هل زيادة رأس المال النقدي حقًا مجدية؟ الحقيقة والفخاخ التي يجب على المستثمرين قراءتها

أولاً، فهم الأمر: متى يمكنك الحصول على الأسهم بعد المشاركة في زيادة رأس المال النقدية

الكثير من المستثمرين قبل أن يقرروا ما إذا كانوا سيشاركون في زيادة رأس المال النقدية، يتساءلون أولاً — بعد دفع المال، متى يمكنهم فعلاً الحصول على الأسهم الجديدة؟

العملية عادةً تكون كالتالي: بعد أن تدفع، عليك الانتظار بعض الوقت، حيث يتعين على الشركة إتمام عمليات الحساب والتسجيل الداخلية. إذا كانت أسهم الشركة مدرجة في البورصة، فإن إصدار الأسهم الجديدة يحتاج إلى موافقة البورصة، وهذا يتطلب وقتاً إضافياً. العملية بأكملها غالباً ما تتضمن موعد انتهاء زيادة رأس المال الذي تحدده الشركة، وإجراءات الموافقة من البورصة، وتسجيل المساهمين، وغيرها من الخطوات. لذلك، لا تتوقع أن ترى الأسهم الجديدة تظهر فوراً في حسابك، عادةً تحتاج إلى الصبر حتى تنتهي الشركة من جميع الإجراءات.

التأثير الحقيقي لزيادة رأس المال النقدية على سعر السهم: ليس مجرد ارتفاع أو انخفاض بسيط

الكثير من الناس يعتقدون أن إصدار أسهم جديدة سيؤدي حتماً إلى انخفاض سعر السهم، لكن الواقع أكثر تعقيداً بكثير. سعر السهم يتأثر بعدة عوامل، وزيادة رأس المال النقدية هي مجرد عامل واحد منها.

ماذا يحدث؟ عندما تقوم الشركة بزيادة رأس مالها نقدياً، فإن عدد الأسهم المتداولة في السوق يزيد، وهو تغيير في جانب العرض. في الوقت نفسه، يتفاعل المستثمرون بناءً على توقعاتهم لمستقبل الشركة، وهو تغيير في جانب الطلب. كما أن نسبة ملكية المساهمين الحاليين قد تتغير أيضاً. هذه العوامل الثلاثة تتداخل مع بعضها، وفي النهاية تحدد ما إذا كان سعر السهم سيرتفع أو ينخفض.

حالات تؤدي إلى انخفاض سعر السهم:

• زيادة العرض من الأسهم بشكل مفرط، يتجاوز الطلب الفعلي في السوق، مما يضغط على السعر
• قلق المستثمرين من أن زيادة رأس المال ستؤدي إلى تآكل حقوقهم، أو الشك في كفاءة استخدام الشركة للأموال
• عدم مشاركة المساهمين القدامى في شراء الأسهم الجديدة، مما يؤدي إلى تآكل نسبة ملكيتهم

حالات تؤدي إلى ارتفاع سعر السهم:

• طلب السوق على الأسهم الجديدة قوي، والمستثمرون مستعدون لدفع سعر أعلى
• المستثمرون متفائلون بشأن خطة زيادة رأس المال التي ستقود الشركة نحو النمو
• المساهمون القدامى يشاركون بنشاط في الاكتتاب، للحفاظ على نسبة ملكيتهم

حالتان حقيقيتان: لماذا النتائج تختلف بشكل كبير؟

قصة تسلا (2020)

أعلنت تسلا عن إصدار أسهم جديدة بقيمة حوالي 27.5 مليار دولار، بسعر إصدار قدره 767 دولار للسهم. في ذلك الوقت، كانت الشركة تسعى لتوسيع مصانعها عالمياً وتلبية الطلب المتزايد في السوق.

من المفترض أن أخبار زيادة رأس المال قد تخيف المستثمرين، لأن إصدار أسهم جديدة يسبب تآكل حقوق المساهمين القدامى. لكن تسلا كانت في ذروة شعبيتها في سوق الاستثمار، والجميع كان واثقاً منها. بعد الإعلان، لم ينخفض سعر السهم، بل ارتفع. لماذا؟ لأن السوق اعتقد أن هذه الأموال ستساعد تسلا على تسريع التوسع، وزيادة حصتها السوقية وقيمتها، وأن الفوائد من زيادة رأس المال تفوق تأثير التآكل.

