إعادة بناء المنطق الصاعد لبيتكوين - هذه السوق الصاعدة، تختلف عن السابق.

بصفتك مشاركًا في سوق العملات المشفرة شهد السوق الصاعدة المجنونة في عام 2017 والسوق الصاعدة المتقلبة في عام 2021، وتحمل شتاء السوق الهابطة في عام 2022، فإن حكم "البيتكوين صاعد" قد تخطى بالفعل الفهم البسيط لـ "تكرار الدورة التاريخية". المنطق الصاعد الحالي ليس مجرد اتباع أعمى لـ "الارتفاع الرئيسي لمدة 3 أشهر" في الماضي، بل هو إعادة هيكلة عميقة تستند إلى هيكل الأموال المؤسسية، وعملية الامتثال، والتغيرات الأساسية في السيولة الكلية - هذه الجولة من السوق الصاعدة أكثر استقرارًا، وأكثر دعمًا، وتستحق الالتزام بها على المدى الطويل.

لم يتغير نمط الدورة الأولى، لكن "النواة الدافعة" أصبحت مختلفة تمامًا

لا يمكن إنكار أن الخصائص الدورية لـ بيتكوين "انفجار الاتجاه الرئيسي لمدة 3 أشهر" لم تغب أبدًا: من "الارتفاع الوحشي" الذي قادته الأفراد في عام 2017، إلى "الصعود المتذبذب" الذي جربته بعض المؤسسات في عام 2021، وصولاً إلى "التقدم المستقر" الذي يتجه من 49000 دولار إلى 100000 دولار في عام 2024، حيث تتشابه إيقاعات الأبعاد الزمنية، لكن القوى الدافعة وراءها كانت مختلفة تمامًا.

تم ملاحظة تغيير رئيسي: كانت جوهر الارتفاعات السابقة "توافق مشاعر المستثمرين الأفراد"، حيث كانت الأسعار ترتفع بسرعة وتنهار أيضًا بسرعة؛ بينما في هذه الجولة، حلّت "التخصيص طويل الأجل" للأموال المؤسسية محل "المضاربة قصيرة الأجل" للمستثمرين الأفراد، لتصبح المحرك الأساسي للارتفاعات. على سبيل المثال، عندما كانت الأسعار عند 31 ألف دولار، كان الجميع يتحدث عن انهيار، لم أشعر بالذعر، لأنني رأيت تدفق الأموال إلى صناديق ETF المؤسسية لم يتوقف في ذلك الوقت؛ وعندما كانت أسعار الإيثريوم عند 2200 دولار وانتشرت حالة من الذعر، كنت جريئًا في الاحتفاظ بمراكزي، أيضًا لأنني اكتشفت أن المؤسسات الرائدة كانت تزيد من ممتلكاتها بهدوء - هذا التباين بين "ذعر المستثمرين الأفراد، وتراكم المؤسسات" هو إشارة نموذجية لدورة جديدة، مما جعلني أؤمن بأن الارتفاع القادم لن يكون "فقاعة عابرة".

الثانية ماكرو ورأس المال: ليست "تكديس الإيجابيات قصيرة الأجل"، بل "تطبيق المنطق طويل الأجل"

يعتقد الكثيرون أن الصعود الحالي مرتبط بـ "الموافقة على ETF" و"توسع M2" كعوامل إيجابية قصيرة الأجل، لكن في رأيي، هذه ليست سوى "ظاهر"، والدعم الحقيقي في الأساس هو "عدم عكس تنظيم الأصول المشفرة".

أولاً، فإن انتشار ETF BTC الفوري ليس بالأمر البسيط «دخول الأموال على المدى القصير»، بل إنه يحول البيتكوين من «أصل عالي المخاطر» إلى «خيار قياسي» في تخصيص الأصول المؤسسية - في السابق، كانت المؤسسات ترغب في التوزيع فقط من خلال قنوات غير مباشرة مثل Grayscale؛ الآن، بعد فتح القنوات القانونية، تتدفق أموال طويلة الأجل بمئات المليارات باستمرار، وهذه الأموال لن تغادر بسبب التقلبات قصيرة الأجل، بل ستصبح «حجر الزاوية» للسوق الصاعدة.

ثانياً، فإن "البيانات الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي" تبدو أكثر مثل "دخان متصاعد". لقد كنت أراقب ميزانية الاحتياطي الفيدرالي وتيرة رفع أسعار الفائدة: يتحدثون عن "الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة"، ولكنهم في الواقع قد أوقفوا رفع أسعار الفائدة، بل وهناك توقعات بتخفيضها؛ لم يتغير اتجاه توسع M2، وارتفاع مؤشر نازداك يعكس زيادة في تفضيل المخاطر في السوق، بينما قمة الذهب تعني أن بعض أموال الملاذ الآمن تبحث عن منافذ جديدة - هذه الإشارات مجتمعة تمثل في جوهرها "تطبيق فعلي لتخفيف السيولة العالمية"، وبيتكوين، هو أحد الأصول الأكثر ندرة في هذه الوليمة من السيولة.

