Bitcoin dao động quanh 87,000 USD: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất chưa gây ra sự kỳ vọng về phòng ngừa rủi ro, các hợp đồng quyền chọn trị giá 23 tỷ USD sẽ đáo hạn vào tuần tới, rủi ro tăng đột biến

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đúng hạn tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0.75% vào thứ Sáu, thiết lập mức cao nhất trong gần 30 năm. Thị trường dự đoán điều này có thể kích hoạt việc đóng vị thế chênh lệch lãi suất yen và chuỗi phòng hộ rủi ro, nhưng phản ứng thực tế lại khá nhạt nhòa — đồng yên thực sự yếu đi, trong khi Bitcoin lại tăng trở lại gần mức 87.7 nghìn USD. Theo dữ liệu mới nhất, giá BTC hiện tại là 87.70K, tăng 0.19% trong 24 giờ.

Tại sao việc tăng lãi suất không kích hoạt đợt phòng hộ?

Nguyên nhân là do thị trường đã tiêu hóa quyết định này từ trước. Quan trọng hơn, mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất, nhưng lãi suất thực (đã điều chỉnh theo lạm phát) vẫn còn trong vùng âm, chính sách tiền tệ vẫn duy trì xu hướng nới lỏng. Ngược lại, lãi suất của Mỹ vẫn rõ ràng cao hơn Nhật Bản, không đủ để kích hoạt việc đóng vị thế chênh lệch lãi suất yen quy mô lớn.

Điều này đã phá vỡ lo ngại của nhiều người. Trước đó, các nhà quan sát trong ngành đã cảnh báo rằng việc đồng yên tăng giá có thể gây ra chuỗi thanh lý, từ đó kích hoạt làn sóng phòng hộ rủi ro toàn cầu. Thực tế cho thấy, những lo ngại này đã bị phóng đại quá mức.

Tuy nhiên, khả năng bật tăng của Bitcoin có giới hạn. Tại thời điểm viết bài, BTC đã giảm từ đỉnh trong ngày là 89,430 USD, cho thấy lực đẩy của phe mua đang yếu đi. Kể từ khi đạt đỉnh lịch sử 126.08K vào đầu tháng 10, Bitcoin đã giảm khoảng 30%, trong năm giảm 23%.

230 tỷ USD hợp đồng quyền chọn đến hạn: Mối đe dọa thực sự đang hiện hữu

Việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ là bề nổi, mối đe dọa lớn hơn nằm trong thị trường phái sinh. Khoảng 230 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin sẽ đến hạn vào thứ Sáu tới, chiếm hơn 50% tổng hợp đồng chưa đóng của nền tảng giao dịch quyền chọn lớn nhất thế giới Deribit.

Quy mô này đủ để làm tăng cường bất kỳ biến động giá nào. Thực tế, vào thứ Tư tuần trước, trong phiên giao dịch Mỹ, Bitcoin đã trải qua hơn 1.300 tỷ USD biến động giá trong vòng chưa đầy một giờ, gây ra chuỗi thanh lý liên tiếp của cả phe mua và phe bán. Toàn bộ thị trường tiền điện tử có giá trị khoảng 3 nghìn tỷ USD đã dao động mạnh quanh ngưỡng này.

Dữ liệu thị trường quyền chọn còn tiết lộ cảm xúc thực của thị trường. Các quyền chọn bán tập trung nhiều quanh mức 85.000 USD, với tổng hợp đồng chưa đóng khoảng 1.4 tỷ USD, tạo thành một “nam châm giá”. Trong khi đó, quyền chọn mua dù có tồn tại ở các mức thực thi 100.000 và 120.000 USD, nhưng chủ yếu phản ánh sự lạc quan nhẹ nhàng về khả năng kỹ thuật phục hồi cuối năm.

Cấu trúc vị thế vẫn duy trì xu hướng tiêu cực, phe mua đang phòng thủ

Dữ liệu giao dịch phản ánh thái độ thực của các nhà tham gia thị trường. Độ biến động ẩn 30 ngày đã trở lại gần 45%, trong khi độ lệch (đo lường chi phí tiềm năng tăng giá và chi phí bảo vệ giảm giá) dao động quanh -5%, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá tiếp tục xu hướng giảm.

Tư thế phòng thủ này không phải không có lý do. Áp lực bán từ các ví không hoạt động lâu dài đang đè nặng lên giá spot, cho thấy các nhà lớn đang bán ra khi giá cao. Thêm vào đó, dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức cho các hợp đồng mua có bảo đảm đang chảy vào, càng hạn chế khả năng tăng giá.

Hai yếu tố thúc đẩy có thể tiếp tục làm tăng biến động

Sau kỳ hạn hợp đồng quyền chọn, các nhà giao dịch dự kiến sẽ tái cơ cấu quanh hai sự kiện. Thứ nhất là quyết định của MSCI ngày 15 tháng 1, có thể loại bỏ các “công ty tài sản số” chiếm hơn 50% tổng tài sản trong danh mục, ảnh hưởng đến các cổ phiếu liên quan. Thứ hai là dòng tiền mới từ các nhà đầu tư tổ chức cho các hợp đồng mua có bảo đảm, có thể hạn chế thêm khả năng tăng và làm tăng biến động giảm.

Hiện tại, Bitcoin đang hướng tới quý tệ nhất kể từ quý 2 năm 2022 — thời điểm TerraUSD và sự sụp đổ của Three Arrows Capital đã tàn phá toàn bộ ngành. Thị trường rơi vào trạng thái bế tắc yếu ớt, các mức giá quan trọng khó lòng lấy lại trong thời gian ngắn.

Tổng thể, độ biến động vẫn cao, cấu trúc vị thế rõ ràng mang xu hướng phòng thủ, nhưng thị trường chưa hoàn toàn từ bỏ rủi ro tăng giá cuối cùng. Trong bối cảnh khởi đầu đầy biến động sắp tới, liệu Bitcoin có thể vượt qua thử thách này hay không vẫn cần thời gian để kiểm chứng.