لماذا يظهر الدولار الأسترالي ضعيفًا على الرغم من موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد—ولماذا قد لا يستمر ذلك

يبدو أن الدولار الأسترالي عالق بين إشارات متضاربة. على الرغم من تقرير الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث المخيب للآمال والذي جاء بنسبة 0.4% فقط على أساس ربع سنوي (مخفقًا التوقعات البالغة 0.7%)، تمكن الدولار الأسترالي من الصعود إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي خلال جلسة آسيا يوم الأربعاء. فهل لماذا الدولار الأسترالي ضعيف جدًا في مواجهة ما ينبغي أن يكون بيانات اقتصادية متيسرة؟ الجواب يكمن في عامل حاسم واحد: موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد — وتحول الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى سياسة متيسرة.

تقرير الناتج المحلي الإجمالي الذي لم يغرق الدولار الأسترالي

تراجع النمو الاقتصادي في أستراليا بشكل حاد في الربع الثالث. أبلغ مكتب الإحصاءات الأسترالي عن توسع ربع سنوي بنسبة 0.4% فقط، منخفضًا من 0.6% في الربع الثاني، بينما بلغ النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي 2.1% مقابل 1.8% سابقًا. كلا المقياسين لم يلبيا التوقعات، مما أدى في البداية إلى ضغط بيع على الدولار الأسترالي خلال التداول المبكر في آسيا.

ومع ذلك، ثبت أن البيانات المحلية المخيبة للآمال غير كافية لسحب الدولار الأسترالي إلى أدنى مستوى لفترة طويلة. المسبب؟ استمرار التضخم. قفز مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في أستراليا إلى 3.8% على أساس سنوي في أكتوبر، مرتفعًا من 3.5% في الشهر السابق. في حين أن مؤشر أسعار المستهلكين المفضل لدى بنك الاحتياطي الأسترالي، وهو مؤشر معدل التعديل المقطوع، ارتفع إلى 3.3% في أكتوبر من 3.2% في سبتمبر — وهو أعلى بكثير من النطاق المستهدف للبنك المركزي البالغ 2-3%.

أصبح هذا الضغط التضخمي هو القصة الحقيقية. خلال حديثه أمام لجنة برلمانية، أشار محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك إلى أن البنك المركزي يراقب عن كثب تحركات الأسعار الأخيرة لتحديد ما إذا كان التضخم مؤقتًا حقًا. وإذا ثبت أنه مستمر، حذر بولوك، ستتبع تداعيات على السياسة النقدية. هذا التعليق المتشدد قدم دعمًا غير متوقع للدولار الأسترالي، معوضًا خيبة الأمل من أرقام النمو الضعيفة.

تراجع الدولار الأمريكي: قوة أكبر من الاقتصاد الأسترالي

إليك المشكلة الأساسية: لماذا يبدو أن الدولار الأسترالي ضعيف جدًا لا يتعلق بأساسيات أستراليا، بل بما يحدث عبر المحيط الهادئ. أصبح الدولار الأمريكي هو العائق الحقيقي أمام ديناميكية الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي.

لا يزال الدولار الأمريكي تحت ضغط كبير حيث يقدر المتداولون احتمالية حوالي 90% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر. هذا التوقع المتيسّر، جنبًا إلى جنب مع التكهنات حول مرشح متيسّر لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادم، حافظ على الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوياته منذ منتصف نوفمبر. في الوقت نفسه، عززت الآمال في صفقة سلام بين روسيا وأوكرانيا من معنويات المخاطرة عالميًا، مما زاد من تآكل جاذبية العملة الأمريكية كملاذ آمن تقليدي.

لذا، بينما قد يظهر الدولار الأسترالي ضعيفًا من حيث المطلق — كما يتضح من أرقام الناتج المحلي الإجمالي المخيبة للآمال — فإنه في الواقع يؤدي أداءً جيدًا نسبيًا لأن الدولار الأمريكي أضعف منه. هذه الديناميكية من القوة النسبية هي التي تدفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى الارتفاع على الرغم من البيانات الاقتصادية الأسترالية المختلطة.

الإعداد الفني: تأكيد السرد الصعودي

من الناحية الفنية، يتوافق الخلفية الأساسية مع إعداد مخطط بنّاء. لقد اخترق زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي خط اتجاه هابط يمتد من أعلى مستوى في سبتمبر وأثبت نفسه فوق المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 100 يوم. لقد تحولت مؤشرات التذبذب اليومية إلى الإيجابية دون أن تدخل بعد منطقة الشراء المفرط، مما يؤكد النظرة الصعودية على المدى القريب.

يقع مستوى المقاومة الفوري حول منطقة 0.6535-0.6530، يليه مستوى نفسي مهم عند 0.6500. قد يؤدي الدفع الحاسم فوق 0.6500 إلى تمهيد الطريق نحو 0.6600 وربما 0.6660-0.6665. في النهاية، قد يتحدى زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي أعلى مستوى له منذ بداية العام بالقرب من 0.6700، والذي تم تحديده في سبتمبر.

على الجانب الهابط، كسر دون 0.6500 سيعرض المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 0.6465، مع أدنى مستوى خلال عدة أشهر حول 0.6420 (قاع نوفمبر) كمستوى دعم التالي.

ماذا يحدث بعد ذلك: راقب بيانات الولايات المتحدة

مسار كل من الدولار الأسترالي وزوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي الأوسع يعتمد على مؤشرات الاقتصاد الأمريكي القادمة. ستوفر تقارير التوظيف من ADP وISM Services PMI إشارات زخم قصيرة الأجل، لكن الاهتمام الحقيقي سينصب على إصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الجمعة. هذا المقياس التضخمي سيشكل التوقعات حول مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبناءً عليه، سيحدد ما إذا كان الدولار الأمريكي يمكن أن يستقر أو يواصل هبوطه.

بالنسبة لمتداولي الدولار الأسترالي، فإن خلفية الناتج المحلي الإجمالي الضعيف وحدها ليست كافية لتعطيل الارتفاع. إن التفاعل بين التضخم المحلي المستمر (يدعم تشدد بنك الاحتياطي الأسترالي) والدولار الأمريكي المنهار (مدفوعًا بتوقعات خفض الفائدة) هو الذي يحافظ على استقرار الدولار الأسترالي على الرغم من الضعف الهيكلي للاقتصاد في الداخل. حتى تتغير بيانات التضخم الأمريكية تلك السردية، توقع أن يظل ضعف الدولار الأسترالي النسبي أكثر خرافة من واقع.