اللوحة الثالثة "التعب الزائف": "الخصائص النموذجية" لتجميع القوى الرئيسية، وليس ضعف الارتفاع

ما يثير الجدل في السوق حاليًا هو تذبذب بيتكوين بالقرب من 100,000 - بعض الناس يقولون "لم يعد يرتفع، سينهار"، لكن من وجهة نظري، هذه هي بالضبط "حالة التعب الزائفة" التي يتقنها المضاربون لجمع الأموال.

أقوم بتتبع بياناتين كل يوم: الأول هو حجم التداول عند مستويات الدعم الرئيسية، والثاني هو تركيز حيازة العملات. من البيانات، نجد أن بيتكوين في نطاق 90,000-95,000 دولار أمريكي، في كل مرة يتراجع فيها إلى هذا المستوى، يزيد حجم التداول، مما يدل على وجود أموال تدعم، بينما يستمر تركيز الحيازة في الارتفاع، مما يشير إلى أن المستثمرين الأفراد يتخلون عن حيازاتهم، بينما يقوم المستثمرون الكبار بجمعها. هذه الظاهرة "التذبذب دون هبوط، وتركيز الحيازة" تشبه بشكل كبير الخصائص السوقية قبل الارتفاع الرئيسي من 34,000 دولار إلى 64,000 دولار في عام 2023، لكن الأهم من ذلك هو أن قوة دعم الحيازة هذه المرة أقوى من أي وقت مضى - لأن الأموال الداعمة تأتي من المؤسسات وليس من المستثمرين الأفراد.

الرابع الجانب الفني: هيكل الثيران على المدى الطويل لم يتكسر، فإن الموجة الرئيسية للارتفاع هي فقط "مسألة وقت"

من الناحية الفنية، حكمتي بسيطة للغاية: طالما أن بيتكوين لم ينخفض بشكل فعال تحت خط الوسط لبولينجر باند على الرسم البياني الشهري، والذي سيكون حوالي 88000 دولار، فلن يتم تدمير الهيكل الصاعد على المدى الطويل.

من السهل أن نرى عند فتح مخطط الشموع الشهرية أن بيتكوين منذ ارتداده من قاع السوق الهابطة في عام 2023، ظل يعمل دائمًا "فوق خط المنتصف في بولينجر باند"، ومؤشر MACD كان دائمًا في المنطقة الإيجابية لفترة طويلة، على الرغم من أن الأعمدة الحمراء قد تقلصت في المدى القصير، إلا أنها لم تختف تمامًا - هذه ليست صورة "قمة السوق الصاعدة"، بل هي إشارة صحية "لتصحيح منتصف السوق الصاعدة". كما هو الحال في الجولات السابقة من الارتفاعات الرئيسية، فإن التحليل الفني دائمًا ما يمر بفترة من "التذبذب وجمع الطاقة"، والتصحيح الحالي هو استعداد أخير لهدف 180,000-200,000 دولار أمريكي.

سأل شخص ما عن الفرق بين الارتفاع الحالي لبيتكوين والارتفاعات السابقة؟ إجابتي هي: في السابق، كان الارتفاع يعتمد على المراهنة على الدورة؛ أما الآن، فالارتفاع يعتمد على الإيمان بالمنطق - الإيمان بمنطق التخصيص طويل الأجل لرأس المال المؤسسي، والإيمان بالمنطق غير القابل للعكس لامتثال الأصول المشفرة، والإيمان بالمنطق الأساسي للتيسير النقدي العالمي.

لم يتغير إيقاع السوق الصاعدة لبيتكوين: إشعال النار في اليأس، والانفجار في الصمت، وإكمال الاختراق النهائي من خلال موجة ارتفاع رئيسية مدتها 3 أشهر. لكن هذه الجولة من السوق الصاعدة، لم تعد احتفالية "نمو همجي"، بل هي ارتفاع عقلاني "يتماشى مع اللوائح، مؤسساتي". كوني مشاركًا طويل الأمد، لن أُخضع نفسي لتقلبات قصيرة الأجل، لأنني أعلم أن الفرصة الحقيقية تكمن في فهم المنطق الأساسي، والآن، تقف بيتكوين على عتبة انفجار الموجة الرئيسية الجديدة #BTC #ETH .