اتجاهات الاحتياطي الفيدرالي تصبح حاسمة! هل يمكن لرفع سعر الفائدة من بنك اليابان في ديسمبر أن يغير وضع انخفاض الين؟

في الآونة الأخيرة، دخل الين الياباني في وضع معقد نتيجة لتداخل عدة عوامل. أدت موجة التدخل الحكومي وتوقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي إلى زيادة عدم اليقين في مسار الدولار/ين الياباني. حتى 27 نوفمبر، تراجع سعر الصرف من أعلى مستوياته، حيث انخفض إلى ما دون مستوى 156 مرة واحدة، وبدأ السوق يتوقع انعكاسًا في تدهور قيمة الين تدريجيًا.

ارتفاع إشارات السياسة، وتوقعات التدخل تهيمن على السوق

علن رئيس وزراء اليابان، يوشيهيكو سوجا، في 26 نوفمبر أن الحكومة ستراقب عن كثب تقلبات سعر الصرف، وأنها مستعدة لاتخاذ “إجراءات ضرورية” في سوق الصرف الأجنبي في أي وقت. أثار هذا الإعلان اهتمام السوق بشكل كبير، وكشفت وسائل إعلام متعددة أن البنك المركزي الياباني يستعد لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر المحتمل. مع زيادة الأصوات المتشددة، بدأ المستثمرون في تعديل مراكزهم، وظهر تراجع في الدولار/ين من المستويات العالية.

قرارات مجلس الاحتياطي ستحدد توجه البنك المركزي الياباني

سيعلن البنك المركزي الياباني عن قرار سعر الفائدة الأخير في 19 ديسمبر، بينما من المتوقع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن قراره قبل أسبوع. أشار محللون إلى أن هذا التسلسل الزمني مهم جدًا — حيث أن قرار رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني سيكون مرتبطًا مباشرة بسياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

إذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، فسيزيد ذلك من الضغط على البنك المركزي الياباني لتسريع وتيرة رفع الفائدة؛ وعلى العكس، إذا خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فسيكون البنك المركزي الياباني أكثر ميلاً إلى الانتظار. أظهرت أحدث استطلاعات السوق أن احتمالية رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في ديسمبر ويناير تبلغ حوالي 50%، ولا تزال السوق في حالة من عدم اليقين الشديد.

يعتقد المحلل في بنك أستراليا الاتحادي، كارول كونغ، أن “البنك المركزي الياباني الحذر قد ينتظر حتى يمرر البرلمان مشروع الميزانية قبل اتخاذ أي إجراء. كما أن تأجيل قرار رفع الفائدة يمنح البنك وقتًا لمراقبة تطورات المفاوضات حول الأجور في الجولة القادمة.”

هل انعكست فعلاً اتجاه تدهور الين؟

توقعات رفع الفائدة المتزايدة واحتمالية خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي تساهم في تقليل الفارق في العائد بين الولايات المتحدة واليابان تدريجيًا. هذا التغير يزيد من احتمالية تراجع الدولار/ين من المستويات العالية. ومع ذلك، لم تتلاشى القوة الدافعة وراء تدهور الين على المدى الطويل — حيث لا يزال هناك فارق عائد كبير بين اليابان والولايات المتحدة، وتستمر أنشطة التداول بالمراجحة.

أكد استراتيجي العملات في UBS، فاسيلي سيريبرياكوف، أن “رفع الفائدة مرة واحدة فقط من الصعب أن يغير بشكل جذري مسار الين. إلا إذا اتخذ البنك المركزي الياباني مسارًا واضحًا ومتشدداً لرفع الفائدة، وكرر الالتزام بمواصلة تطبيع السياسات في عام 2026 لمواجهة ضغوط التضخم، فإن التأثير سيكون محدودًا جدًا. الفارق في العائد بين اليابان والولايات المتحدة لا يزال واسعًا، وتقلبات السوق منخفضة.”

وحذر جان فولي، مدير استراتيجية العملات في بنك التعاون الهولندي، قائلاً: “توقعات التدخل الحكومي قد تضعف من قوة الدولار، وبالتالي تقلل من الحاجة الفعلية لاتخاذ إجراءات من قبل السلطات. هناك احتمال لحدوث تدخل سياسي خلال عيد الشكر، لكن إدارة التوقعات ذاتها يمكن أن تؤدي إلى تأثيرات سوقية.”

رؤى استثمارية في ظل عدم اليقين المتعدد

السوق الحالية تبحث عن توازن بين ثلاثة عوامل غير مؤكدة — توجهات سياسة مجلس الاحتياطي، توقيت رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، واحتمالية تدخل الحكومة في سوق الصرف الأجنبي. ما إذا كان تدهور الين قد انعكس فعلاً لا يزال يتطلب مراقبة دقيقة لقرارات البنك المركزي في ديسمبر والبيانات الاقتصادية ذات الصلة. على المدى القصير، ستستمر معركة ارتفاع وانخفاض الين في التصاعد.