هل بدأ دورة ارتفاع اليوان؟ تحليل شامل لاتجاه الدولار الأمريكي مقابل اليوان في عام 2026

هل انتعاش اليوان الصيني وشيك، وهل انعكاس سعر صرف الدولار مقابل اليوان أصبح حتمياً؟

2025 مليء بالتقلبات لمستثمري اليوان. بعد ثلاث سنوات متتالية من التراجع من 2022 إلى 2024، أخيرًا يواجه اليوان فرصة للانتعاش. البيانات في الأشهر الأخيرة تؤكد ذلك: انخفض سعر صرف الدولار مقابل اليوان تدريجيًا من أعلى مستوياته في بداية العام، وفي 15 ديسمبر اخترق بقوة مستوى 7.05، ثم سجل مرة أخرى أعلى مستوى خلال 14 شهرًا عند 7.0404، مما يعكس انتعاشًا واضحًا في ثقة السوق.

المنطق وراء ذلك واضح جدًا — تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة خفف من هلع السوق، ومؤشر الدولار الأمريكي تحول من القوة إلى الاعتدال، ومع تضافر عدة عوامل، دخل اليوان دورة صعود جديدة.

ما هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر صرف الدولار مقابل اليوان؟

لتوقع اتجاه اليوان في المستقبل، من الضروري فهم المتغيرات الأساسية التي تؤثر على سعر الصرف. من منظور كلي، يتركز الأمر على أربعة جوانب:

صعود وهبوط مؤشر الدولار

قوة الدولار أو ضعفه تحدد مباشرة اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليوان. في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلاً أضعف أداء له في النصف الأول منذ سبعينيات القرن الماضي. ومع دخول نوفمبر، تغيرت توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وارتد مؤشر الدولار إلى مستوى 100. بعد قرار خفض الفائدة من قبل الفيدرالي في ديسمبر، تراجع مؤشر الدولار مرة أخرى، ولمس أدنى مستوى عند 97.869، لينخفض مجددًا إلى نطاق 97.8-98.5. هذا التقلب يؤثر باستمرار على اليوان.

اتجاه العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة

في أحدث جولة من المفاوضات في كوالالمبور، توصل الطرفان إلى اتفاق لوقف إطلاق النار — حيث خفضت الولايات المتحدة رسوم الفنتانيل من 20% إلى 10%، وعلقت الجزء الإضافي البالغ 24% حتى نوفمبر 2026. كما تم تأجيل إجراءات تنظيم المعادن النادرة ورسوم الموانئ، مع توسيع شراء المنتجات الزراعية. بلا شك، هذه التطورات أراح السوق، لكن الدروس التاريخية تذكرنا أن مثل هذه الاتفاقيات ليست دائمًا ثابتة. ففي مايو، تم التوصل إلى اتفاق في جنيف، لكنه انهار بسرعة، وما إذا كانت هذه الهدنة ستستمر طويلًا هو أكبر عدم يقين خارجي. وإذا تصاعدت التوترات مرة أخرى، فإن اليوان سيواجه ضغطًا من جديد.

اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي

سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل حاسم على اتجاه الدولار. حاليًا، أرسل البنك إشارات لخفض الفائدة، لكن حجم وتيرة الخفض في 2025 لا تزال تتأثر بالتضخم، بيانات التوظيف، وسياسات ترامب. إذا استمر التضخم في الارتفاع، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة الخفض، مما يدعم قوة الدولار؛ وإذا تباطأت الاقتصاد، قد يسرع من خفض الفائدة، مما يضعف الدولار. هذا التأثير لا يمكن تجاهله على سعر صرف الدولار مقابل اليوان.

سياسات البنك المركزي الصيني والاقتصاد

يميل البنك المركزي الصيني إلى تبني سياسة نقدية توسعية لدعم الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات وعدم كفاية الطلب الداخلي. خفض الفائدة أو الاحتياطي النقدي يطلق سيولة، وغالبًا ما يضغط على اليوان على المدى القصير. لكن إذا ترافقت هذه الإجراءات التوسعية مع حوافز مالية قوية لتحقيق استقرار الاقتصاد، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز اليوان على المدى الطويل. كما أن مرونة الصادرات الصينية توفر دعمًا إضافيًا لليوان.

إجماع السوق: دورة ارتفاع اليوان قد بدأت بالفعل

تغيرت مواقف البنوك الاستثمارية الدولية بشكل واضح تجاه مستقبل اليوان. يعتقد العديد أن الدورة الهابطة التي بدأت في 2022 قد اقتربت من نهايتها، وأن اليوان دخل مسار ارتفاع متوسط وطويل الأمد.

توقعات دويتشه بنك تشير إلى أن قوة اليوان الأخيرة قد تكون بداية دورة ارتفاع طويلة الأمد. يتوقع البنك أن يصل سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى 7.0 بنهاية 2025، وأن يرتفع إلى 6.7 بنهاية 2026، مما يعني أن اليوان قد يقدر بنسبة 3-4% خلال أكثر من عام.

