لماذا انهار الدولار: موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر ليونة يغير كل شيء

جلسة التداول يوم الخميس قدمت تذكيرًا واضحًا: رسائل البنك المركزي أهم من حركة السعر الفعلية. هبط الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته خلال عدة أشهر، ليس لأن الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس — وهو ما كان متوقعًا — بل لأن باول أشار إلى إمكانية المزيد من التخفيضات في المستقبل. هذا الموقف النقدي الأكثر ليونة فاجأ الأسواق وأدى إلى بيع الدولار عبر أزواج العملات الرئيسية.

الأرقام تروي القصة

قفزت مطالبات البطالة الأولية بمقدار 44,000 الأسبوع الماضي، لتصل إلى 236,000 للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر — وهو أكبر زيادة أسبوعية منذ ما يقرب من أربع سنوات ونصف. هذا التدهور في سوق العمل رسم صورة عن ضعف اقتصادي، داعمًا لمزيد من التسهيل النقدي بدلاً من التشديد. البيانات ضربت الأسواق كضربة موجعة، وسرعت من انخفاض الدولار.

بالنسبة لليورو، انخفض الدولار بنسبة 0.4% ليصل إلى 1.1740 دولار، بينما ظل الجنيه الإسترليني ثابتًا عند 1.3387 دولار بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له خلال شهرين. أضعف أداء للدولار كان مقابل الفرنك السويسري، حيث انخفض بنسبة 0.6% ليصل إلى 0.7947 — أدنى مستوى منذ منتصف نوفمبر. كما ارتفع الين، حيث انخفض USD/JPY بنسبة 0.3% ليصل إلى 155.61.

ما الذي غير اللعبة

دخل السوق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي متوقعًا توجيهات متشددة. بدلاً من ذلك، تبنى باول موقفًا حذرًا بشكل ملحوظ، ملمحًا إلى مرونة في خفض الأسعار في المستقبل. كما شرح استراتيجي UBS فاسيلي سيريبرياكوف: “على الرغم من أن باول لم يكن متشددًا بشكل واضح، إلا أنه أشار إلى إمكانية خفض إضافي.” هذا التحول نحو التيسير تباين بشكل حاد مع إشارات التشديد التي ظهرت من بنوك مركزية أخرى في مجموعة العشرة — البنك المركزي الأوروبي وRBA الأسترالي كلاهما مال نحو رفع الأسعار، وليس خفضها.

عززت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي، التي أعلنت عن شراء $40 مليار دولار من السندات الحكومية قصيرة الأجل بدءًا من 12 ديسمبر، مع إعادة استثمار $15 مليار دولار في أذون الخزانة. هذا التدفق النقدي بمقدار $55 مليار دولار دعم التداولات ذات المخاطر العالية وأثر على العملات الآمنة مثل الدولار.

الفائزون والخاسرون

تعزز الفرنك السويسري بعد أن حافظ البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة عند 0%، مع ملاحظة رئيس البنك مارتن شليغل أن تخفيف الرسوم الجمركية على السلع السويسرية حسن من التوقعات الاقتصادية. ومن المثير للاهتمام، على الرغم من أن التضخم لم يحقق الأهداف، إلا أن شليغل استبعد أسعار الفائدة السلبية — وهو حد متشدد دعم الفرنك.

تراجع الدولار الأسترالي بنسبة 0.2% ليصل إلى 0.6663 دولار بعد أن انخفض التوظيف بأكبر قدر خلال تسعة أشهر، مما يشير إلى ضغوط اقتصادية إقليمية. في أصول المخاطر، انخفض البيتكوين دون 90,000 دولار، واستقر عند 91,008 دولار ( بانخفاض 1.5%)، بينما انخفض الإيثريوم بأكثر من 4% ليصل إلى 3,200 دولار.

الصورة الأكبر

يعكس مسار الدولار الأخير تحولًا أساسيًا في توقعات السياسة النقدية العالمية. الموقف الأكثر ليونة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب ضعف سوق العمل والتدخلات النقدية العدوانية، قد غيرت موازين القوة بعيدًا عن قوة الدولار ووجهت الأنظار نحو الأصول ذات المخاطر الأعلى. حتى تتحسن البيانات الاقتصادية بشكل كبير أو يغير الاحتياطي الفيدرالي مساره، سيواجه الدولار تحديات.