Dự báo giá vàng 2026: Liệu đà tăng có tiếp tục hay chúng ta sẽ đón đợi một đợt điều chỉnh?

Câu hỏi đang làm thị trường bận tâm: Khi nào giá vàng sẽ giảm?

Sau khi vàng đạt những bước nhảy lịch sử trong năm 2025, chạm mốc 4300 USD/oz vào tháng 10, các nhà đầu tư giờ đây theo dõi cẩn thận hành vi của kim loại quý này. Câu hỏi quan trọng nhất hiện nay không phải là “Liệu vàng có tiếp tục tăng giá?” mà là khi nào giá vàng sẽ giảm? Và câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Thực tế, có nhiều kịch bản khác nhau. Trong một xu hướng, vàng có thể điều chỉnh ngắn hạn về mức khoảng 4200 USD nếu các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Trong một kịch bản nghiêm trọng hơn, giá có thể trượt xuống 3800 USD nếu các áp lực địa chính trị đột ngột giảm mạnh. Tuy nhiên, các phân tích chính cho thấy, một đợt giảm mạnh dưới 3800 USD sẽ cần một cú sốc kinh tế lớn.

Dữ liệu hiện tại: Giá vàng vẫn duy trì sức mạnh

Trung bình giá vàng trong năm 2025 đạt khoảng 3455 USD/oz, nhưng điều quan trọng là nhu cầu vẫn không giảm. Trong quý II của năm, tổng lượng cầu đạt 1249 tấn, giá trị tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các quỹ ETF vàng đã hút dòng vốn lớn, tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn, gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn. Những con số này cho thấy nhu cầu của các tổ chức lớn vẫn không yếu đi, là yếu tố then chốt có thể ngăn cản đà giảm mạnh trong ngắn hạn.

Các yếu tố sẽ quyết định: Liệu vàng có thực sự giảm trong 2026?

( Nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung ương toàn cầu hiện nay là người mua chính. Trong quý I năm 2025, họ đã thêm 244 tấn, tăng 24% so với trung bình 5 năm trước đó. Quan trọng hơn, 44% ngân hàng trung ương trên thế giới đã quản lý dự trữ vàng, so với 37% năm 2024.

Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn, tiếp tục xu hướng này tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ lên hơn 600 tấn. Mô hình này cho thấy nhu cầu tổ chức sẽ còn duy trì là trụ đỡ chính đến cuối 2026.

) Cung: Khoảng cách lớn giữa cầu và sản lượng

Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý I năm 2025, nhưng chưa đủ lấp đầy khoảng cách này. Nguy hiểm hơn, lượng vàng tái chế giảm khoảng 1%, do các chủ sở hữu giữ lại tài sản của họ dự kiến sẽ còn tăng giá hơn nữa.

Việc cung giảm liên tục này có nghĩa là bất kỳ nỗ lực giảm giá nào cũng sẽ gặp phải kháng cự mạnh. Cung hạn chế tự nhiên hỗ trợ giá cao hơn.

Chi phí khai thác: Rào cản đối với sản xuất

Chi phí khai thác vàng trung bình toàn cầu đã lên tới 1470 USD/oz vào giữa 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này có nghĩa các nhà sản xuất vàng sẽ không dễ dàng tăng sản lượng, giữ cho kim loại này khan hiếm.

Phân tích kỹ thuật: Giá vàng hiện tại đứng ở đâu?

Giá vàng chốt ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD/oz, sau khi đạt đỉnh 4381 USD vào ngày 20 tháng 10. Điểm đáng chú ý là giá đã phá vỡ đường kênh tăng, nhưng vẫn còn giữ trong phạm vi của đường xu hướng chính.

Hỗ trợ thực sự nằm tại 4000 USD. Nếu mức này bị phá vỡ rõ ràng qua đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo có thể là 3800 USD ###với mức 50% của Fibonacci retracement###, nhưng đó vẫn là kịch bản điều chỉnh trung bình chứ không phải sụp đổ mạnh.

Về kháng cự, mức 4200 USD là mức quan trọng đầu tiên. Vượt qua mức này sẽ mở ra cánh cửa hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn của thị trường - không quá mua cũng không quá bán. Điều này cho thấy giai đoạn tích lũy và chờ đợi. Trong khi đó, MACD vẫn duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng chung.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư cho năm 2026

( Kịch bản tăng

HSBC dự đoán vàng sẽ bứt phá lên mức 5000 USD/oz trong nửa đầu 2026, trung bình cả năm khoảng 4600 USD.

Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình hàng năm khoảng 4400 USD, nhưng cảnh báo về khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, nhấn mạnh dòng vốn mạnh đổ vào các quỹ ETF vàng.

J.P. Morgan hướng tới mức 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất trong các dự báo là từ 4800 đến 5000 USD như đỉnh, và trung bình trong khoảng 4200 đến 4800 USD cho cả năm.

) Kịch bản giảm ###ít khả năng xảy ra hiện tại###

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu các nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc lớn xảy ra.

Goldman Sachs cảnh báo rằng giá trên 4800 USD có thể gặp “kiểm tra độ tin cậy của mức giá”, nhưng phân tích của họ không dự đoán sụp đổ.

Các yếu tố quyết định thực sự: Chính sách tiền tệ và đồng USD

( Quyết định của Fed Mỹ

Trong tháng 10 năm 2025, Fed đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Dự kiến, trong tháng 12, họ sẽ tiếp tục giảm thêm 25 điểm.

Báo cáo của BlackRock cho biết, trong kịch bản trung bình, Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026. Việc giảm lãi suất dự kiến này làm giảm chi phí cơ hội của vàng )là tài sản không sinh lãi###, từ đó tăng sức hấp dẫn của nó.