وجهة نظر جولدمان ساكس أكثر تطرفًا. حيث رفع مدير استراتيجيات العملات العالمية توقعاته بشكل كبير، من 7.35 إلى 7.0 خلال 12 شهرًا. ويستند ذلك إلى أن سعر اليوان الفعلي الحقيقي أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وأن التقدير مقابل الدولار منخفض بنسبة 15%. مع تقدم مفاوضات الصين والولايات المتحدة وتقييم اليوان المنخفض، يتوقع جولدمان ساكس أن يحدث التقدير بشكل أسرع من المتوقع.

بالإضافة إلى ذلك، يؤكد جولدمان ساكس أن الأداء القوي للصادرات الصينية سيستمر في دعم اليوان، مع توقع أن تفضل الحكومة الصينية زيادة التحفيز المالي والإصلاحات بدلاً من سياسة تخفيض قيمة العملة.

هل من المناسب الآن شراء منتجات مرتبطة باليوان؟

من منظور قصير المدى، الجواب هو موافق بشرط. يتوقع أن يظل اليوان في وضعية قوة نسبية، مع حركة عكسية مقابل الدولار ضمن نطاق محدود. لكن هناك بعض الحقائق التي يجب الانتباه لها:

• احتمالية أن يهبط بسرعة إلى أقل من 7.0 قبل نهاية 2025 محدودة
• التداول القصير يتطلب دقة في توقيت الدخول والخروج
• يجب مراقبة تقلبات مؤشر الدولار، إشارات سعر الصرف الوسيط لليوان، وسياسات الصين

أما للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل، فإن استثمار أصول مرتبطة باليوان يزداد جاذبيته، خاصة مع تكرار دورات الأصول، حيث أصبح من الواضح أن منطق ارتفاع اليوان قد تشكل بالفعل.

كيف نحكم على مستقبل اليوان من خلال أربعة أبعاد؟

بدلاً من الانتظار السلبي للتوقعات، من الأفضل أن تتبنى طرقًا مستقلة للحكم. يمكن للأربعة أبعاد التالية أن تساعد المستثمرين على تقييم مستقبل الدولار مقابل اليوان بشكل مستقل:

البعد الأول: توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي

كل خطوة يتخذها البنك المركزي الصيني تؤثر مباشرة على عرض وطلب اليوان. عندما ينفذ البنك سياسة توسعية (خفض الفائدة، خفض الاحتياطي)، يزداد السيولة ويضغط على اليوان للهبوط؛ وعندما يضيق السياسة (رفع الفائدة، رفع الاحتياطي)، يضغط ذلك على السيولة ويعزز اليوان. من أبرز الأمثلة — في نوفمبر 2014، بدأ البنك المركزي في خفض الفائدة بشكل متواصل وخفض الاحتياطي بشكل كبير، وارتفع سعر صرف اليوان من 6 إلى 7.4، مما يوضح تأثير السياسة على سعر الصرف بشكل عميق.

البعد الثاني: مقارنة البيانات الاقتصادية

البيانات الاقتصادية للصين تحدد تدفقات الاستثمار الأجنبي. عندما تنمو الاقتصاد الصيني بثبات ويتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، يتدفق المستثمرون الأجانب، ويزداد الطلب على اليوان، مما يدعم ارتفاعه؛ والعكس صحيح. من المؤشرات المهمة:

• الناتج المحلي الإجمالي: يصدر ربع سنوي، يعكس الحالة الاقتصادية العامة
• مؤشر مديري المشتريات (PMI): يصدر شهريًا، البيانات الرسمية تركز على الشركات الكبرى، وبيانات Caixin تركز على الشركات الصغيرة والمتوسطة
• مؤشر أسعار المستهلك (CPI): شهري، يقيس التضخم، ويعكس حرارة الاقتصاد بشكل غير مباشر
• الاستثمار في الأصول الثابتة الحضرية: يصدر شهريًا (إجمالي يناير وفبراير)، ويشير إلى حجم الاستثمار

البعد الثالث: الاتجاه طويل الأمد لمؤشر الدولار

الدولار واليوان يظهران ارتباطًا عكسيًا عاليًا. مثال 2017 — عندما تعافت اقتصاد منطقة اليورو بقوة، وتفوق النمو على الولايات المتحدة، وأطلقت البنك المركزي الأوروبي إشارات لتشديد السياسة، ارتفع اليورو وضغط على مؤشر الدولار. خلال العام، هبط مؤشر الدولار بنسبة 15%، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان، مما يثبت الترابط بينهما.

البعد الرابع: توجهات التوجيه من قبل السلطات

على عكس العملات الحرة، خضع اليوان لعدة إصلاحات في إدارة سعر الصرف. في مايو 2017، أدخلت آلية “العامل المعاكس” التي تعدل نموذج سعر اليوان الوسيط من مجرد “سعر الإغلاق + سلة العملات” إلى إضافة عوامل تنظيمية من قبل البنك المركزي. هذا عزز قدرة البنك على توجيه سعر الصرف على المدى القصير، لكن الاتجاه على المدى المتوسط والطويل يعتمد على الاتجاه العام في سوق العملات.

