¿Es conveniente comprar un día antes de la fecha ex-dividendo? Las tres verdades que los inversores en dividendos deben leer

Muchas empresas sólidas tienen la tradición de pagar dividendos periódicamente, lo que suele reflejar un modelo de negocio saludable y un flujo de caja abundante. En los últimos años, los inversores cada vez prefieren más activos con altos dividendos, e incluso Warren Buffett ha asignado más del 50% de sus activos a este tipo de acciones.

Sin embargo, cuando se trata de la fecha ex-dividendo, muchos inversores novatos suelen enfrentarse a un dilema: ¿Realmente es más barato comprar un día antes de la fecha ex-dividendo? ¿El precio de la acción necesariamente caerá? La respuesta a estas preguntas es mucho más compleja de lo que parece.

La matemática detrás del ajuste del precio en la fecha ex-dividendo

Primero hay que entender cómo afecta el dividendo al precio de la acción. Cuando una empresa distribuye dividendos, ese efectivo proviene en realidad de los activos de la compañía. En teoría, el monto del dividendo debería equivaler a la cantidad de ajuste en el precio de la acción.

Por ejemplo: supongamos que una empresa tiene una ganancia anual por acción de 3 dólares, y con una relación precio-beneficio de 10, su precio debería ser de 30 dólares. La compañía ha acumulado 5 dólares en efectivo, por lo que su valor teórico sería de 35 dólares.

Si la empresa decide distribuir un dividendo especial de 4 dólares por acción, dejando 1 dólar en reserva de emergencia, en la fecha ex-dividendo el precio debería ajustarse de 35 a 31 dólares (35-4=31). Aunque esta lógica parece sencilla, en la práctica, la reacción del mercado a menudo rompe con esta expectativa.

La situación de las ampliaciones de capital es un poco más compleja. Supongamos que una acción cotiza a 10 dólares, con una emisión de nuevas acciones a 5 dólares, y una proporción de 2 por 1. Tras la ampliación, el precio ajustado sería: (10-5)÷(2+1)≈1.67 dólares.

El ajuste del precio ≠ caída inevitable

Aquí está el punto clave: aunque en teoría el precio de la acción se ajustará a la baja en la fecha ex-dividendo, en la práctica no siempre cae.

Coca-Cola es un ejemplo típico. La compañía ha mantenido pagos de dividendos estables trimestralmente durante décadas, pero el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo no ha sido consistente. En las fechas ex-dividendo del 14 de septiembre y 30 de noviembre de 2023, las acciones de Coca-Cola incluso subieron ligeramente; en cambio, en el 13 de junio y 14 de marzo de 2025, bajaron ligeramente. Estos cambios reflejan la influencia de factores como el sentimiento del mercado, las expectativas de resultados, entre otros.

Apple muestra un comportamiento aún más evidente. Aprovechando la tendencia de las acciones tecnológicas, en varias fechas ex-dividendo ha experimentado subidas notables. El 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares; en mayo de este año, la subida en la fecha ex-dividendo alcanzó un 6.18%.

Las principales acciones como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson también suelen mostrar aumentos en el precio en la fecha ex-dividendo.

En conclusión: el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo depende de múltiples variables, incluyendo el monto del dividendo, el sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, el ciclo económico del sector, etc., y no es simplemente una caída mecánica.

Tres perspectivas para comprar un día antes de la fecha ex-dividendo

Perspectiva uno: Observar la tendencia del precio antes de la fecha ex-dividendo

¿Es rentable comprar un día antes? Primero hay que verificar si el precio ya ha subido a niveles altos antes de la fecha ex-dividendo.

Muchos inversores optan por tomar ganancias antes de la fecha ex-dividendo, especialmente aquellos que quieren evitar pagar impuestos sobre la renta personal, y prefieren salir anticipadamente. Esto puede significar que el precio ya haya descontado las expectativas de dividendos, e incluso esté sometido a presión de venta. Entrar en ese momento implica un riesgo mayor.

Perspectiva dos: Analizar la tendencia del precio después del dividendo

Al revisar casos pasados, en general, las acciones tienden a mostrar debilidad tras la fecha ex-dividendo. Para los traders que buscan ganancias a corto plazo, esto significa que la probabilidad de entrar en pérdidas es mayor.

Pero lo importante es: cuando el precio cae hasta un nivel de soporte técnico y muestra signos de estabilización, ese suele ser un mejor momento para entrar. Comprar ciegamente un día antes de la fecha ex-dividendo puede ser arriesgado de cara a comprar en el pico.

