Баланс маржи Samsung и SK Hynix достиг 12,5 триллионов вон, поскольку кредитование на KOSDAQ сократилось на 23%

Кредитные маржинальные остатки на рынке KOSDAQ в Южной Корее снизились на 2,3 трлн вон в период с 27 мая по 10 июля, при этом маржинальные остатки по акциям крупнейших компаний Samsung Electronics и SK Hynix достигли в сумме примерно 12,5 трлн вон — это в 1,7 раза больше, чем весь маржинальный баланс KOSDAQ по состоянию на 10 июля. Сдвиг произошел на фоне того, что брокерские компании ужесточили кредитные стандарты для волатильных акций компаний из сегмента small-cap, ограничив выдачу новых маржинальных кредитов и продление сроков по займам. Инсайдеры отрасли связывают перераспределение с стандартными протоколами управления рисками, которые в периоды повышенной волатильности отдают приоритет ликвидным крупным бумагам, создавая структурное давление, поскольку у действующих заемщиков из small-cap возникли обязательства по погашению, а приток нового капитала был заблокирован.

Маржинальный баланс KOSDAQ снизился на 23,4%, тогда как маржинальный баланс KOSPI вырос

По данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций, кредитные маржинальные остатки KOSDAQ упали с 9,86 трлн вон на 27 мая до 7,55 трлн вон на 10 июля — на 2,3 трлн вон, или на 23,4%. В тот же период маржинальные остатки по KOSPI увеличились с 26,83 трлн вон до 28,02 трлн вон — рост на 1,19 трлн вон, или на 4,4%. Данные показывают, что кредитный капитал выходил из KOSDAQ, одновременно расширяясь на основном рынке.

Совокупный маржинальный баланс Samsung и SK Hynix достиг 12,5 трлн вон

Оценки на основе соотношений капитализации показывают, что по состоянию на 10 июля у Samsung Electronics в маржинальных остатках было около 6,28 трлн вон, а у SK Hynix — около 6,23 трлн вон. Общая сумма составила примерно 12,51 трлн вон, что примерно в 1,7 раза превышает весь кредитный маржинальный баланс KOSDAQ на ту же дату. Один из представителей отрасли заявил, что акции крупных компаний не были полностью освобождены от кредитных ограничений, но сталкивались с относительно менее концентрированными ограничениями по сравнению с некоторыми бумагами small-cap на KOSDAQ.

Брокерские компании ссылаются на протоколы управления рисками при ужесточении кредитования

Представитель брокерской компании пояснил, что ужесточение кредитных стандартов для акций small-cap в первую очередь в периоды высокой волатильности — распространенный подход к управлению рисками в отрасли. Он отметил, что при одновременном ограничении продления сроков маржинальных займов во время резких падений возникает структура, при которой новые покупки блокируются, а действующим инвесторам приходится продавать, чтобы погасить обязательства, что потенциально увеличивает давление со стороны предложения. Инсайдеры отрасли охарактеризовали эти меры как результат оценки рисков с учетом уровня риска каждой отдельной акции и ликвидности: при этом возврат залога для высоколиквидных крупных бумаг относительно проще, тогда как стоимость залога для small-cap может быстро ухудшаться во время спадов, что требует более консервативной кредитной политики.

Другой представитель отрасли признал, что хотя кредитная политика определяется каждой брокерской компанией на основе специфических рисков акций, ликвидности и внутренних оценок рисков, влияние действующих подходов к управлению заемщиками и кредитных стандартов на общую рыночную ликвидность требует рассмотрения в ходе резких спадов рынка.

FAQ

Что произошло с маржинальными остатками KOSDAQ между 27 мая и 10 июля?
Кредитные маржинальные остатки KOSDAQ снизились на 2,3 трлн вон, или на 23,4%, с 9,86 трлн вон на 27 мая до 7,55 трлн вон на 10 июля, согласно данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций.

Почему кредит сместился с KOSDAQ на акции крупных компаний?
Брокерские компании ужесточили кредитные стандарты для волатильных акций small-cap, ограничив выдачу новых маржинальных кредитов и продление сроков по займам, тогда как акции крупных компаний столкнулись с относительно менее концентрированными ограничениями. Инсайдеры отрасли связывают это с протоколами управления рисками, которые приоритизируют бумаги с более высокой ликвидностью и более простым восстановлением залога.

Как маржинальные остатки Samsung и SK Hynix соотносятся с общим показателем KOSDAQ?
Совокупный оценочный маржинальный баланс Samsung Electronics и SK Hynix по состоянию на 10 июля составил примерно 12,5 трлн вон, что примерно в 1,7 раза превышает весь кредитный маржинальный баланс KOSDAQ на ту же дату.