Австралийский доллар и новозеландский доллар за 20 лет: сравнение трендов — почему австралийский доллар относительно слабее?

Австралийский доллар как пятая по объему торгов валюта в мире обладает высокой ликвидностью и низкими спредами, он всегда был популярным выбором для инвесторов, занимающихся валютными операциями. Однако если рассматривать более длительный период, за последние двадцать лет долгосрочные тренды австралийского доллара и новозеландского доллара заметно различаются — австралийский доллар в целом слабее, тогда как новозеландский доллар сохраняет относительно стабильную динамику.

Особое внимание заслуживает тот факт, что австралийский доллар традиционно считается валютой с высокой доходностью, за последние десять лет, начиная с начала 2013 года, он снизился с уровня 1.05 более чем на 35%. За тот же период индекс доллара вырос на 28.35%, формируя типичный цикл сильного доллара. Эта всеобъемлющая волна девальвации валют затронула не только австралийский доллар, но и евро, японскую иену, канадский доллар — все они в целом ослабли по отношению к доллару, однако слабость австралийского доллара особенно заметна.

**Почему австралийский доллар продолжает слабеть? Три основные причины**

Долгосрочная слабость австралийского доллара не случайна, а обусловлена глубокими структурными факторами.

Во-первых, изменение циклов спроса на товары. Экспортная структура Австралии чрезмерно сосредоточена на железной руде, угле и энергетических ресурсах — по сути, австралийский доллар является товарной валютой. Когда экономика Китая восстанавливается (например, в 2009–2011 годах), бычий рынок сырья поднимает курс австралийского доллара почти до 1.05; однако при ослаблении спроса в Китае (2023–2024 годы) цены на железную руду и уголь падают, и австралийский доллар также слабеет. Влияние тарифной политики США на глобальную торговлю дополнительно ухудшает перспективы экспорта сырья Австралии, ослабляя статус австралийского доллара как товарной валюты.

Во-вторых, снижение преимущества по процентным ставкам. Резервный банк Австралии (RBA) сейчас устанавливает ставку около 3.60%, и ранее существовавшее преимущество по доходности по сравнению с США исчезло. Привлекательность валюты с высокой доходностью зависит от разницы в ставках; когда эта разница сокращается или даже меняется в обратную сторону, арбитражные капиталы естественно перетекают в рынки с более высокой доходностью, и австралийский доллар теряет свою привлекательность.

В-третьих, недостаточная внутренняя экономическая динамика. Внутренний рост экономики Австралии слаб, доходность активов низкая, что затрудняет привлечение международных капиталовложений. Даже при краткосрочных отскоках рынок быстро формирует давление на продажу, что свидетельствует о слабой доверии инвесторов к австралийскому доллару.

**Краткосрочный рост австралийского доллара в 2025 году, но тренд остается неопределенным**

В 2025 году австралийский доллар действительно показал рост. Цены на железную руду и золото резко выросли, а снижение ставок Федеральной резервной системы США привлекло капитал в рисковые активы, и курс AUD/USD достигал 0.6636. В целом, в 2025 году австралийский доллар вырос примерно на 5–7%. Однако с более долгосрочной точки зрения эта волна скорее носит технический характер восстановления, чем свидетельство изменения тренда.

Каждый раз, когда австралийский доллар приближается к предыдущим максимумам, давление на продажу усиливается, что отражает сомнения рынка в дальнейшем росте. Иными словами, сейчас австралийский доллар скорее похож на «валюту с краткосрочным отскоком, но без устойчивого тренда», подверженную внешним факторам, а не обусловленную внутренними фундаментальными факторами.

**Три ключевых фактора для оценки среднесрочного и долгосрочного тренда австралийского доллара**

Чтобы прогнозировать будущее австралийского доллара, инвесторам следует сосредоточиться на трех основных переменных:

1. Политика RBA по ставкам. Рынок постепенно переходит к ожиданиям «возможного повышения ставок в 2026 году», при этом прогнозы Австралийского банка указывают на возможный пик ставки около 3.85%. Если инфляция останется стойкой, а рынок труда — устойчивым, то жесткая политика поможет восстановить преимущества по доходности; в противном случае — давление на австралийский доллар усилится.

