Обзор рынка золота 2025 года: есть ли еще потенциал для роста цен на золото?

2024年进入下半年以后，全球市场波动剧烈，黄金再次成为避险资产的宠儿。从10月份逼近每盎司4,400美元的历史新高，到随后回调整理，这波黄金走势背后隐藏着什么逻辑？未来还会继续上涨？对于散户投资人来说，现在进场是否为时已晚？我们一起来剖析这轮行情。

为什么黄金在2024-2025年涨得这么凶？

根据Reuters报道，2024-2025年黄金的涨幅已接近30年最高，超过2007年的31%和2010年的29%。这波急升背后有三大核心推动力。

政策不确定性激发避险需求

进入2025年，新政策框架下的关税政策接连出台，市场对经贸前景的担忧明显升温。历史经验表明，政策不确定期间黄金通常会在短期内获得5-10%的提振。这种避险情绪推高了对黄金的需求，成为这波行情的重要引擎。

联准会的降息预期与实际利率

Fed的降息决策直接影响实际利率。根据公式「实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率」，当美联储降息时，美元走弱，持有黄金的机会成本随之降低，黄金吸引力便上升。

值得注意的是，9月FOMC会议后金价反而回落，因为市场已提前消化了25个基点的降息预期。鲍威尔将此次降息定位为「风险管理式」而非持续性降息，打消了投资者对后续大幅降息的预期。根据CME利率工具显示，下次美联储在12月会议上降息25个基点的可能性为84.7%。关注联准会的降息动向，可作为判断黄金走势的重要参考。

全球央行持续增持黄金储备

根据WGC（世界黄金协会）数据，2025年第三季全球央行净购金量达220吨，环比增长28%。2025年前9个月，央行已累计购金约634吨。在协会发布的2025年央行黄金储备调查中，76%的受访央行认为未来五年将「中度或显著提高」黄金比例，同时预期美元储备比例会下降。这反映了国际金融体系中对黄金作为储备资产的重新评估。

还有哪些因素在推动金价上行？

全球高债务与宽松预期

截至2025年，全球债务总额达307兆美元。高企的债务水平限制了各国利率政策的弹性，货币政策倾向于保持宽松，这间接降低实际利率，提升黄金的相对吸引力。

对美元信心的重估

当美元相对走弱或市场信心下滑时，以美元计价的黄金反而受益，吸引更多资金涌入。

地缘政治紧张局势

俄乌战争延续、中东地区冲突等因素提升了市场对避险资产的需求，容易在短期内引发黄金价格波动。

媒体与社群效应

持续的新闻报道与社群媒体传播推动了短期资金的集中涌入，加剧了行情的波动性。

值得提醒的是，这些短期因素的累积效应可能带来剧烈波动，但不一定代表长期趋势必然延续。对于台湾投资人来说，以外币计价的黄金还需考虑美元/台币汇率变动对收益的影响。

机构对未来黄金价格的看法

尽管近期出现调整，全球主要金融机构对黄金前景依然看好。

摩根大通商品团队认为近日回调属于「健康调整」，并将2026年第四季目标价上调至每盎司5055美元。

高盛重申2026年底黄金每盎司4900美元的目标价，对长期走势信心不减。

美银则更为乐观，已将2026年目标价提升至每盎司5,000美元，并表示黄金明年甚至有望冲击6,000美元大关。

连锁珠宝品牌如周大福、六福珠宝、潮宏基、周生生等给出的足金首饰参考价格仍保持在1100元/克以上，未见大幅回落，反映出实物黄金市场的稳定性。

综合来看，支撑黄金价格的中长期因素并未改变。作为全球信任的储备资产，黄金走势仍有向上的动能。但实际操作中务必留意美国经济数据与美联储会议前后的波动风险。

散户现在还能买黄金吗？

理解了这轮行情的逻辑后，你会发现当前黄金这波行情并未真正结束。无论做中长线还是短线，都仍有机会。但关键是要有清晰的策略，而非盲目跟风。尤其是对投资新手，高波动环境下很容易在顶部追高、底部割肉，反复亏损。

对有经验的短线交易者

波动行情恰恰是短线获利的最好时机。市场流动性充足，上下波动的逻辑相对清晰，暴涨暴跌时多空力度一目了然。掌握经济日历追踪美国经济数据发布，能大幅提升交易决策的成功率。

对投资新手想抄短线

务必从小额试单开始，绝不盲目加码。黄金年平均振幅19.4%，已超过标普500的14.7%。一旦心态崩溃，极易导致资金快速蒸发。先学会用经济日历辅助交易，再逐步积累经验。

对想持有实体黄金的投资者

长期看涨的逻辑成立，但要做好心理准备承受中途的剧烈波动。实体黄金的交易成本较高（通常5%-20%），购买量不应过大。

对想配置黄金组合的投资者

可以纳入投资组合，但切忌将全部资金押在黄金上。鉴于其波动率不逊于股票，分散投资策略更为稳健。

对追求最大化收益的投资者

可在长线持有的基础上，利用价格波动时机进行短线操作。美盘数据前后波动通常最为明显，但需具备一定的风险控制能力与市场经验。

投资黄金的几点提醒：

黄金周期极长，从10年以上尺度看会实现保值增值，但期间可能翻倍也可能腰斩。不要将全部身家压在单一资产上，分散风险才是长期财富增长的基础。密切跟踪美联储的政策动向与经济数据，以及全球央行的储备动作，这些都是判断黄金走势的关键指标。