هل يمكن للـ 2026 دولار أسترالي أن يستمر في الصعود؟ تباين سياسات البنوك المركزية مقابل مخاطر البجعة السوداء

أداء الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي (AUD/USD) في عام 2025 كان قويًا جدًا، مدعومًا بموجة الرسوم الجمركية، وضعف الدولار، ومرونة الاقتصاد الأسترالي، حيث ارتفع بنسبة 7% على مدار العام. مع دخول عام 2026، كيف ستكون توقعات أداء الدولار الأسترالي؟ الأمر يعتمد بشكل رئيسي على ثلاثة متغيرات رئيسية: تباين سياسات البنوك المركزية، أداء الاقتصاد المحلي، وتلك البجعات السوداء الجيوسياسية التي يصعب التنبؤ بها.

**المتطرف الصقري للبنك المركزي الأسترالي مقابل خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، من له التأثير الأكبر؟**

ارتفاع ضغط التضخم في أستراليا غير توقع السوق حاليًا. يُعتقد عمومًا أن البنك المركزي الأسترالي أنهى دورة خفض الفائدة، لكن الآراء تختلف حول ما إذا كان سيرفع الفائدة في 2026:

- بنك غرب المحيط الهادئ يعتقد أن البنك الأسترالي سيبقى "ثابتًا"
- بنك الاحتياطي الأسترالي يتوقع رفع الفائدة مرة واحدة
- بنك الكومنولث الأسترالي وبنك سيتي يتوقعان رفعها مرتين (في فبراير ومايو على التوالي)

أما من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فالسوق يتوقع بشكل عام أن هناك مجالًا لخفض الفائدة مرتين في 2026، لكن جي بي مورغان أكثر تحفظًا ويتوقع خفضًا واحدًا فقط.

مهما كانت الأرقام النهائية، فإن منطق تباين سياسات البنوك المركزية واضح جدًا: إذا كان البنك الأسترالي يميل إلى التشدد أو يظل ثابتًا، بينما يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة، فإن هذا الفارق في السياسات سيعمل على دعم الدولار الأسترالي بشكل مباشر، ويؤدي إلى ضعف الدولار مقابل الدولار الأسترالي.

**الأساسيات الاقتصادية: مرونة أستراليا مقابل تراجع الصين**

في 2025، أظهر الاقتصاد الأسترالي أداءً مستقرًا، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل يفوق التوقعات، واستمرار انخفاض معدل البطالة. تتوقع منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأسترالي بنسبة 2.3% في 2026، وسيكون استعادة دخل الأسر القابل للإنفاق هو الدافع الرئيسي.

لكن هناك مشكلة لا مفر منها: يعتمد الاقتصاد الأسترالي بشكل كبير على تصدير السلع الأساسية، والصين هي أكبر شريك تجاري لأستراليا. إذا حدث تراجع غير متوقع في نمو الاقتصاد الصيني، فإن الطلب على الصادرات الأسترالية وأسعار السلع سيتأثران، وسينخفض سعر صرف الدولار الأسترالي. هذا يشكل سيف دموقليس المعلق فوق الرأس.

**البجعة السوداء الجيوسياسية: حرب ترامب التجارية مقابل الوضع في الشرق الأوسط**

كونه عملة مخاطرة نموذجية، فإن الدولار الأسترالي يخشى بشكل كبير من تراجع المزاج العالمي للمخاطر. هناك قلقان رئيسيان في 2026:

أولاً، قد يشن ترامب حربًا تجارية جديدة — تصعيد الرسوم الجمركية سيؤثر مباشرة على توقعات التجارة العالمية، وسيتم بيع الأصول عالية المخاطر، والدولار الأسترالي سيكون من بين الأكثر تضررًا. ثانيًا، إذا تصاعدت الصراعات في الشرق الأوسط، فسيزداد الطلب على الأصول الآمنة، وسينخفض جاذبية العملات ذات العائد المرتفع مثل الدولار الأسترالي بشكل سريع.

أي من هذين الحدثين يمكن أن يؤدي إلى تصحيح واضح في زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي.

**توقعات المؤسسات: التفاؤل مقابل الاختلافات الكبيرة**

على الرغم من العديد من المخاطر، فإن معظم المؤسسات لا تزال تتبنى نظرة متفائلة على الدولار الأسترالي:

- جي بي مورغان: هدف زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي في الربع الأول من 2026 هو 0.67، وفي نهاية العام 0.68
- دويتشه بنك: هدف الربع الثاني هو 0.69، وفي نهاية العام 0.71
- بنك الكومنولث الأسترالي: 0.71 في الربع الثاني، و0.72 في الربع الثالث مباشرة

من خلال هذه التوقعات، يتضح أن المؤسسات تتوقع ارتفاعًا في قيمة الدولار الأسترالي في 2026، مدعومًا بسياسات البنك المركزي الأسترالي المستقرة وتوسيع فارق الفائدة. لكن الاختلافات بين الأرقام تظهر أيضًا حقيقة أن مستقبل الدولار الأسترالي في 2026 ليس ثابتًا، وأن هناك العديد من المتغيرات التي تؤثر على التوقعات.

**الحكم النهائي**

سيناريو 2026 للدولار الأسترالي هو كالتالي: أساسيات قوية (تباين سياسات البنوك المركزية، نمو اقتصادي مستقر)، لكن مخاطر البجعة السوداء لا يمكن تجاهلها. على المدى القصير، من المتوقع أن يتجه الدولار الأمريكي نحو الانخفاض مقابل الدولار الأسترالي، لكن إذا تصاعدت حرب ترامب التجارية أو تباطأ النمو الاقتصادي الصيني بشكل ملحوظ، فقد يعود الدولار الأسترالي إلى وضعه الطبيعي. وعليه، فإن نسبة المخاطر إلى العائد يجب أن يتم تقييمها بشكل مستقل.