聪明钱的选择：收息股当道，高息ETF如何在震荡市成为投资者的定心丸

台股才刚冲破28,400点历史新高，市场却开始出现分化——一边是对AI概念股的疯狂追逐，一边是资金悄悄转向稳健的收息标的。这个现象背后隐藏着什么投资逻辑？

资金在说话：高息ETF为何成为市场焦点

打开近一月台股ETF成交排行，一个明显的趋势浮出水面。最活跃的被动式台股ETF中，高息型产品占据半壁江山——包括群益台湾精选高息（00919）、国泰永续高股息（00878）、富邦特选高股息30（00900）、元大高股息（0056）与元大台湾价值高息（00940）。

其中，00919表现尤其亮眼。最近一个月的涨幅达2.33%，不仅打败同期大盘表现，更重要的是它已连续11季维持年化配息率在10%以上，成为存股族的新宠。根据最新公告，本季配息金额维持0.54元，除息日订于12月16日。

这不是巧合，而是市场心理的真实写照。当股市位于高档时，投资人会自动调整策略——不再一味追逐涨幅，而是转向寻求「下档保护」与「稳定现金流」的资产。

美股的启示：「优质」公司的定义正在改变

同样的转变也在国际市场上演。两档美国百亿美元级的大型ETF——iShares MSCI USA Quality Factor（QUAL）与Invesco S&P 500 Quality（SPHQ），看似目标一致（都投资财务体质良好的公司），却因选股逻辑的关键差异，持股结构天差地远。

分歧点在于「应计项目」这个指标。SPHQ特别重视企业利润中「实际收到现金」的比例，而非账面应收账款。基于这套逻辑，该ETF近期陆续调整了持股——将英伟达（NVIDIA）、Meta、微软等科技巨头的权重削减。

理由很扎实：以英伟达为例，最新一季财报显示应收账款激增160亿美元。这意味着尽管账面营收亮丽，公司却需要先垫付庞大资金等待客户结款，现金流压力不容小觑。

相比之下，QUAL并未采用此严格指标，因此仍重度配置科技股。结果是什么？在AI股飙涨的阶段，SPHQ一度领先；但过去半年，QUAL因紧握科技股而大幅超越。

这场争议揭示了一个深层问题：数千亿美元的AI投资，究竟是通往未来获利的金矿，还是吞噬现金流的黑洞？当企业为了抢占赛道而举债投资时，所谓的「优质光环」是否还能保持稳固？

台股高息ETF的务实选股策略

面对相同的市场挑战，台股收息股的选股者采取了更平衡的路径。以00919为例，基金经理人谢明志指出，随着估值已高，部分聪明钱正从涨多的AI科技股分散到「评价合理、营运稳健、具股息潜力」的价值股——特别是金融股。

金融股为何成为焦点？在降息周期中，它们仍保有利差空间，股息配发潜力稳定。这种「成长股搭价值股」的混搭配置，既能追求收息，也能在市场轮动中卡住价差机会，形成了天然的风险缓冲。

投资智慧的核心逻辑

贝莱德智库的首席投资策略师Wei Li曾公开表示，AI带来的不确定性过大，当下「先烧钱、再期待未来收益」的模式尚未获得获利验证。这正好解释了为什么越来越多资金在市场高点转向高息ETF。

Dimensional Fund Advisors的研究主管Mamdouh Medhat的观点更直白：优质投资无需复杂化，只要锁定获利稳定、估值合理、避免资本支出膨胀失控的企业，长期自然累积超额报酬。

当下的投资选择

台股创新高之际，资金的实际行动已经说明一切。高息ETF正在成为震荡市中最受欢迎的配置工具。无论是美股对「优质」定义的重新审视，还是台股投资人对收息的执着，都指向同一个逻辑——在不确定性高涨的环境里，真正值得信赖的是那些财务体质硬朗、现金流稳健、愿意回馈股东的企业。

对于投资人而言，与其纠结是否该赌上AI概念股，不如透过一篮子稳健的高息ETF，既参与市场成长，又降低波动冲击，这或许才是当前更务实的资产配置决策。