Недавно один стратег из Barclays по имени Самуэль Иар выпустил отчет, который стоит обдумать.

Он сказал, что сейчас на рынке обратного выкупа (это место, где финансовые учреждения занимаются краткосрочными займами друг у друга) процентные ставки продолжают расти. Если они будут продолжать держаться на уровне потолка процентных ставок федеральных фондов, то, скорее всего, Федеральная резервная система не сможет оставаться спокойной.

Почему? Потому что рынок обратного выкупа подобен "насосу" финансовой системы: если он заблокирован, вся передача денежно-кредитной политики будет нарушена. Если такое высокое давление продлится несколько недель, ликвидность начнет сжиматься, и тогда Федеральной резервной системе, возможно, придется достать инструменты из своего ящика — либо увеличить объем обратного выкупа, чтобы влить деньги в рынок, либо непосредственно выйти на рынок и купить государственные облигации, пытаясь поднять резервы в системе и охладить краткосрочные процентные ставки.

Скажем прямо, Barclays напоминает рынку: рынок обратных выкупов сейчас немного "перегружен", Федеральной резервной системе, возможно, придется снова вмешаться, иначе цепочка финансирования действительно "сгорит". Это важно для нашего понимания общей ликвидной среды.