Mecanismo de venta en corto en operaciones bidireccionales: estrategias de obtención de beneficios en la volatilidad del mercado

Desde la perspectiva del equilibrio del mercado, la necesidad de hacer cortos

El mercado de valores no solo tiene tendencias alcistas, el mercado de divisas tampoco solo aprecia. ¿Qué pasa cuando el mercado carece de mecanismos de venta en corto? La historia nos da la respuesta: en las subidas se dispara de forma frenética, en las bajadas cae en picado, formando una tendencia de “montaña rusa”. Los traders inteligentes saben buscar oportunidades en ambas direcciones, pudiendo obtener beneficios tanto en mercados alcistas como en bajistas. Por eso, los mercados maduros en todo el mundo necesitan hacer cortos: para que el mercado sea más estable y los participantes más activos.

¿Qué significa hacer cortos?: Desde el concepto hasta la práctica

Hacer cortos (también llamado “vender en corto”) tiene una lógica muy sencilla: predecir que el precio caerá, vender primero y comprar después, ganando la diferencia. A diferencia de comprar barato y vender caro, hacer cortos invierte el orden: el inversor pide prestado el valor a la firma de corretaje, lo vende a precio actual, y cuando el precio cae a un nivel objetivo, lo compra de nuevo para devolverlo, y la diferencia es la ganancia.

Este mecanismo es aplicable a diversos activos: acciones, pares de divisas, bonos, e incluso futuros, opciones y otros derivados. La clave es que, quienes hacen cortos, no necesitan poseer previamente estos activos. A través del servicio de “préstamo de valores” (proporcionado por brokers regulados), los inversores que cumplen ciertos requisitos pueden tomar en préstamo y vender cualquier activo, siempre que puedan recomprarlo para liquidar la operación posteriormente.

¿Por qué puede existir la venta en corto?: Los guardianes de la estabilidad del mercado

Reducir burbujas, mantener valoraciones racionales

Cuando una acción está gravemente sobrevalorada y la burbuja se expande, las instituciones de venta en corto intervienen, vendiendo en grandes cantidades para presionar a la baja el precio de la acción, obligando al mercado a reevaluar su valor real. En este proceso, los inversores obtienen beneficios, las empresas se ven forzadas a ser más transparentes y reguladas — es un proceso de autocorrección del mercado.

Aumentar la liquidez, estimular la participación

Un mercado solo de compras tiene una participación limitada — en las tendencias alcistas hay menos oportunidades. La introducción de la venta en corto permite operar en ambos sentidos, incrementando la liquidez y haciendo el mercado más dinámico.

Gestionar riesgos con coberturas

Cuando se mantienen grandes posiciones largas pero el panorama del mercado no está claro, los inversores pueden hacer cortos en parte de su exposición para cubrir riesgos, sin abandonar su confianza en activos que consideran buenos, y reducir pérdidas en eventos imprevistos.

Cuatro principales formas de hacer cortos

1. Venta en corto mediante préstamo de valores: operación directa en acciones tradicionales

Es la forma más directa de hacer cortos, requiere abrir una cuenta de margen. Por ejemplo, en TD Ameritrade, el requisito mínimo de patrimonio es de 2000 dólares, y la cuenta debe mantener un 30% de patrimonio neto. Los intereses por préstamo de valores se calculan en función del monto prestado:

Para inversores con poco capital, este umbral puede ser alto. Una alternativa de menor barrera de entrada son las plataformas de CFDs.

