи дотримання вимог. Якщо він провалиться, галузь може увійти в 2027 рік із тим самим фрагментованим правовим середовищем, яке формувало крипторинки США протягом багатьох років. Політичний ризик полягає в тому, що затримка змінює суть законопроєкту. Інший Конгрес після проміжних виборів може відновити переговори, додати жорсткіші положення про захист інвесторів, звузити винятки для DeFi або повністю сповільнити процес.

FAQ

Що таке закон CLARITY і коли Палата представників ухвалила його?

Закон CLARITY — це законодавство, яке має на меті встановити федеральну структуру для ринків цифрових активів, роз'яснити, коли токени підпадають під нагляд Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) або Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), і створити правила реєстрації для бірж, брокерів, зберігачів та інших криптопосередників. Палата представників ухвалила свою версію в липні 2025 року за двопартійної підтримки.

Чому Galaxy Digital знизила шанси на ухвалення закону CLARITY?

Galaxy Digital знизила свої оціночні шанси на те, що закон CLARITY стане законом у 2026 році, з 75% у травні до 60% у червні, посилаючись на обмежені законодавчі дні та відсутність остаточного сенатського пакету. Зниження відображає звуження законодавчого вікна в міру того, як цикл проміжних виборів 2026 року стискає розклад Конгресу.

Яке головне невирішене питання сповільнює переговори в Сенаті щодо закону CLARITY?

Найскладнішим невирішеним питанням є те, як Конгрес має ставитися до прибутковості, винагород та інших стимулів, пов'язаних зі стейблкойнами. Банки стверджують, що продукти винагород за стейблкойни можуть нагадувати замінники депозитів без банківського нагляду, страхування чи правил ліквідності, тоді як криптофірми заперечують, що широкі обмеження послаблять конкуренцію, обмежать дизайн продуктів і виштовхнуть активність на офшорні платформи.