المنطق العميق وراء استمرار الضغط على الدولار الأسترالي: من مأزق العملة السلعية إلى تحليل آفاق سعر الصرف

لماذا يصعب على الدولار الأسترالي التخلص من الضعف؟

على مستوى العالم، يُعد الدولار الأسترالي واحدًا من أكبر خمس عملات من حيث حجم التداول، ويحتل زوج العملة مع الدولار الأمريكي مرتبة متقدمة في سوق الصرف الأجنبي الدولية. تستمد هذه المكانة من خصائص السيولة الممتازة للدولار الأسترالي وتكاليف التداول المنخفضة نسبيًا، مما يوفر للمشاركين مساحة فعالة للعمليات قصيرة الأمد والتخطيط المتوسط الأمد.

ومع ذلك، فإن الدولار الأسترالي ليس عملة عادية. كعملة سلعية نموذجية، تعتمد اقتصاد أستراليا بشكل كبير على تصدير خامات مثل الحديد والفحم والنحاس، مما يجعل أي تقلبات في أسعار المواد الخام العالمية تؤثر مباشرة على سعر صرف الدولار الأسترالي، مسببة تقلبات كبيرة في الارتفاع والانخفاض. بالإضافة إلى ذلك، يُنظر إلى الدولار الأسترالي منذ فترة طويلة كهدف رئيسي للمضاربة والتدفقات المالية الساخنة بسبب ارتفاع معدلات الفائدة نسبياً.

لكن هذا الهالة بدأت تتلاشى تدريجيًا. خلال السنوات العشر الماضية، ظل أداء الدولار الأسترالي ضعيفًا — حيث انخفض من مستوى 1.05 في بداية عام 2013 بأكثر من 35%، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. وهذه الحالة ليست خاصة بالدولار الأسترالي فقط، بل إن اليورو والين الياباني والدولار الكندي أيضًا شهدوا تراجعًا مقابل الدولار، مما يعكس الاتجاه العام لقوة الدولار الدوري في العالم. سواء من الناحية الفنية أو من حيث الأخبار الأساسية، فإن الدولار الأسترالي في وضع غير مواتٍ نسبيًا، وهو ما يفسر لماذا لا تزال هناك صعوبة في استقرار ارتفاعه بعد الارتدادات القصيرة الأمد.

مع دخول الربع الرابع من عام 2024، شهد الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي انخفاضًا حادًا، حيث بلغ الانخفاض السنوي حوالي 9.2%. ومع حلول عام 2025، وفي ظل تدهور أوضاع التجارة العالمية وتزايد مخاوف الركود الاقتصادي، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى 0.5933، وهو أدنى مستوى خلال خمس سنوات. وأشار المحللون إلى أن توسع سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية، وتراجع صادرات المواد الخام، وعدم قابلية عكس فارق الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة، وضعف الاقتصاد المحلي الأسترالي، جميعها عوامل دفعت بتدفقات رأس المال للخروج المستمر، مما ضغط على تقييم الدولار الأسترالي.

إشارات الانتعاش وتوقعات المستقبل

في عام 2025، بدأ أداء الدولار الأسترالي يظهر علامات على التحسن. بعد الانخفاض المفاجئ في أبريل بسبب مخاوف من فرض رسوم جمركية، بدأ الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي يتجه تدريجيًا نحو التقدّم ببطء. في سبتمبر، ومع ارتفاع أسعار الحديد والذهب، وتوقعات السوق بتخفيضات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، شهد سعر الصرف ارتفاعًا متسارعًا، حيث وصل في 10 سبتمبر إلى مستوى 0.6636، متجاوزًا أعلى مستوياته منذ نوفمبر 2024. على مدى الشهرين الماضيين، رغم بعض التراجعات الطفيفة، ظل الدولار الأسترالي فوق مستوى 0.64.

هل يمكن للدولار الأسترالي أن يحقق انتعاشًا حقيقيًا؟ هناك ثلاثة عوامل رئيسية يجب مراقبتها:

الاقتصاد المحلي للبرازيل وسياسة البنك المركزي الأسترالي — في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت أسعار المستهلكين في أستراليا بنسبة 1.3% على أساس شهري، متجاوزة الزيادة السابقة البالغة 0.7%، ومتجاوزة توقعات السوق. أكد البنك المركزي الأسترالي أن ضغوط التضخم في قطاعات الإسكان والخدمات تتجاوز التوقعات، وأنه لن يفكر في تخفيف السياسات إلا عندما يصبح التضخم في مسار هبوط مستدام. هذا يعني أن توقعات خفض الفائدة قد خفت، وأن انعكاس توقعات التشديد السياسي عادةً يدعم الدولار الأسترالي على المدى القصير.