( Di chuyển của đồng USD và lợi suất thực

Đồng USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào tháng 11.

Sự giảm đồng USD và lợi suất cùng lúc này giúp thúc đẩy nhu cầu vàng, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%. Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể giúp vàng duy trì đà tăng bền vững, giảm khả năng giảm mạnh.

) Chính sách tiền tệ toàn cầu

Không chỉ riêng Fed Mỹ. Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt chính sách để đối phó lạm phát, trong khi Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra môi trường không đồng nhất, nhưng đồng thời cũng nâng cao vai trò của vàng như một nơi trú ẩn toàn cầu.

Lạm phát và nợ công: Các động lực bổ sung

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong 2025. Tuy nhiên, dự báo cho thấy kỳ vọng giá sẽ giảm trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm bớt. Dù vậy, giá vẫn sẽ cao hơn nhiều so với các năm trước.

IMF cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Điều này gây lo ngại về tính bền vững của chính sách tài chính, khiến các nhà đầu tư tìm đến vàng như một nơi trú ẩn bảo vệ sức mua.

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy, trong quý III năm 2025, 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng của họ.

Các căng thẳng địa chính trị: Yếu tố biến đổi

Các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Reuters đưa tin, sự không chắc chắn về địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm.

Khi căng thẳng quanh Đài Loan leo thang, giá vàng đã vượt qua 3400 USD vào tháng 7. Và khi tình hình xấu đi hơn nữa vào tháng 10, giá vượt qua 4300 USD.

Hành vi này cho thấy, bất kỳ cú sốc mới nào trong 2026 cũng có thể đẩy giá lên mức cao mới, chứ không phải giảm.

Khi nào giá vàng thực sự giảm? Trả lời trực tiếp

Dựa trên tất cả các yếu tố trên, câu hỏi khi nào giá vàng sẽ giảm đòi hỏi phải xem xét nhiều kịch bản:

**Kịch bản thứ nhất ###Khả năng cao nhất 60%###: ** Điều chỉnh ngắn hạn về mức 4200-4000 USD trong quý I năm 2026, rồi sau đó tiếp tục tăng trở lại hướng tới 4800-5000 USD. Đợt điều chỉnh này là bình thường, không phản ánh yếu tố cơ bản yếu đi.

**Kịch bản thứ hai (Khả năng 25%): ** Giữ ở mức trung lập trong khoảng 4000-4400 USD suốt năm 2026, với các đợt biến động ngắn hạn nhưng không theo hướng giảm thực sự.

**Kịch bản thứ ba (Khả năng 10%): ** Giảm trung bình về mức khoảng 3800 USD nếu các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời lớn và các căng thẳng địa chính trị giảm đồng thời.

**Kịch bản thứ tư (Khả năng 5%): ** Sụp đổ mạnh xuống dưới 3500 USD chỉ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn (như sụp đổ thị trường chứng khoán, khủng hoảng toàn cầu, v.v).

Tóm lại: Chúng ta không dự đoán một đợt giảm mạnh và kéo dài của vàng trong 2026. Những gì có thể xảy ra là các đợt điều chỉnh ngắn hạn do chốt lời, nhưng cấu trúc thị trường vẫn hỗ trợ mức giá cao hơn.

Các áp lực thúc đẩy tăng giá trong 2026

1. Mua vào của các ngân hàng trung ương tiếp tục: Mong muốn đa dạng hóa danh mục khỏi USD, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.

2. Nhà đầu tư mới: Dữ liệu của Bloomberg cho thấy, 28% nhà đầu tư mới lần đầu mua vàng vào danh mục của họ.

3. Thiếu cung: Các mỏ không thể đáp ứng đủ, vàng tái chế hạn chế.

4. Chính sách tiền tệ nới lỏng: Các đợt giảm lãi suất dự kiến làm giảm chi phí cơ hội.

5. Rủi ro địa chính trị vẫn còn đó: Chưa giảm, thậm chí có thể gia tăng.

Cách tận dụng dự báo giá vàng

Các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn để hưởng lợi từ biến động của vàng:

• Mua trực tiếp: Sở hữu vàng vật chất như vàng miếng, tiền xu (đầu tư dài hạn an toàn).
• Quỹ ETF vàng (ETFs): Cho phép tiếp xúc với vàng mà không cần sở hữu vật chất.
• Cổ phiếu các công ty khai thác vàng: Lựa chọn kết hợp giữa tiếp xúc vàng và khả năng sinh lời.
• Giao dịch ngắn hạn: Thông qua các nền tảng chuyên biệt, nhưng cần cẩn trọng với rủi ro.

Quan trọng là chọn nền tảng giao dịch uy tín, có công cụ phân tích mạnh, thực thi nhanh, phí thấp, dịch vụ khách hàng tốt.

Kết luận cuối cùng

Dự báo giá vàng năm 2026 nhìn chung khá tích cực, với phạm vi tăng dự kiến từ 4200-5000 USD, trung bình khoảng 4400-4600 USD. Câu hỏi khi nào giá vàng giảm có thể đang bị thổi phồng hiện tại, vì cấu trúc thị trường vẫn hỗ trợ mức giá cao.

Các đợt điều chỉnh ngắn hạn dự kiến là bình thường, còn giảm mạnh đột ngột sẽ khó xảy ra trừ khi có sự kiện đặc biệt. Các nhà đầu tư dài hạn nên tập trung vào các cơ hội mua vào mỗi khi có điều chỉnh, thay vì lo sợ sụp đổ lớn không có dấu hiệu rõ ràng dựa trên dữ liệu hiện tại.