تراجع XAU/USD مع استيعاب السوق لإشارات الفيدرالي المتشددة قبل قرار ديسمبر

تتداول الذهب بالقرب من 4195 دولارًا في آسيا المبكرة، مما يثقل على المعنويات مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي للاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

الذهب الثمين يتعرض لضغط من ديناميكيات السوق المتغيرة حول رسائل خفض المعدلات المحتملة. وفقًا لأداة CME FedWatch، هناك الآن احتمال بنسبة 90% أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر—وهو قفزة كبيرة من توقعات نوفمبر البالغة 66%. القلق الرئيسي ليس فقط حول خفض المعدلات نفسه، ولكن حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى موقف أكثر تشددًا إلى جانب القرار، مما قد يعزز الدولار الأمريكي ويخلق تحديات للسلع المقومة بالدولار مثل الذهب.

معنويات السوق وسيناريو “الخفض المتشدد”

الفرق بين خفض المعدلات المتساهل وذو الطابع المتشدد مهم جدًا للمتداولين في الذهب. إذا قدم الاحتياطي الفيدرالي ما يُعرف بـ"خفض متشدد"—خفض المعدلات مع الحفاظ على توجيه مستقبلي حازم—فقد يقوي الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى. هذا الديناميك ينعكس على الأسواق الدولية؛ على سبيل المثال، عندما يقوى الدولار، يتأثر سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار عند 110 و similar currency pairs مباشرة. الدولار الأقوى يقلل من جاذبية الذهب للمشترين الأجانب، وفي الوقت نفسه يرفع تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير ذات العائد.

أكد بيتر غرانت، نائب الرئيس وكبير استراتيجيي المعادن في زانر ميتالز، على هذا التوتر: “السوق تنتظر قرار الفيدرالي ومزيدًا من التوجيه بشأن السياسة.” ستكون مؤتمر الصحافة بعد القرار وملخص التوقعات الاقتصادية (dot-plot) حاسمة في إشارة إلى الاتجاه المستقبلي للسياسة.

بيانات التوظيف كاختبار حاسم

قبل إعلان الفيدرالي، يجلب تقويم الاقتصاد يوم الثلاثاء بيانات متوسط التغير في التوظيف في ADP على مدى أربعة أسابيع وبيانات فرص العمل في JOLTS لشهري سبتمبر وأكتوبر. يمكن أن تكون هذه التقارير بمثابة قاطع دائرة محتمل لأسعار الذهب. الأرقام الضعيفة للتوظيف من المتوقع أن تعزز موقفًا أكثر تساهلاً من الفيدرالي، مما قد يدعم الذهب من خلال تشجيع التوقعات باستمرار أو تسريع خفض المعدلات. انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يجعل المعدن الأصفر أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن أصول خالية من العائد.

ديناميكيات الملاذ الآمن وتزايد التعقيد

بعيدًا عن تحركات الفيدرالي، تستمر عدم اليقين الجيوسياسي في دعم الملاذات الآمنة التقليدية. التوترات المتزايدة بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي، مع اتهامات جديدة حول مفاوضات مقترح السلام، تذكر الأسواق بأن الذهب يحتفظ بدوره كتحوط من الأزمات. هذا الديناميك المزدوج—ضغوط السياسة النقدية مقابل الدعم الجيوسياسي—يفسر لماذا لا يزال الذهب يفرض اهتمامًا على الرغم من الضغوط البيعية بالقرب من 4195 دولارًا.