الدور الحاسم لقوة الدولار وضعفه — أكمل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس للمرة الثانية، لكن تصريحات باول لاحقًا ألغت توقعات السوق لمزيد من خفض الفائدة في ديسمبر. أظهر مؤشر الدولار الأمريكي مرونة بعد أن وصل إلى أدنى مستوى عند حوالي 96 في الصيف، وارتدّ بنسبة تقارب 3%، مع تزايد احتمالية اختراق مستوى 100 نفسي. تشير القوانين التاريخية إلى أن قوة الدولار غالبًا ما تعني ضعف الدولار الأسترالي.

دور الانتعاش الاقتصادي في الصين — تعتمد صادرات الموارد الأسترالية بشكل كبير على السوق الصينية. قوة أو ضعف الاقتصاد الصيني يحدد مباشرة الطلب على خام الحديد والفحم والغاز الطبيعي وغيرها من المواد الأساسية، مما يؤثر على الدعم الأساسي للدولار الأسترالي. عندما يكون أداء الصين قويًا، فإن ارتفاع صادرات الموارد وأسعارها يعزز ثقة السوق في أصول الدولار الأسترالي؛ والعكس صحيح، حيث يثير ضعف الأداء مخاوف من الطلب المستدام، مما يضعف الدولار الأسترالي ويجعله يتراجع.

العوامل الثلاثة التي تؤثر على الدولار الأسترالي مقابل اليوان الصيني

يعكس سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل اليوان الصيني الروابط التجارية والتفاعل الاقتصادي بين أستراليا والصين.

استقرار السياسات التجارية ضروري جدًا — إذا حافظت علاقات التجارة بين أستراليا والصين على استقرارها، فسيكون لذلك تأثير إيجابي على الدولار الأسترالي مقابل اليوان. يتأثر سعر اليوان بشكل كبير بسياسات البنك المركزي الصيني والعلاقات بين الصين والولايات المتحدة، وسيكون لمسار تطوراته تأثير رئيسي على أداء الدولار الأسترالي مقابل اليوان.

اتجاه اليوان نفسه يجب مراقبته عن كثب — رغم أن البيانات الاقتصادية الصينية تظهر إشارات ضعف (مثل تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في أكتوبر)، إلا أن التقدم في مفاوضات الصين والولايات المتحدة، وتقليل بعض الرسوم الجمركية الأمريكية، قد يخفف من ضغط تراجع اليوان، ويدعم أداء الدولار الأسترالي مقابل اليوان بشكل نسبي.

الأداء الاقتصادي المحلي في أستراليا وتعديلات سياسة RBA — يحدد مدى قوة الدولار الأسترالي. نظرًا لتقلبات اليوان المعتدلة، فإن تراجع الدولار الأسترالي مقابل اليوان عادةً يكون أقل من تراجعه مقابل الدولار الأمريكي. خلال الأشهر 1-3 القادمة، مع توقع استقرار نسبي لليوان، من المتوقع أن يتراوح الدولار الأسترالي مقابل اليوان بين 4.6 و4.75. وإذا تراجع اليوان بسبب ضغوط داخلية أو خارجية، فقد يلامس الدولار الأسترالي مقابل اليوان مستوى 4.8 على المدى القصير.

آراء المؤسسات الرائدة المختلفة

بالنسبة لاتجاه الدولار الأسترالي بنهاية العام، تختلف الآراء بين المؤسسات. تتوقع مورغان ستانلي ارتفاعه إلى 0.72 بنهاية العام، استنادًا إلى تمسك البنك المركزي الأسترالي بموقف متشدد ودعم أسعار السلع. أما يو بي إس فتتبنى موقفًا أكثر حذرًا، مع اعترافها بمرونة الاقتصاد الأسترالي، لكنها ترى أن عدم اليقين في التجارة العالمية وتغير سياسات الاحتياطي الفيدرالي قد يحافظ على سعر الصرف عند حوالي 0.68. وتوقع فريق خبراء الاقتصاد في بنك أستراليا الاتحادي أن يكون الارتفاع مؤقتًا، مع وصول الدولار الأسترالي إلى أعلى مستوى في مارس 2026، ثم يتراجع مجددًا بنهاية العام، بسبب توقعات بأن النمو الاقتصادي الأمريكي سيتجاوز باقي الاقتصادات الكبرى، مما قد يعيد الدولار إلى القوة.

