MicroStrategy membakar 700 juta per tahun untuk memelihara koin: masalah pendanaan di balik 66 miliar BTC Holding

【koin界】MicroStrategy jebakan ini terlihat cukup menarik—hanya untuk memelihara tumpukan Bitcoin itu setiap tahun harus menghabiskan 6,89 juta dolar. Bunga utang, dividen saham preferen ditambah pengeluaran sehari-hari, angka ini masih terus meningkat.

Masalahnya adalah mereka benar-benar memegang BTC senilai 66 miliar USD, tetapi bisnis inti mereka benar-benar tidak kuat. Pendapatan selama sembilan bulan pertama tahun 2025 hanya 355 juta, yang sama sekali tidak dapat menutupi biaya kepemilikan koin. Jadi mereka hanya bisa menjual saham secara gila-gilaan untuk mendanai, seberapa lama ini bisa bertahan? Semua tergantung pada apakah Bitcoin bisa terus naik.

Pasar memang memberikan cukup perhatian—investor bersedia membayar premi 7% di atas nilai bersih untuk MSTR, berharap BTC akan naik dalam jangka panjang. Namun, baru-baru ini harga saham sudah jatuh di bawah level kunci, sekarang bergerak datar di bawah 283 dolar, dan dari segi teknis jelas melemah.

Model “menggunakan uang pemegang saham untuk menimbun koin” ini, bisa menjadi legenda atau menjadi kasus peringatan. Tergantung di mana Anda berdiri.