هذه الحالة توضح أن الأمر ليس زيادة رأس المال بحد ذاته هو المهم، بل التوقعات السوقية حول ما ستفعله الشركة بهذه الأموال.

قصة TSMC (ديسمبر 2021)

شركة TSMC، الرائدة عالمياً في صناعة أشباه الموصلات، أعلنت عن زيادة رأس مال نقدية في نهاية عام 2021. رد فعل السوق كان إيجابياً جداً، وارتفع سعر السهم.

لماذا؟ أولاً، TSMC تعتبر علامة تجارية قوية، وتتمتع بأداء مستقر ونتائج قوية. ثانياً، يثق المساهمون القدامى أن هذه الزيادة ستساعد الشركة على التقدم أكثر، فشاركوا في الاكتتاب للحفاظ على نسبة ملكيتهم. ثالثاً، رغم أن زيادة رأس المال لا تعني أن الشركة ستربح أموالاً فورياً، إلا أن الأموال ستُستخدم في البحث والتطوير، وتوسيع المصانع، والاستثمار في تقنيات جديدة، مما يمهد الطريق لنمو الأداء في المستقبل. في شركة ذات أساس قوي مثل TSMC، هذا التوقع يُقبل من السوق.

هل المشاركة في زيادة رأس المال جيدة أم لا؟ المزايا والمخاطر بشكل واضح

الإيجابيات:

تلبية الاحتياجات التمويلية الحقيقية. الشركات تحتاج إلى أموال لتوسيع الأعمال، أو للاستثمار في مشاريع جديدة، أو لسداد ديون، أو لإعادة هيكلة رأس المال، وزيادة رأس المال النقدية هي الوسيلة المباشرة لذلك.

تحسين الهيكل المالي. بعد زيادة رأس المال، نسبة الديون إلى حقوق الملكية تنخفض، وقد تترقى التصنيفات الائتمانية، وتقل تكاليف التمويل لاحقاً.

السوق قد يرحب بها. إذا اعتقد المستثمرون أن الشركة تتخذ خطوات صحيحة، فإن زيادة رأس المال قد تُعتبر إشارة إيجابية، وتدفع سعر السهم للارتفاع.

المخاطر والعيوب:

تآكل حقوقك. إذا لم تشارك في الاكتتاب، فإن حصتك في الشركة ستنخفض، وربما تتآكل أرباح السهم.

رد فعل السوق غير متوقع. نفس الحدث، قد يراه المستثمرون بشكل مختلف تماماً. إذا لم يثق السوق في خطة الزيادة، قد ينخفض سعر السهم فجأة.

تكاليف إضافية. على الشركة دفع رسوم الإجراءات، وتكاليف الإصدار، وأحياناً يكون سعر الإصدار أقل من سعر السوق، مما يزيد من تكاليف التمويل.

نصائح لاتخاذ القرار: كيف تقرر ما إذا كنت ستشارك في زيادة رأس المال النقدية

لا تتخذ قرارك بسرعة فقط بناءً على أن زيادة رأس المال حدث مهم. عليك أن تنظر أيضاً إلى:

• أساسيات الشركة واستقرارها: هل هي شركة مربحة ومستقرة، أم شركة تعيش على الحافة؟
• وضوح استخدام الأموال: هل ستُستخدم الأموال بشكل موثوق؟ هل الخطط واضحة وموثوقة؟
• بيئة السوق بشكل عام: هل القطاع الذي تنتمي إليه الشركة يتوقع له مستقبل جيد؟ وكيف الحالة الاقتصادية الكلية؟
• هدفك الشخصي كمستثمر: هل تريد الحفاظ على نسبة ملكيتك، أم يمكنك تقبل التآكل؟

فقط من خلال النظر في هذه العوامل مجتمعة، يمكنك اتخاذ قرار مناسب لك. وتجنب أن تنخدع بـ"زيادة رأس المال تعني فرصة" أو “زيادة رأس المال ستؤدي إلى تآكل حقوقك” بشكل مبسط ومطلق.