مؤخراً، وقع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في موقف محرج - لا يجرؤ على التشديد، ولا يجرؤ على التخفيف، ولا يجرؤ على اتخاذ خطوات غير محسوبة. هذه التردد أصبح بمثابة الشرارة للتقلبات الحادة في السوق.

لماذا نقول هذا؟ لأن البيانات الأساسية مفقودة. تقرير الوظائف، قراءات التضخم، مؤشرات الاستهلاك، هذه "لوحة القيادة" التي يعتمد عليها الاحتياطي الفيدرالي (FED) في اتخاذ قراراته تعطلت فجأة. بدون دعم البيانات، هم مثل سائق فقد نظام تحديد المواقع: الاستمرار في رفع أسعار الفائدة يخشى من هبوط الاقتصاد بشكل حاد، بينما الإفراط في ضخ السيولة يثير القلق من عودة التضخم. أي توجيه مستقبلي قد يصبح هدفًا للجميع.

ما النتيجة؟ لم يعد السوق ينتظر تعليمات الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، بل بدأ في تحديد أسعار الأصول بنفسه. عندما يتحول منطق التسعير من "مدفوع بالبيانات" إلى "مسيطر عليه بالعواطف"، فإن التقلب غالبًا ما يتضخم من 3 إلى 5 مرات. هذه مخاطرة، لكنها أيضًا فرصة.

في المدى القصير، هناك ثلاث قوى تسحب الأسعار بشكل جنوني: الأولى هي توقعات السيولة التي بدأت تتحسن، وعندما يظهر أي إشارة للتيسير، ستشهد الأصول ذات المخاطر انتعاشًا حادًا؛ الثانية هي تطرف المشاعر، حيث تتبادل عمليات البيع بسبب الذعر وFOMO للشراء؛ والثالثة هي إعادة تسعير الأموال، حيث تستغل المؤسسات الفوضى لشراء الطُعوم في الأسعار المنخفضة. بينما يصوت المستثمرون الأفراد بأقدامهم للرحيل، فإن الأموال الذكية تشتري بجدية.

فالسؤال هو: من يمكنه الاستفادة من أكبر مكافآت انتقال الثروة هذا؟ الجواب ليس في متابعة تلك النقاط الساخنة التي تظهر لفترة قصيرة، بل في الرهان على الشبكات الأساسية التي تحمل النظام المالي الجديد حقًا.

من هذه الزاوية، هناك سلسلة عامة تتوقف تمامًا عند ثلاث خطوط رئيسية محددة:

أولاً، هي بنية تحتية مدفوعات عالمية للعملات المستقرة. تقوم عمالقة مثل Stripe وVisa بتعزيز تسوية USDC، مما يتطلب قنوات على السلسلة فعالة.

ثانياً، هو المحور الأساسي لـ RWA (الأصول الحقيقية على السلسلة). لقد بدأت المؤسسات المالية التقليدية مثل فرانكلين و UBS في اختبار العمليات على السلسلة باستخدام أموال حقيقية.

لم يُكتمل الحديث عن الخيط الثالث بعد، لكن هذين الأمرين فقط يكفيان للإشارة إلى المشكلة - عندما تصبح عدم اليقين هو الوضع الطبيعي، فإن اليقين يصبح هو الأصل الأكثر ندرة.