2. Contratos por diferencia (CFD): una herramienta derivada flexible y eficiente

El CFD en esencia es un contrato de compra-venta que sigue el precio del activo subyacente. Tiene diferencias fundamentales con la negociación tradicional de acciones:

Diferencias clave:

• Apalancamiento: Con solo un 5-10% de margen, puedes controlar posiciones de 10-20 veces el capital, mucho más eficiente que comprar acciones físicas.
• Variedad de instrumentos: Con una sola cuenta puedes operar acciones, divisas, índices, metales preciosos, criptoactivos, sin necesidad de múltiples plataformas.
• Ventajas fiscales: Sin sellos ni impuestos sobre ganancias de capital, el rendimiento neto es mayor.
• Costos de operación: Sin comisiones, sin cargos por mantener posiciones overnight (para operaciones intradía), estructura de costos más clara.
• Operaciones bidireccionales: Sin diferencia entre comprar y vender en corto, puedes aprovechar cualquier movimiento del mercado.

Por ejemplo, para hacer cortos en Google(GOOG), con CFDs solo necesitas 434 dólares de margen para controlar 5 acciones, mientras que con préstamo de valores serían 4343 dólares. En un escenario de ganancia de 150 dólares, el retorno del CFD sería del 34.6%, frente al 3.4% del préstamo de valores.

( 3. Futuros: herramienta para inversores profesionales

Los futuros son contratos basados en activos subyacentes (productos agrícolas, energía, activos financieros) que acuerdan entregar en una fecha futura a un precio fijo. La venta en corto con futuros funciona de manera similar a los CFDs, pero tiene desventajas:

• Requieren un margen alto
• Tienen fecha de vencimiento, menos flexibles
• Riesgo de liquidación forzada
• Complejidad en la entrega física
• Más adecuados para instituciones y traders profesionales

) 4. ETF inversos: herramientas pasivas para hacer cortos

Los ETF inversos siguen automáticamente la caída de un índice, ideales para inversores que no están seguros del mercado. Ejemplos típicos son QID (que hace cortos al NASDAQ) y DXD (que hace cortos al Dow Jones). Ventajas: riesgo controlado, gestión experta. Desventajas: costos más altos (como tarifas de rotación).

Caso práctico: cómo obtener beneficios en la volatilidad

Operación concreta de venta en corto en acciones

Tomemos a Tesla como ejemplo: en noviembre de 2021, su precio alcanzó un máximo histórico de 1243 dólares y luego retrocedió. Los análisis técnicos mostraban que no podía superar ese nivel, y el 4 de enero, los inversores decidieron hacer cortos tras fracasar en un nuevo intento de subida:

• 4 de enero: piden prestado 1 acción de TSLA, la venden y obtienen aproximadamente 1200 dólares
• 11 de enero: el precio cae a 980 dólares, compran 1 acción para devolverla al broker
• Ganancia neta: 1200 - 980 = 220 dólares (sin contar intereses y costos de operación)

Ejemplo de venta en corto en divisas

El mercado de divisas es naturalmente apto para cortos: cualquier par puede negociarse en ambas direcciones. Si se prevé que la libra esterlina frente al dólar caerá, se puede vender directamente GBP/USD.

En un gráfico de 5 minutos, con solo 590 dólares de margen (apalancamiento 200x), se abre una posición corta en GBP/USD a 1.18039. Cuando el tipo de cambio cae 21 pips a 1.17796, la cuenta muestra una ganancia flotante de 219 dólares, con un rendimiento del 37%. La alta eficiencia se debe a:

• Cambios en las tasas de interés
• Desequilibrios en la balanza de pagos
• Variaciones en las reservas de divisas
• Diferenciales de inflación
• Expectativas macroeconómicas

Operar en corto en divisas requiere entender estos factores complejos, ya que solo con análisis técnico el riesgo es muy alto.

¿Por qué los CFDs son la opción preferida para hacer cortos?

Amplificación del capital: menos inversión, mayor retorno

El apalancamiento permite controlar grandes posiciones con poco capital. Un apalancamiento de 10x significa que con 1000 yuanes puedes negociar 10,000 yuanes en activos, multiplicando las ganancias potenciales. Pero esto requiere una gestión de riesgos rigurosa.