Perspectiva tres: Evaluar los fundamentos de la empresa y el horizonte de inversión

Para empresas sólidas con posición de liderazgo en su sector, el dividendo en esencia es solo una ajuste cíclico del precio, no una pérdida de valor.

Para estas compañías, el dividendo es más bien una oportunidad para que los inversores aumenten su posición a un precio más favorable. Si planeas mantener la inversión a largo plazo, la caída en el precio tras el dividendo puede ser una mejor oportunidad de entrada, ya que el valor intrínseco de la empresa no ha cambiado.

Derechos de suscripción vs derechos de asignación: la línea divisoria en decisiones de inversión

Comprender estos dos conceptos es crucial para determinar el momento adecuado de compra.

Derechos de suscripción: tras la fecha ex-dividendo, el precio de la acción suele recuperarse gradualmente, volviendo a los niveles previos al dividendo. Esto indica que el mercado mantiene una visión optimista sobre el crecimiento de la empresa.

Derechos de asignación: tras la fecha ex-dividendo, el precio se mantiene deprimido y no vuelve a los niveles anteriores. Esto suele reflejar dudas de los inversores sobre las perspectivas de la acción, quizás por resultados débiles o cambios en el entorno del mercado.

Por ejemplo, si una acción pasa de 31 a 35 dólares, sería un caso de derechos de suscripción; si permanece por debajo de 31, sería derechos de asignación.

Esta diferencia determina directamente si vale la pena comprar un día antes de la fecha ex-dividendo: solo las empresas con capacidad de recuperar el precio, es decir, con potencial de derechos de suscripción, merecen una entrada antes de la fecha ex-dividendo.

Costos que a menudo se pasan por alto: impuestos y comisiones

Los inversores suelen sobreestimar los beneficios de los dividendos y subestimar los costos ocultos.

El tema fiscal depende del tipo de cuenta. En cuentas diferidas (como IRA, 401K), no hay que pagar impuestos sobre los dividendos. Pero en cuentas gravables, aunque el precio caiga, el inversor debe pagar impuestos sobre los dividendos recibidos, lo que genera una doble pérdida.

Por ejemplo: si un inversor compra a 35 dólares y el día ex-dividendo baja a 31, tendrá una pérdida no realizada en papel, pero aún así deberá pagar impuestos por los 4 dólares de dividendo.

Las comisiones y tasas de transacción varían según el mercado. En Taiwán, por ejemplo:

• Comisión de compra/venta = Precio de la acción × 0.1425% × porcentaje de descuento (normalmente 50-60%)
• Impuesto a la transacción: acciones ordinarias 0.3%, ETFs 0.1%

Aunque parecen pequeños, estos costos acumulados pueden erosionar las ganancias.

Cómo aprovechar las oportunidades en la volatilidad ex-dividendo

Para los inversores a largo plazo, la obtención de dividendos estables es lo más atractivo. Pero los traders que buscan aprovechar las fluctuaciones de precios antes y después de la fecha ex-dividendo necesitan herramientas más flexibles.

Algunos consideran usar instrumentos derivados (como CFD), que permiten controlar grandes posiciones con menor capital y hacer operaciones de compra o venta según la tendencia. Estas herramientas, sin necesidad de poseer físicamente las acciones, también evitan impuestos sobre dividendos y tienen menor barrera de entrada.

Pero hay que tener en cuenta que los derivados implican riesgos de apalancamiento, por lo que se recomienda usarlos con cautela, acorde a la tolerancia al riesgo personal.

Reflexión final para decisiones de inversión

¿Es rentable comprar un día antes de la fecha ex-dividendo? No hay una respuesta absoluta. Los inversores deben considerar:

• Si el precio ya ha subido demasiado antes de la fecha
• La capacidad histórica de la empresa para recuperar el precio (derechos de suscripción)
• Los fundamentos y perspectivas del sector
• Su situación fiscal y horizonte de inversión
• Los costos ocultos que puedan afectar la rentabilidad

Las acciones con altos dividendos son, en esencia, más adecuadas para una estrategia de inversión a largo plazo; las fluctuaciones a corto plazo son solo ruido. La verdadera ventaja de inversión radica en la evaluación de la calidad de la empresa y en la paciencia, no en intentar acertar exactamente el momento de compra en la fecha ex-dividendo.

Un inversor racional debería preguntarse no “¿cuándo comprar?”, sino “¿debería comprar esta empresa?”.