استراتيجيات التداول القصير والمتوسط

1-3 أيام: استراتيجيات قصيرة جدًا

الشراء يكون عند استقرار السعر فوق مقاومة 0.6450، مع هدف عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 0.6464 ومستوى نفسي عند 0.6500. عوامل التحفيز تشمل ضعف الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أو البيانات غير الزراعية (مما يشير إلى احتمالية خفض الفائدة)، وتحسن مؤشر أسعار المستهلكين الأسترالي عن التوقعات. وقف الخسارة يُحدد أدنى من 0.6420.

أما البيع فيبدأ عند كسر دعم 0.6373، مع هدف عند 0.6336 أو حتى 0.6300، مع تفعيل عند بيانات قوية من أمريكا أو انخفاض ملحوظ في التضخم الأسترالي، وقف الخسارة أعلى من 0.6400.

قبل صدور البيانات المهمة، يُنصح بالمراقبة وتقليل المراكز أو الخروج مؤقتًا لتجنب تقلبات السوق.

1-3 أسابيع: استراتيجيات متوسطة الأمد

السيناريو الصاعد يتطلب ارتفاع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وضعف التوظيف وتراجع التضخم، وتخفيف التوترات التجارية، مع هدف عند 0.6550-0.6600؛ أو اختراق فني لمتوسط 200 يوم مع تأكيد انعكاس الاتجاه لزيادة المراكز الشرائية. المخاطر تشمل ارتفاع التضخم في أستراليا، وضعف غير متوقع للدولار، أو أحداث جيوسياسية.

السيناريو الهابط يعتمد على قوة غير متوقعة للاقتصاد الأمريكي، نتائج قوية للبيانات غير الزراعية تؤدي إلى تأجيل خفض الفائدة، وتدهور التوترات التجارية، وضعف البيانات الاقتصادية الصينية، مع هدف عند حوالي 0.6250.

على المدى الطويل، إذا كانت النظرة إيجابية للدولار الأسترالي، يمكن بناء مراكز تدريجية عند القيعان، للاستفادة من تقلبات السوق مع مرور الوقت، خاصة بعد تأكيد الاتجاه الصاعد.

التحذيرات والنصائح الاستثمارية

تتسم تقلبات سعر صرف الدولار الأسترالي بأنها عالية، مما يخلق فرصًا للمشاركين لتحقيق أرباح من خلال تداول الفوركس بالهامش. يمكن للمستثمرين استخدام آليات التداول ذات الاتجاهين والرافعة المالية (عادة بين 1-200 ضعف) لاقتناص فرص السوق الصاعدة والهابطة، مع حد أدنى للدخول نسبياً، مما يجعله مناسبًا للمتداولين ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة.

ومع ذلك، يجب التأكيد على أن التداول في سوق الفوركس ينطوي على مخاطر عالية، مع احتمال خسارة كامل رأس المال. يجب أن تستند جميع القرارات الاستثمارية إلى دراسات سوقية وتقييم مخاطر شامل. يتعين على المتداولين متابعة البيانات الاقتصادية قبل وبعد صدورها، وتعديل استراتيجياتهم بمرونة، لتحقيق أداء استثماري أكثر استقرارًا في بيئة تقلبات الدولار الأسترالي.

حاليًا، يتواجد الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي في مرحلة تذبذب فني وتوازن بين العوامل الأساسية. يُنصح بالتداول ضمن نطاق 0.6370-0.6450 على المدى القصير، مع متابعة الاختراقات، بينما يعتمد السيناريو طويل الأمد على إشارات تحوّل سياسة الاحتياطي الفيدرالي ووضع التجارة العالمي. إذا عززت بيانات هذا الأسبوع توقعات خفض الفائدة، يمكن بناء مراكز شراء؛ وإذا لم يحدث ذلك، يجب الحذر من ضغط ارتفاع الدولار. ينبغي للمستثمرين مراقبة السياسات، البيانات الاقتصادية، ومشاعر السوق باستمرار، وموازنة المخاطر والعوائد بشكل ديناميكي.