Cobertura de riesgos: proteger beneficios existentes

Si ya tienes una posición larga en un activo y temes una corrección a corto plazo, puedes hacer cortos en CFDs para cubrirte. Así, sin importar si sube o baja, puedes mantener beneficios y esperar una mejor oportunidad para cerrar.

Barrera de entrada baja: accesible para todos

A diferencia de los brokers tradicionales, las plataformas de CFDs generalmente no exigen un depósito mínimo, solo pagar el margen para operar. Esto permite que inversores minoristas accedan a herramientas profesionales.

Operación sencilla: vender y comprar

Hacer cortos con préstamo de valores implica pedir prestado, vender, comprar y devolver, pasos complicados. Con CFDs, solo necesitas vender y comprar, proceso directo y eficiente.

Beneficios más claros: sin cargas fiscales

Las ganancias en acciones están sujetas a impuestos sobre ganancias de capital, en cambio, los CFDs no, por lo que el beneficio neto es mayor.

Riesgos ocultos de hacer cortos

Pérdidas ilimitadas, ganancias limitadas

Este es el mayor riesgo asimétrico del short. Comprar una acción solo puede perder hasta el monto invertido (el precio puede caer a 0). Pero en corto, lo opuesto:

Escenario hipotético: vender en corto 100 acciones a 10 yuanes, con un margen de 1000 yuanes.

• Si el precio sube a 100 yuanes, la pérdida flotante es de 9000 yuanes (9 veces el capital)
• Si sube a 1000 yuanes, la pérdida sería de 99000 yuanes
• En teoría, si el precio sigue subiendo sin límite, la pérdida también será ilimitada

Cuando el margen no alcanza, se activa la liquidación forzada, bloqueando pérdidas enormes.

Golpe repentino de la liquidación forzada

El broker puede vender automáticamente las posiciones cortas en cualquier momento, alterando la estrategia y en el peor momento, causando pérdidas innecesarias.

Coste de una mala decisión

La única condición para obtener beneficios en corto es que el precio baje. Si se equivoca y el precio sube, se entra en una situación pasiva. El mercado puede reaccionar con rebotes inesperados, y los riesgos son difíciles de prever.

La postura correcta al hacer cortos

Controlar el ritmo: el corto a corto plazo es la norma

Hacer cortos no es recomendable para mantener posiciones a largo plazo. Las razones son tres:

1. El potencial de ganancia es limitado (el precio puede caer solo hasta 0)
2. Siempre existe el riesgo de liquidación forzada
3. El broker puede retirar los valores prestados en cualquier momento

Se recomienda adoptar estrategias de corto plazo, entrar y salir rápidamente, y asegurar beneficios a tiempo.

Mantener disciplina en la posición: no ser codicioso con coberturas

El corto debe usarse como herramienta de cobertura, no como estrategia principal. La proporción de la cartera en cortos debe ser controlada, evitando “apostar todo a una sola jugada”.

Superar la tentación de añadir posiciones

Muchos inversores, tras una buena tendencia, añaden más inversión, lo cual es un error grave en cortos. El mercado es impredecible, y aumentar la posición antes de alcanzar el objetivo puede llevar a atrapamientos. La estrategia correcta es: cerrar en cuanto se obtengan beneficios o se asuma la pérdida, y adaptarse a las condiciones del mercado.

La visión final sobre hacer cortos

Hacer cortos es un mecanismo imprescindible en los mercados, pero requiere mayor habilidad y conciencia de riesgos. Herramientas como CFDs, futuros y ETF inversos tienen sus ventajas, y lo importante es escoger la que mejor se adapte a cada inversor.

Lo más importante: hacer cortos solo en mercados en los que tengas confianza, siguiendo una relación riesgo-recompensa razonable, y tomando decisiones meditadas. La codicia y la confianza ciega son las principales causas de pérdidas en cortos. Mantén la disciplina, controla los riesgos, y el short puede ser una herramienta para aumentar beneficios, no una trampa para destruir tu capital.