Курс тайваньского доллара резко колеблется! Что будет после пробития отметки 30? Глубокий анализ тенденций обменного курса на 2025 год

Десятилетний обзор валютных курсов: понимание циклов роста и падения тайваньского доллара

Перед изучением текущих явлений роста и падения тайваньского доллара необходимо вспомнить исторический контекст последних десяти лет. С октября 2014 по октябрь 2024 года курс доллара США к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34, амплитуда около 23%. Для сравнения, колебания японской иены по отношению к доллару достигали 50% (от 99 до 161), что свидетельствует о относительной стабильности тайваньского доллара.

Причина такой стабильности заключается в ограниченной изменчивости процентных ставок тайваньского доллара, а колебания курса в основном обусловлены политикой Федеральной резервной системы США. В период с 2020 по 2022 год баланс ФРС расширился с 4,5 трлн до 9 трлн долларов, ставки снизились до нуля, что привело к девальвации доллара и росту тайваньского доллара до пика в 27. После 2022 года, в ответ на неконтролируемую инфляцию, ФРС начала агрессивное повышение ставок, доллар укрепился, и курс вернулся к около 32. Пока в сентябре 2024 года ФРС не завершила цикл повышения ставок и не начала снижение, курс оставался в этом диапазоне.

Почему недавние колебания тайваньского доллара такие резкие? Три основные движущие силы

Политическая направленность: ожидаемый эффект переговоров Трампа по тарифам

После объявления правительства Трампа о задержке введения равных тарифов на 90 дней, рынок сформировал два основных ожидания: во-первых, глобальные покупатели начнут массово закупать товары, чтобы избежать тарифов, и Тайвань, как экспортно-ориентированная экономика, краткосрочно выиграет; во-вторых, Международный валютный фонд повысил прогноз роста экономики Тайваня, а сильные показатели фондового рынка привлекли крупные иностранные инвестиции. Все эти факторы совместно усилили восходящий тренд тайваньского доллара.

Структурные риски: дилемма монетной политики

2 мая тайваньский доллар по отношению к доллару США вырос на 5% за один день — это крупнейший рост за 40 лет, достигнув 29.59. За два торговых дня рост составил почти 10%, что вызвало третий по объему торгов валютный рынок. Однако центральный банк столкнулся с дилеммой: программа «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» правительства Трампа явно включает валютное вмешательство, что усложняет активное вмешательство, как было раньше.

Торговый профицит Тайваня за первый квартал достиг 23,57 млрд долларов (рост на 23%), а профицит с США увеличился на 134% до 22,09 млрд долларов. В условиях невозможности вмешательства центрального банка, тайваньский доллар сталкивается с сильным давлением на рост.

Финансовые операции: концентрация хеджирования и закрытие позиций

Исследование UBS показывает, что крупные операции по валютному хеджированию со стороны страховых компаний и экспортных предприятий, а также массовое закрытие арбитражных сделок с новыми тайваньскими долларами усилили волатильность курса. Страховые компании держат около 1,7 трлн долларов зарубежных активов (в основном американские облигации), и в долгосрочной перспективе у них отсутствует полноценная защита от колебаний курса. В прошлом, благодаря эффективному сдерживанию роста курса центральным банком, риски недооценивались. Сейчас объем хеджирования вернулся к норме, что может вызвать давление на продажу долларов на сумму около 1000 млрд долларов — примерно 14% ВВП Тайваня.

Оценка разумных уровней курса: переоценен ли тайваньский доллар?

Анализ индекса реальной эффективной обменной ставки (REER) Банка международных расчетов

Этот индекс базируется на 100. По состоянию на конец марта:

• Индекс доллара США около 113 → явно переоценен
• Индекс тайваньского доллара около 96 → находится в зоне разумной или немного заниженной стоимости

Для сравнения, валюты основных экспортных стран Азии значительно недооценены: индекс японской иены — 73, корейской — 89.

Сравнение с началом года и по регионам

Если расширить анализ до текущего момента, то накопительный рост тайваньского доллара и региональных валют примерно совпадает:

• Тайваньский доллар вырос на 8,74%
• Японская иена — на 8,47%
• Южнокорейский вон — на 7,17%

Несмотря на недавние сильные колебания, в целом по региону рост курса выглядит умеренным и не выделяется особенно.

Прогноз дальнейшего движения тайваньского доллара

Анализ верхней границы роста

Общий рынок ожидает, что правительство США продолжит оказывать давление на тайваньский доллар для дальнейшего укрепления, однако потенциал для роста ограничен. Большинство экспертов считают маловероятным, что курс достигнет 28 за доллар. Согласно модели оценки UBS, если торговый взвешенный индекс тайваньского доллара поднимется еще на 3% (близко к верхней границе допустимых значений центрального банка), государственные органы могут усилить вмешательство для сглаживания волатильности.

Долгосрочные тенденции

Несмотря на недавнюю сильную динамику, есть основания полагать, что в перспективе тайваньский доллар продолжит расти:

• Модель оценки показывает, что он перешел из умеренно недооцененного состояния в область справедливой стоимости, превышающей среднее на 2,7 стандартных отклонения
• Рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления»
• Исторический опыт показывает, что после подобных значительных однодневных скачков курс обычно не возвращается к исходным уровням сразу

UBS советует инвесторам не торопиться с противоположными операциями, а заранее подготовить стратегии реагирования.

Как использовать возможности инвестирования при росте и падении тайваньского доллара?

Стратегии для опытных трейдеров

Опытные участники рынка могут напрямую торговать на валютных платформах, используя короткие позиции по доллару/тайваньскому доллару или другим валютным парам, чтобы поймать колебания в течение нескольких дней или даже внутри дня; при наличии долларовых активов — использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, чтобы зафиксировать прибыль от роста.

Надежные стратегии для новичков

Начинающим инвесторам в валютный рынок рекомендуется помнить:

• Начинать с небольших сумм, чтобы понять рынок, избегая импульсивных решений
• Использовать низкую кредитную нагрузку при торговле долларом/тайваньским долларом, обязательно устанавливать стоп-лоссы
• Тестировать стратегии на демо-счете, чтобы убедиться в их эффективности
• Внимательно следить за политикой центрального банка и последними новостями по торговле между США и Тайванем

Управление рисками при долгосрочных инвестициях

Для долгосрочных инвесторов, учитывая стабильность экономики Тайваня и активный экспорт полупроводников, тайваньский доллар может колебаться в диапазоне 30–30,5, оставаясь относительно сильным. Рекомендуемые меры:

• Не превышать 5–10% активов в валютных позициях
• Комбинировать с инвестициями в тайваньский фондовый рынок или облигации для диверсификации
• Даже при значительных колебаниях курса, общий риск портфеля можно держать под контролем

Основные ориентиры для инвестиций

На рынке сформировалось общее мнение: при курсе доллара к тайваньскому доллару ниже 30 его можно покупать, выше 32 — рассматривать продажу. Этот «локоть» — своего рода эталон, который можно использовать как ориентир для долгосрочных валютных инвестиций.

Несмотря на краткосрочную волатильность, за десятилетний цикл колебания курса в основном следуют за политикой ФРС. Понимание этой базовой логики, а также учета терпимости центрального банка и экономических фундаментальных факторов, позволяет инвесторам своевременно реагировать и использовать циклы роста и падения тайваньского доллара.