2. Экономика Китая и цены на сырье. Экспорт Австралии сильно зависит от спроса Китая. Когда инфраструктурные и производственные активности Китая восстанавливаются, цены на железную руду обычно растут, и австралийский доллар быстро реагирует на это. Но если восстановление Китая будет слабым, даже краткосрочный рост цен на сырье не гарантирует устойчивого укрепления австралийского доллара.

3. Движение доллара США и глобальное настроение по рискам. Политика Федеральной резервной системы остается ключевым фактором на валютных рынках. В условиях снижения ставок доллар обычно ослабевает, что благоприятно для австралийского доллара, однако при росте опасений по рискам и возврате капитала в доллар, австралийский доллар может ослабнуть даже без ухудшения внутренних фундаментальных показателей.

**Различия в прогнозах различных институтов на 2026 год**

Мнения аналитиков о будущем австралийского доллара расходятся. Morgan Stanley более оптимистичен, ожидая, что к концу 2025 года курс AUD/USD может достигнуть 0.72, основываясь на сохранении жесткой политики RBA и росте сырья. Модель Traders Union показывает средний уровень около 0.6875 к концу 2026 года и дальнейшее повышение до 0.725 к концу 2027 года.

UBS занимает более консервативную позицию, считая, что неопределенность в мировой торговле и изменения в политике ФРС могут ограничить рост австралийского доллара, и прогнозирует, что курс останется около 0.68 к концу года. Экономисты Австралийского банка более осторожны, предполагая, что после достижения пика в марте 2026 года, курс может снова снизиться к концу года. Некоторые аналитики Уолл-стрит предупреждают, что при сохранении сильного доллара США австралийский доллар не сможет преодолеть сопротивление в 0.67.

В целом, в первой половине 2026 года курс австралийского доллара, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и волатильности американской занятости. Он не упадет значительно, поскольку фундаментальные показатели Австралии остаются устойчивыми, а RBA — относительно жесткой, однако существенного роста ожидать не стоит, поскольку структурное преимущество доллара сохраняется. Краткосрочные риски связаны с данными по Китаю, а долгосрочные — с ресурсным экспортом Австралии и сырьевым циклом.

**Сравнение австралийского доллара и новозеландского доллара: 20-летний опыт**

Если рассматривать 20-летний тренд австралийского доллара и новозеландского доллара, то долгосрочная слабость австралийского доллара становится более очевидной. Он подвержен циклам сырья и глобальной экономики, тогда как новозеландский доллар, несмотря на влияние экономических циклов, благодаря стабильному росту технологического сектора и ведущим компаниям вроде TSMC, получает более устойчивую поддержку. Такой разрыв отражает системные риски товарных валют, которые обычно выше, чем у экономик с более диверсифицированной структурой.

**Реальные инвестиционные соображения по австралийскому доллару**

AUD/USD — одна из пяти наиболее торгуемых валютных пар в мире, обладает высокой ликвидностью и характерной волатильностью, что делает долгосрочный тренд относительно легко определяемым. Инвесторам, желающим участвовать в колебаниях австралийского доллара, важно учитывать его товарную природу — при ухудшении глобального настроения, снижении спроса на сырье или укреплении доллара США австралийский доллар обычно первыми реагируют на снижение.

Любая валютная инвестиция связана с рисками, и инвесторы должны разрабатывать стратегии, исходя из своей толерантности к рискам. В краткосрочной перспективе поддержка может приходить от жесткой политики RBA и сильных цен на сырье, однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимо учитывать глобальную экономическую неопределенность и возможное укрепление доллара.

Для выхода австралийского доллара на действительно долгосрочный бычий тренд нужны одновременно три условия: возвращение RBA к жесткой политике, существенное улучшение спроса в Китае и структурное ослабление доллара США. Если выполнено лишь одно или два из них, австралийский доллар скорее останется в диапазоне, чем начнет устойчивый рост. Именно поэтому рынок остается осторожным в отношении австралийского доллара.