Recientemente vi que la cantidad de bloqueo en una cierta Layer2 de repente llegó a decenas de miles de millones de dólares, y los comentarios estaban llenos de entusiasmo. Pero, para ser sinceros, esta locura numérica podría ser solo una fiesta superficial: esos fondos que fluyen parecen más un grupo temporal que viene a trabajar por un tiempo corto, no verdaderos residentes a largo plazo que quieran establecerse aquí. ¿Una vez que termine la tarea de airdrop? Los que deben irse, se irán.

Confundir la acumulación de fondos a corto plazo con el despegue del ecosistema es bastante peligroso.

Tenemos que reflexionar sobre tres preguntas más concretas: ¿El dinero que entra se puede retener? ¿Los datos de interacción en la cadena son realmente activos o son falsificados? Y, ¿hay alguna trampa escondida bajo la prosperidad inflada?

**Primero, la alta TVL no significa que el ecosistema sea sólido**

El indicador TVL, en esencia, está contabilizando cuánto dinero está bloqueado en el protocolo, pero no responde a varias preguntas clave: ¿de quién es ese dinero? ¿por qué está aquí? ¿cuánto tiempo planea quedarse?

Ahora muchos bloqueos de Layer2 han aumentado drásticamente, en otras palabras, todo se basa en el dinero: minería de liquidez de alto rendimiento, subsidios de tesorería DAO, recompensas por tareas de airdrop... Este tipo de juego atrae fondos, que son como trabajadores temporales, van donde les pagan más. Una vez que se retiran los beneficios, el equipo se dispersa.

Para evaluar la calidad de los fondos, hay que considerar estos puntos:

**¿De dónde viene el dinero?** ¿Es una estrategia a largo plazo de las instituciones o una arbitraje a corto plazo de los minoristas? El primero se preocupa más por la conformidad y el retorno a largo plazo, mientras que el segundo solo se centra en los beneficios inmediatos.

(El marco de análisis inacabado ha mantenido la lógica central)