As 847.363 BTC da Strategy motivam proposta de rendimento da Galaxy Digital

A Strategy, uma das maiores detentoras de bitcoin do mundo com 847.363 BTC, anunciou uma Estrutura de Capital de Crédito Digital de cinco partes após pressão de liquidez que levou seu título preferencial STRC a US$ 71,25 em 26 de junho. A estrutura, que inclui uma autorização de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão e um programa de monetização de BTC, foi projetada para aliviar o estresse de financiamento de curto prazo sem forçar vendas de bitcoin. Alex Thorn, chefe de pesquisa geral da Galaxy Digital, afirmou em uma nota de pesquisa de 3 de julho que o movimento "empurra a lata bastante longe", mas pode não resolver problemas estruturais para sempre, recomendando que a empresa explore a geração de renda a partir de suas participações em bitcoin por meio de empréstimos conservadores ou estratégias de opções, em vez de vendas à vista.

Título Preferencial STRC Caiu para US$ 71,25 em 26 de junho

A pressão aumentou após semanas de estresse crescente na estrutura de ações preferenciais da Strategy, de acordo com a nota de pesquisa de 3 de julho de Alex Thorn. O STRC, principal título preferencial da empresa que deveria ser negociado perto de US$ 100, caiu para US$ 71,25 em 26 de junho à medida que os preços do bitcoin caíram e as reservas de caixa diminuíram. A queda acentuada forçou os investidores a confrontar se a Strategy venderia BTC, emitiria mais ações ordinárias ou reduziria os dividendos preferenciais.

Strategy Anunciou Estrutura de Capital de Crédito Digital de Cinco Partes

A Strategy respondeu com uma Estrutura de Capital de Crédito Digital incluindo uma política de reserva em dólar americano, uma política revisada de dividendos do STRC, US$ 1 bilhão em autorização de recompra de ações preferenciais, US$ 1 bilhão em autorização de recompra de ações da MSTR e um programa de monetização de BTC. A empresa aumentou a taxa de dividendo anual do STRC de 11,5% para 12%. A Strategy também captou mais de US$ 1 bilhão por meio de vendas de ações ordinárias e estabeleceu uma política de reserva mínima de caixa de 12 meses, elevando a cobertura de caixa para aproximadamente 17 meses.

MSTR e STRC Subiram Mais de 12% Após Anúncio

O mercado inicialmente respondeu positivamente à reformulação. A MSTR subiu 12,6% após o anúncio, enquanto o STRC subiu 12,2%. O STRC posteriormente foi negociado perto de US$ 87, ainda abaixo do par, mas bem acima de sua mínima de 26 de junho de US$ 71,25. Thorn classificou a reformulação como útil, mas incompleta, escrevendo que "o movimento da Strategy na segunda-feira simplesmente empurra a lata adiante. Mas a Strategy empurrou a lata bastante longe."

Analista da Galaxy Digital Propôs Alternativas de Renda com Bitcoin

Thorn identificou o programa de monetização de BTC como "a parte mais controversa do anúncio", pois dá à Strategy a opção de vender bitcoin se necessário. Em vez disso, ele argumentou que a Strategy deveria buscar outras formas de levantar caixa, afirmando que a empresa "deveria explorar a geração de renda a partir do acervo de BTC sem necessariamente vender BTC à vista". Ele sugeriu usar apenas uma pequena parte das participações da empresa por meio de empréstimos conservadores ou estratégias de opções, observando que "isso pode significar emprestar uma pequena parcela segregada de seu bitcoin sob termos conservadores, ou pode significar estratégias de opções que colhem a volatilidade enquanto preservam a maior parte do potencial de alta". Thorn acrescentou que estas "poderiam ser operações estruturadas que monetizam parte do acervo enquanto limitam o risco de contraparte, custódia e duração".

Strategy Enfrenta US$ 6,7 Bilhões em Dívida Conversível com Vencimento em 2027-2028

A Strategy possui grandes obrigações preferenciais e US$ 6,7 bilhões em dívida conversível em aberto com vencimento em 2027 e 2028. Thorn concluiu que "acreditamos que a Strategy tomou uma decisão sábia ao aumentar sua opcionalidade", observando que se a opcionalidade se tornará uma solução duradoura dependerá dos preços do bitcoin, das condições de mercado e se a Strategy conseguirá gerar liquidez sem enfraquecer a tese de investimento de longo prazo em bitcoin que definiu a MSTR.

Perguntas Frequentes

O que a Strategy anunciou após o declínio do preço do STRC? A Strategy anunciou uma Estrutura de Capital de Crédito Digital de cinco partes incluindo uma política de reserva em dólar americano, política revisada de dividendos do STRC, autorização de recompra de ações preferenciais de US$ 1 bilhão, autorização de recompra de ações da MSTR de US$ 1 bilhão e um programa de monetização de BTC. A empresa aumentou a taxa de dividendo anual do STRC de 11,5% para 12%.

Quais alternativas à venda de bitcoin o Alex Thorn, da Galaxy Digital, propôs? Em uma nota de pesquisa de 3 de julho, Thorn sugeriu que a Strategy explore a geração de renda a partir de suas participações em bitcoin por meio de empréstimos conservadores de uma pequena parcela segregada sob termos conservadores, ou por meio de estratégias de opções que colhem a volatilidade enquanto preservam a maior parte do potencial de alta. Ele afirmou que estas poderiam ser operações estruturadas que monetizam parte do acervo enquanto limitam o risco de contraparte, custódia e duração.

Quanto bitcoin a Strategy possui? A Strategy possui 847.363 BTC, tornando-a uma das maiores detentoras de bitcoin do mundo, de acordo com a fonte.