تباين سياسات البنك المركزي يثير اضطرابات سوق الصرف! اليورو والين يواجهان قرارًا حاسمًا هذا الأسبوع

التقريران الكبيران للبنك المركزي يقتربان، وتحليل اتجاه اليورو يصبح محور التركيز

سيشهد سوق الصرف الأجنبي هذا الأسبوع حدثًا هامًا — حيث ستعلن كل من البنك المركزي الأوروبي في 18 ديسمبر والبنك المركزي الياباني في 19 ديسمبر عن قرارات أسعار الفائدة تباعًا. يتوقع السوق بشكل عام أن تؤثر هاتان الاجتماعتان مباشرة على أداء سعر صرف اليورو والين الياباني، بينما ستلعب بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر في الولايات المتحدة دورًا رئيسيًا أيضًا.

لم تكن هناك تقلبات كبيرة في سوق الصرف الأسبوع الماضي، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.60%. من ناحية أخرى، ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.84%، وانخفض الين الياباني بنسبة 0.29%، وارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.34%، وارتفع الدولار الأسترالي بشكل طفيف بنسبة 0.18%. وراء هذه الارتفاعات والانخفاضات، كانت إشارات السياسة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي هي القوة الدافعة الأساسية.

تحول موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتحليل اتجاه اليورو يفتح فرصًا جديدة

كان خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي متوقعًا، لكنه أعلن بعد ذلك عن بدء خطة إدارة الاحتياطيات (RMP)، التي تتضمن شراء 400 مليار دولار من السندات الحكومية قصيرة الأجل شهريًا، وهو ما فُهم على أنه عودة إلى سياسة التخفيف الكمي. كانت تصريحات رئيس المجلس جيروم باول أكثر اعتدالًا قليلاً من المتوقع، مما أدى إلى ضعف الدولار الأمريكي بشكل أكبر، وانخفض مؤشر الدولار لعدة أيام على التوالي.

يكشف أحدث مخطط النقاط أن التوقعات تشير إلى خفض واحد فقط للفائدة في عام 2026، وهو ما يتناقض بشكل واضح مع توقعات السوق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفضين للفائدة العام المقبل. قد يتسع هذا الاختلاف بشكل أكبر بعد اجتماع البنك المركزي الأوروبي.

كيف سيرد البنك المركزي الأوروبي؟

من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على مستوى الفائدة دون تغيير، لكن أنظار المستثمرين تتجه نحو خطاب رئيس البنك لاغارد وتوقعات الربع الأخير، لمحاولة التقاط إشارات حول موعد التحول إلى سياسة التشديد. تتوقع شركة مورغان ستانلي أنه في ظل تباين السياسات النقدية بين أوروبا وأمريكا، من المتوقع أن يصل سعر اليورو مقابل الدولار إلى مستوى 1.23 في الربع الأول من عام 2026.

من الناحية الفنية، استقر سعر اليورو/الدولار فوق المتوسط المتحرك لـ100 يوم، ويشير مؤشر RSI وMACD إلى استمرار قوة الاتجاه الصاعد. الهدف التالي المتوقع هو 1.18، مع مقاومة رئيسية عند أعلى مستوى سابق عند 1.192. إذا تراجع السعر من المستويات العالية، فإن مستوى الدعم يقع عند 1.164، وهو المتوسط المتحرك لـ100 يوم.

إذا كانت بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية لهذا الأسبوع أقل من المتوقع، فمن المرجح أن يواصل الدولار الضغط، ويتوقع أن يستمر اليورو/الدولار في الارتفاع. وعلى العكس، إذا جاءت البيانات فوق التوقعات، فقد يتراجع سعر اليورو/الدولار على المدى القصير.

رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني، هل سينجح الين الياباني في التقدم بقوة؟

توقعات رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني أصبحت من الأمور المتفق عليها في السوق. من المتوقع أن يعلن قرار 19 ديسمبر عن رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ ثلاثين عامًا. ومع ذلك، فإن رفع الفائدة نفسه قد تم استيعابه بشكل كبير في السوق، والمزيد من التركيز ينصب على موقف رئيس البنك، هاروهيكو كورودا، تجاه وتيرة رفع الفائدة المستقبلية، خاصة فيما يتعلق بمصطلح “معدل الفائدة المحايد”.

مدى قوة رفع الفائدة سيحدد اتجاه الين

تعتقد شركة نومورا أن كورودا قد يظل غامضًا للحفاظ على مرونة السياسة، وأنه من غير المرجح أن يصدر إشارات أكثر تشددًا من السوق في هذا الاجتماع.

أما البنك الأمريكي فيشير إلى أنه إذا اتخذ البنك المركزي الياباني موقف “رفع معتدل”، فقد يُدفع سعر الدولار/الين إلى مستوى 160؛ ولكن إذا أطلق إشارات “رفع تشدد”، فسيؤدي ذلك إلى تغطية مراكز البيع على الين، وقد يقترب سعر الدولار/الين من مستوى 150 — مع أن الاحتمال الأخير أقل.

الجانب الفني يكشف عن مؤشرات

انخفض سعر الدولار/الين تحت المتوسط المتحرك لـ21 يومًا، وإذا استمر الضغط أسفله، فسيزيد خطر الهبوط، مع دعم عند 153. وإذا عاد السعر فوق المتوسط المتحرك لـ21 يومًا، فإن المقاومة الرئيسية تقع عند 158.

نصائح التداول لهذا الأسبوع

سيقود اتجاه السوق خلال الأسبوع القادم ثلاثة عوامل رئيسية: اجتماع البنك المركزي الأوروبي، واجتماع البنك المركزي الياباني، وبيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية. ستشكل التوقعات الأخيرة لمسارات خفض أو رفع الفائدة من قبل البنكين المركزيين العامل الحاسم في تحديد سعر صرف اليورو مقابل الين الياباني.

يجب على المستثمرين متابعة تصريحات مسؤولي البنوك المركزية وتوجيهاتهم المستقبلية، بالإضافة إلى مدى توافق بيانات التوظيف مع توقعات السوق. ستؤثر هذه الإشارات بشكل مباشر على توقعات المستثمرين حول تباين السياسات النقدية العالمية، وبالتالي على أداء سوق الصرف خلال هذا الأسبوع.