# La economía de EE. UU. se dirige a un año difícil por delante

El economista jefe de Morgan Stanley acaba de lanzar una advertencia: el crecimiento económico estadounidense está a punto de desacelerarse drásticamente.

La previsión de Seth Carpenter presenta un panorama sombrío para 2026: se espera que el crecimiento del PIB caiga a solo 1,25%, menos de la mitad del 2,8% que vimos el año pasado. Y la situación empeora antes de mejorar: el cuarto trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025 parecen débiles en todos los aspectos.

**El problema de los aranceles es real.** Carpenter atribuye en gran medida la desaceleración a las políticas arancelarias de EE. UU., cuyos efectos aún se sienten en la economía. Esto es lo que realmente está sucediendo en el terreno:

**El mercado laboral se está enfriando rápidamente.** Desde marzo de 2024 hasta marzo de 2025, la creación de empleo fue aproximadamente la mitad de lo que los analistas esperaban. No es una desviación menor; indica que los empleadores ya están poniendo en pausa la contratación.

**La producción industrial pierde fuerza.** Los datos de manufactura están dando señales de advertencia, sugiriendo que la debilidad no es solo superficial.

La conclusión: si los aranceles se mantienen elevados y el mercado laboral continúa enfriándose, podríamos estar enfrentando condiciones similares a una estanflación ligera para el próximo año. Los mercados ya están descontando expectativas de recortes en las tasas, pero la verdadera pregunta es si la Reserva Federal podrá equilibrar entre impulsar el crecimiento y controlar la inflación.