مراجعة أداء اليوان خلال الخمس سنوات الماضية: مسارات التبديل الدورية

2020: انعكاس تحت وطأة الجائحة

في بداية العام، كان سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0، وفي مايو، بسبب التوتر التجاري والجائحة، انخفض إلى 7.18. مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء، وعودة النمو، وخفض الفيدرالي للفائدة إلى الصفر، وزيادة الفارق في السياسات، دعم ذلك قوة اليوان. في نهاية العام، ارتد إلى 6.50، بزيادة حوالي 6%.

2021: استقرار ثابت

استمر النمو القوي للصادرات، وتحسن الاقتصاد، واحتفظ البنك المركزي بسياسة مستقرة، وظل مؤشر الدولار منخفضًا. خلال العام، تذبذب بين 6.35 و6.58، ومتوسطه حوالي 6.45، وظل اليوان قويًا نسبيًا.

2022: بداية التراجع

عام التحول. رفع الفيدرالي للفائدة بشكل حاد أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار، وارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، بانخفاض حوالي 8%، وهو أكبر تراجع في السنوات الأخيرة. في الوقت نفسه، أدت سياسات الصين الصارمة لمكافحة الوباء إلى تدهور النمو، وأزمة العقارات زادت من ضعف الثقة.

2023: تذبذب عند القاع

تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، ومتوسطه حوالي 7.0، وارتفع قليلاً في نهاية العام إلى 7.1. الانتعاش بعد الجائحة كان أضعف من المتوقع، واستمرت مشاكل ديون العقارات، وضعف الزخم الاستهلاكي؛ واحتفظ الدولار بمستوى 100-104، مما ضغط على اليوان.

2024: تصاعد التقلبات

ضعف الدولار خفف من ضغط اليوان، ودفعت إجراءات التحفيز المالي والعقاري السوق للأمل. خلال العام، ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 7.1 إلى حوالي 7.3، وفي أغسطس، تجاوز اليوان على مستوى السوق الخارجي 7.10، مسجلًا أعلى مستوى خلال نصف سنة، مع زيادة واضحة في التقلبات.

اليوان في السوق الخارجية (CNH): مقياس أكثر حساسية لمزاج السوق

نظرًا لتداوله في هونغ كونغ وسنغافورة، لا يخضع CNH لقيود رأس المال، ويتميز بحرية تدفق الأموال، مما يعكس بشكل أدق مشاعر السوق العالمية، وغالبًا ما يكون تقلبه أكبر من اليوان في السوق الداخلية (CNY) الذي يخضع لتوجيهات رسمية.

في 2025، أكد مسار CNH ذلك. في بداية العام، بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع الدولار إلى 109.85، هبط اليوان الخارجي إلى ما دون 7.36. أطلق البنك المركزي الصيني سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وفرض قيودًا على سعر الوسيط.

لكن الوضع تغير مؤخرًا — مع تهدئة التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، ونجاح سياسة النمو المستقرة، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، ارتفع CNH بسرعة. في 15 ديسمبر، تجاوز سعر CNH مقابل الدولار 7.05، مرتفعًا بأكثر من 4% عن أعلى مستوى في بداية العام، مسجلًا أعلى مستوى خلال 13 شهرًا. غالبًا ما تشير إشارات السوق الخارجية هذه إلى الاتجاه القادم في السوق الداخلية.

تقييم شامل لمستقبل اليوان

مع دخول الصين دورة مستمرة من التيسير النقدي، يظهر أن اتجاه الدولار مقابل اليوان يتغير بشكل دوري وواضح. وفقًا للتجربة التاريخية، يمكن أن تستمر هذه الدورة لعشر سنوات، مع تقلبات قصيرة ومتوسطة بسبب تقلبات الدولار والأحداث الخارجية.

حاليًا، شروط دورة ارتفاع اليوان أصبحت ناضجة:

1. اليوان مقيم حاليًا عند مستوى منخفض نسبيًا، وهناك مجال للارتفاع
2. تقدم مفاوضات الصين والولايات المتحدة يقلل من مخاطر الهبوط
3. بدأ يظهر بشكل أولي أن هيكل الدولار ضعيف
4. مرونة الصادرات الصينية توفر دعمًا أساسيًا

بالنسبة للمستثمرين، سوق العملات يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، والبيانات التي تصدرها الدول شفافة، وحجم التداول كبير، ويدعم عمليات الشراء والبيع، مما يجعل الاستثمار في العملات أكثر عدالة وفرصًا. فهم العوامل الأساسية التي تؤثر على مستقبل اليوان يمكن أن يعزز بشكل كبير احتمالات الربح من التداول.

مستقبل الدولار مقابل اليوان يستحق الترقب، لكن يجب أيضًا الحذر من المخاطر. اليقظة، والمرونة، هي مفاتيح النجاح في هذه الدورة.