اتجاه سعر صرف اليوان الصيني: استعراض عميق لمدة 5 سنوات｜هل ستستمر في التقدّم في عام 2026؟ كيف ينبغي للمستثمرين وضع استراتيجياتهم

مراجعة خمس سنوات: رحلة اليوان من التقدير إلى الانخفاض ثم الانعكاس

لفهم الاتجاه المستقبلي لسعر صرف اليوان، يجب أولاً أن نوضح ما مر به خلال هذه الخمس سنوات.

2020: تأثير جائحة كوفيد-19، قوة اليوان تتصاعد عكس الاتجاه

في بداية تفشي الجائحة، كان سعر صرف الدولار مقابل اليوان يتراوح بين 6.9 و7.0. لكن مع سرعة استجابة الصين لاحتواء الجائحة وعودتها المبكرة للنمو، بالإضافة إلى قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بشكل حاد إلى قرب الصفر، أصبح فارق الفائدة لصالح اليوان. بحلول نهاية العام، ارتد سعر الصرف بقوة ليقترب من 6.50، محققًا ارتفاعًا بنسبة حوالي 6% خلال السنة.

2021: فترة أرباح التصدير، اليوان يحافظ على مستوى مرتفع

شهدت الصين نموًا قويًا في الصادرات، وتوقعات بتحسن الاقتصاد واضحة، مع استمرار البنك المركزي في سياسة متوازنة. في الوقت نفسه، كان أداء مؤشر الدولار ضعيفًا، حيث تذبذب الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، ومتوسط العام حوالي 6.45، مما جعل اليوان في أقوى فتراته خلال السنوات الأخيرة.

2022: رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، انخفاض كبير في قيمة اليوان

كانت هذه السنة الأكثر تقلبًا. مع مواجهة التضخم المرتفع، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار فائدة حادة، وارتفع مؤشر الدولار بشكل كبير، حيث صعد الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25، بانخفاض حوالي 8% خلال العام، مسجلًا أكبر تراجع خلال سنوات. داخليًا، تفاقمت أزمة العقارات، وفرضت قيود صارمة على مكافحة الجائحة، وتباطأ النمو الاقتصادي، مما أثر سلبًا على ثقة السوق.

2023: تذبذب عند القاع، اليوان يواجه ضغطًا

ظل مؤشر الدولار مرتفعًا بين 100 و104، واستمر ضغط اليوان. تذبذب الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، وارتفع قليلاً في نهاية العام ليصل إلى حوالي 7.1. خلال هذا العام، لم يحقق الاقتصاد الصيني انتعاشًا متوقعًا، ولم تُحل أزمة العقارات، وظهرت علامات ضعف في الطلب الاستهلاكي، مما أدى إلى نقص في زخم ارتفاع اليوان.

2024: ظهور محفزات السياسات، اليوان يرتد من القاع

مع إطلاق الصين لسلسلة من التدابير المالية وتحفيز سوق العقارات، بدأ السوق يعيد تقييم آفاق الاقتصاد. كما تراجع مؤشر الدولار من ذروته، وارتفع الدولار مقابل اليوان من بداية العام عند 7.1 إلى 7.3 في منتصفه، وفي أغسطس، تجاوز اليوان على مستوى الخارج 7.10 لأول مرة منذ فترة، مسجلًا أعلى مستوى خلال النصف الثاني، مع زيادة واضحة في تقلبات السوق، مما يعكس تغير مزاج المستثمرين.

أين يقف اليوان الآن؟ النقاط الحاسمة ظهرت

مع دخول عام 2025، شهد سعر صرف اليوان تغيرًا نوعيًا واضحًا.

وفقًا لأحدث البيانات، تذبذب الدولار مقابل اليوان بين 7.04 و7.3 في بداية العام. في النصف الأول، بسبب عدم اليقين في السياسات الجمركية العالمية وقوة مؤشر الدولار، انخفض اليوان على مستوى الخارج ليكسر حاجز 7.40، مسجلًا أدنى مستوى منذ “تعديل 8.11” في 2015. وتوقعات السوق كانت سلبية جدًا تجاه مستقبل اليوان، ووصلت إلى ذروتها.

لكن في النصف الثاني، حدث انقلاب في الاتجاه. مع تقدم المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتراجع مؤشر الدولار، بدأ اليوان يستعيد استقراره تدريجيًا. في 15 ديسمبر، بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة، ارتفع سعر صرف اليوان مقابل الدولار بقوة، متجاوزًا حاجز 7.05، ووصل حتى 7.0404، مسجلًا أعلى مستوى خلال حوالي 14 شهرًا.

هذه إشارة مهمة — قد تشير إلى أن دورة الانخفاض التي بدأت في 2022 قد انتهت رسميًا، وأن اليوان قد يدخل مسارًا جديدًا من التقدير.

العوامل الأربعة الأساسية التي تدفع ارتفاع اليوان

مؤشر الدولار من القوة إلى الضعف

في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى 98، بانخفاض يقارب 10%. في نوفمبر، مع تراجع توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتد مؤشر الدولار فوق 100. لكن مع تنفيذ قرار خفض الفائدة في ديسمبر، عاد وانخفض مرة أخرى، مسجلًا أدنى مستوى عند 97.869، وعودة إلى نطاق 97.8-98.5.

ضعف الدولار طبيعي يدعم اليوان، وهو الدافع المباشر لتحركات سعر الصرف.

