El aumento de tasas de interés del Banco de Japón está a punto de ocurrir, y el ciclo de apreciación del yen ya ha comenzado

El reciente discurso del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha cambiado radicalmente las expectativas del mercado. Él declaró claramente que evaluará los pros y los contras de subir las tasas en diciembre y tomará una decisión en consecuencia, lo que fue interpretado por el mercado como la señal de política más fuerte hasta ahora. Los datos de los swaps de índices overnight muestran que la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en diciembre ha aumentado por encima del 80%, muy por encima de las expectativas previas.

Intensidad de la señal de política sin precedentes, los analistas están divididos sobre el momento de la subida

Los economistas del Banco de París en Francia afirmaron que el discurso de Kazuo Ueda ya es una advertencia de que la subida de tasas en diciembre es inminente. Barclays y JPMorgan incluso adelantaron su plan de subir las tasas, originalmente previsto para enero del próximo año, a diciembre.

Sin embargo, Goldman Sachs adopta una postura cautelosa, considerando que el Banco de Japón aún podría estar esperando la publicación de más datos sobre los salarios empresariales. La institución estima que todavía hay una alta probabilidad de que la subida de tasas se retrase hasta enero del próximo año.

La diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón se estrecha, las operaciones de carry trade se están cerrando

En contraste con la postura hawkish del Banco de Japón, la Reserva Federal de EE. UU. se está moviendo en la dirección opuesta. Las apuestas del mercado de que la Fed reducirá las tasas en diciembre alcanzan casi el 90%, lo que significa que la brecha de tasas entre EE. UU. y Japón se está reduciendo rápidamente.

El estrechamiento de la diferencia de tasas amenaza directamente las grandes posiciones de carry trade. La estrategia clásica de comprar dólares con yenes está enfrentando una nueva ola de cierre de posiciones. Nic Puckrin, analista de Coin Bureau, señaló que la rápida apreciación del yen ya está empezando a sacudir el mercado, y la ola de cierre de operaciones de arbitraje está en marcha nuevamente.

La expectativa de apreciación del yen es clara, y el tipo de cambio continuará ajustándose

El 1 de diciembre, el dólar cayó a 154.66 yenes, alcanzando un mínimo de dos semanas. Con la expectativa de subida de tasas en aumento y la liquidación de posiciones de carry trade, la tendencia de apreciación del yen se ha consolidado.

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, cree que la expectativa de subida de tasas del Banco de Japón se está intensificando y seguirá fortaleciendo al yen. Predice que, a principios de 2026, el dólar frente al yen caerá aún más, hasta situarse en torno a 150. Esto significa que el ciclo de apreciación del yen acaba de comenzar y aún hay espacio para ajustes posteriores.

El mercado está reevaluando las políticas del Banco de Japón y las expectativas de apreciación del yen, por lo que los inversores deben seguir de cerca los datos relevantes y las últimas declaraciones del banco central.