Les actions du S&P 500 affichent l’écart le plus important entre les prévisions de bénéfices depuis 2011

Les entreprises du S&P 500 révisent leurs prévisions de résultats à la hausse avec le plus grand écart par rapport aux révisions à la baisse depuis 2011, d’après des données de Bloomberg Intelligence citées par Yahoo Finance le 26 Juillet. L’écart entre les ajustements des estimations de bénéfices à la hausse et à la baisse a atteint son plus grand spread en 15 ans : les analystes relèvent leurs projections pour 2026 et 2027 plutôt que de les baisser — un renversement des schémas habituels d’ajustements à mi-année. Cette perspective de résultats optimiste s’accompagne du fait qu’environ 93 % des entreprises ayant publié leurs résultats jusqu’au 22 Juillet ont dépassé les estimations des analystes, nettement au-dessus de la moyenne sur 5 ans de 78 % rapportée par Fundstrat. Le taux de croissance annualisé combinant les bénéfices publiés et estimés s’approche de 25 %, marquant le deuxième trimestre consécutif au-dessus de 20 %. Malgré cette forte performance des résultats, l’indice S&P 500 est resté cantonné dans une fourchette pendant les mois d’été : l’indice se négocie avec un ratio cours/bénéfices prospectif supérieur à 20x — plus élevé que les moyennes sur 5 ans et sur 10 ans.

Tendances des révisions à la hausse des prévisions de bénéfices du S&P 500. Source : Yahoo Finance

Les prévisions de bénéfices du S&P 500 affichent l’écart de révision à la hausse le plus large depuis 2011

Les données de Bloomberg Intelligence révèlent que les entreprises du S&P 500 qui révisent leurs estimations de bénéfices à la hausse sont désormais plus nombreuses que celles qui les révisent à la baisse, avec le plus grand écart depuis 2011. Les analystes relèvent leurs projections pour 2026 et 2027 au lieu de les baisser, contredisant le schéma typique d’ajustements à la baisse à mi-année. Yahoo Finance a publié ces données le 26 Juillet, soulignant l’attitude des analystes, anormalement optimiste, à l’égard de la trajectoire des bénéfices des entreprises.

Les entreprises ayant publié jusqu’au 22 Juillet dépassent les estimations avec un taux de 93 %

Les données de Fundstrat indiquent qu’environ 93 % des entreprises ayant publié leurs résultats jusqu’au 22 Juillet ont dépassé les estimations des analystes. Ce taux de “beat” dépasse nettement la moyenne de 78 % sur 5 ans. Le taux de croissance “blended” — combinant les résultats déjà publiés avec les estimations des entreprises n’ayant pas encore publié — s’approche de 25 %, marquant le deuxième trimestre consécutif avec des taux de croissance dépassant 20 %.

La croissance des bénéfices s’étend au-delà des Big Tech vers 493 actions

Les données de FactSet montrent que 493 actions devraient enregistrer des taux de croissance de 23 %, le niveau le plus élevé depuis 2021. Parmi les cinq principaux contributeurs à cette croissance, quatre entreprises — Micron, Chevron, Exxon et Broadcom — ne font pas partie du groupe Magnificent 7. Phil Rosen de Opening Bell Daily a cité des projections de FactSet suggérant que les 493 actions, en excluant les grandes entreprises de la tech, devraient surperformer les actions tech à grande capitalisation jusqu’au quatrième trimestre.

La réaction du marché diverge de la performance des bénéfices en raison de valorisations élevées

L’indice S&P 500 n’a pas reflété la tendance positive des bénéfices, restant dans une fourchette pendant les premiers mois d’été. Les données de FactSet montrent que les entreprises ayant affiché de solides résultats ont enregistré en moyenne une baisse de 0,1 % du cours des actions, contre une moyenne sur 5 ans de +1 % après des résultats supérieurs aux attentes. Yahoo Finance attribue cette divergence aux niveaux de valorisation, notant que l’indice S&P 500 se négocie déjà avec un ratio cours/bénéfices prospectif supérieur à 20x — plus élevé que les moyennes sur 5 ans et sur 10 ans. Les multiples de valorisation élevés ont déjà intégré des attentes élevées en matière de bénéfices, limitant la capacité du marché à générer des gains supplémentaires à partir de surprises positives sur les résultats.

FAQ

Quel est l’écart actuel entre les révisions des bénéfices du S&P 500 à la hausse et à la baisse ?

D’après des données de Bloomberg Intelligence rapportées le 26 Juillet, les entreprises du S&P 500 révisant leurs prévisions de bénéfices à la hausse sont plus nombreuses que celles qui les révisent à la baisse, avec le plus grand écart depuis 2011. Les analystes relèvent leurs projections pour 2026 et 2027 plutôt que de les baisser, inversant le schéma habituel d’ajustements à mi-année.

Pourquoi les actions du S&P 500 ne montent-elles pas malgré une forte performance des bénéfices ?

Yahoo Finance explique que l’indice S&P 500 se négocie avec un ratio cours/bénéfices prospectif au-dessus de 20x, supérieur aux moyennes sur 5 ans et sur 10 ans. Les entreprises ayant affiché de solides résultats jusqu’au 22 Juillet ont enregistré en moyenne une baisse de 0,1 % du cours de l’action, contre une moyenne sur 5 ans de +1 %, les valorisations élevées ayant déjà intégré de fortes attentes de bénéfices.