تحول المفاوضات بين الصين وأمريكا من المواجهة إلى التعاون

توصلت الجولة الأخيرة من المفاوضات التجارية بين البلدين إلى اتفاق لوقف التصعيد — حيث خفض الجانب الأمريكي رسوم الفنتانيل على البضائع الصينية من 20% إلى 10%، وتوقف جزء من الرسوم الإضافية البالغة 24% حتى نوفمبر 2026. كما اتفق الطرفان على تأجيل قيود تصدير المعادن النادرة وتوسيع شراء المنتجات الزراعية الأمريكية.

رغم أن هناك سوابق لمثل هذه الاتفاقات تنتهي بالفشل، إلا أن الوضع الحالي يخلق بيئة خارجية أكثر استقرارًا لليوان. طالما أن المفاوضات لا تتعثر، فمن المتوقع أن يتحسن مزاج السوق.

سياسات النمو المستقر للاقتصاد الصيني تبدأ في الظهور

تم إطلاق تدابير تحفيزية مالية وسياسات دعم سوق العقارات، وبدأ السوق يثق في رغبة وقدرة الحكومة الصينية على استقرار الاقتصاد. هذا سيجذب رؤوس أموال أجنبية لإعادة تخصيص أصول باليوان، ويزيد الطلب عليه.

آلية تصحيح undervaluation لليوان تنشط

تحليل البنوك الاستثمارية الدولية يشير إلى أن سعر الصرف الحقيقي الفعلي لليوان أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وأنه أقل بنسبة 15% مقابل الدولار. هذا الانخفاض في التقييم يحمل في طياته دافعًا للتقدير، وسيسعى السوق حتمًا لتصحيح هذا الاختلال.

كيف ترى البنوك الكبرى مستقبل اليوان في 2026؟

دويتشه بنك: هدف 6.7

يعتقد أن اليوان بدأ دورة طويلة من التقدير. يتوقع أن يرتفع الدولار مقابل اليوان إلى 7.0 بنهاية 2025، ثم إلى 6.7 بنهاية 2026.

جولدمان ساكس: كسر حاجز 7 أسرع مما تتوقع

قال كبير استراتيجيي العملات في جولدمان ساكس، Kamakshya Trivedi، إنه استنادًا إلى التقييم المنخفض لليوان وتقدم المفاوضات التجارية بين الصين وأمريكا، من المتوقع أن يرتفع سعر صرف اليوان مقابل الدولار خلال الـ12 شهرًا القادمة إلى 7.0. ويبرر ذلك بقوة أداء الصادرات الصينية، واعتقادهم أن الحكومة الصينية تفضل استخدام أدوات مالية بدلاً من خفض قيمة العملة لتحفيز الاقتصاد.

ثلاثة متغيرات رئيسية تؤثر على مسار سعر صرف اليوان

رغم التفاؤل، على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المتغيرات المحتملة:

1. مسار مؤشر الدولار — إذا أوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بشكل مفاجئ أو بدأ في رفعها، قد ينتعش الدولار، مما يضغط على مسار ارتفاع اليوان.

2. إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط لليوان — من خلال تحديد سعر الصرف اليومي، يوجه البنك المركزي بشكل متزايد سعر الصرف. إذا تغير الموقف الرسمي، قد ينقلب الاتجاه قصير المدى.

3. قوة سياسات النمو المستقر في الصين — إذا لم تكن نتائج السياسات التحفيزية كما هو متوقع، قد يضعف ثقة السوق، مما يقلل من تدفقات الاستثمار الأجنبي ويضعف الطلب على اليوان.

دليل المستثمر العملي: كيف تعرف متى تشتري اليوان؟

توقعات قصيرة المدى: تقدير معتدل، محدود الوتيرة

من غير المحتمل أن يرتفع اليوان بسرعة ليصل إلى أقل من 7.0 قبل نهاية 2025. في المدى القصير، من المتوقع أن يحافظ على وضع قوي نسبياً، مع تذبذبات بين النطاقات، ويتحرك عكس الدولار بشكل محدود.

فرص متوسطة: التركيز على الموقف الرسمي

موقف البنك المركزي مهم جدًا. إذا استمر في توجيه اليوان نحو التقدير، واتباع سياسة نقدية ميسرة، فسيكون هناك تراكب من العوامل الإيجابية. وإذا غير البنك موقفه، قد تتلاشى توقعات التقدير.

منطق طويل المدى: دورة السياسات قد تستمر لعقد من الزمن

وفقًا للتجارب السابقة، غالبًا ما تستمر دورات سعر الصرف المدفوعة بالسياسات حوالي عشر سنوات. بمجرد أن يدخل اليوان في مسار التقدير، ستكون الفرص الاستثمارية متاحة بشكل كبير. التقلبات قصيرة المدى تعتبر طبيعية في السوق.

الكلمة الأخيرة

تحول مسار اليوان من انخفاض أحادي الاتجاه في 2022 إلى تصحيح عكسي في 2025، يعكس تغيرات في مؤشر الدولار، والعلاقات الصينية الأمريكية، وتوقعات السياسات، وتدفقات رأس المال. بالنسبة للمستثمرين، الأهم هو مراقبة التغيرات في العوامل الأربعة الأساسية المذكورة، وبناء مراكز تدريجياً مع استقرار السياسات وتحسن البيئة الخارجية. إذا تمكنت من التقاط الاتجاهات الكبرى، فإن سوق الصرف الأجنبي، بفضل حجم التداول وإمكانية التداول في الاتجاهين، غالبًا ما يكون أكثر ربحية من سوق الأسهم.