تحليل عميق لـ STABLE: إعادة تشكيل الجيل الجديد من مدفوعات العملات المستقرة على الطبقة 1

في غضون 20 دقيقة فقط، تم بيع جميع حصص الودائع المسبقة، مما أدى إلى حجز ما يصل إلى 8.25 مليار دولار من USDT. هذا ليس مجرد موجة مؤقتة في سوق العملات المشفرة.

نجح المشروع في إتمام جولة تمويل أولي بقيمة تصل إلى 28 مليون دولار. مع إقرار قانون GENIUS رسميًا في يوليو 2025، والذي يوفر إطارًا تنظيميًا واضحًا للعملات المستقرة، تتوافق سردية Stable مع احتياجات البنية التحتية المالية في العالم الحقيقي بشكل غير مسبوق.

01 أحدث الاتجاهات: تصادم بين حماس السوق وآفاق التقنية

وفقًا لبيانات Gate، حتى 25 ديسمبر 2025، كان السعر الفعلي لرمز STABLE هو 0.0103 دولار.

خلال الـ 24 ساعة الماضية، حقق السعر ارتفاعًا بنسبة +11.2%، مما يعكس زخم السوق على المدى القصير. أما الهيكل السوقي على المدى الأطول فهو أكثر تحديًا: انخفض السعر خلال الـ 7 أيام الماضية بنسبة 5.9%، وخلال شهر واحد بلغ الانخفاض 65.6%.

يعكس هذا الاتجاه السعري تقييم السوق للتقلبات العالية الخاصة بمشاريع السلسلة العامة الناشئة. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية المتداولة لـ STABLE حوالي 182 مليون دولار، وتحتل المرتبة رقم 159 في تصنيفات العملات المشفرة على منصة Gate وسوق العملات الرقمية بشكل عام.

02 تحديد المشروع: لماذا يُقال إنه “حصان طروادة” في مجال العملات المستقرة؟

Stable لا يهدف إلى إنشاء عملة مستقرة جديدة، بل يسعى ليكون البنية التحتية المخصصة للعملات المستقرة الحالية، خاصة USDT التي تسيطر على سوق بقيمة 1500 مليار دولار.

تم تصميمه ليكون طبقة 1 من البلوكشين (Stablechain)، لكن السرد الأساسي هو “USDT أصلي”.

هذا يعني أن USDT ليس فقط الأصول الرئيسية على شبكته، بل هو أيضًا الوقود الأصلي (Gas) الذي يدير الشبكة. يهدف هذا التصميم إلى معالجة المشكلات الأساسية التي تواجه استخدام العملات المستقرة حاليًا.

رسوم Gas عالية وغير متوقعة: في شبكات مثل إيثريوم، قد تتجاوز رسوم إرسال العملات المستقرة الصغيرة قيمة المبلغ المرسل.

بطء سرعة التسوية: تتراوح أوقات تأكيد المعاملات في البلوكشين التقليدي من دقائق إلى ساعات، مما لا يلبي حاجات الدفع الفوري.

تجربة المستخدم المعقدة: إدارة رسوم Gas، والمفاتيح الخاصة، وأنواع العملات المختلفة تشكل عائقًا أمام المستخدم العادي.

الحل الذي يقدمه Stable يستهدف هذه المشكلات مباشرة: توفير تحويل USDT بين الأفراد بدون رسوم، وتأكيد المعاملات في أقل من ثانية. رسالته أن يكون الطبقة النهائية لتسوية العملات المستقرة، خاصة USDT، ويدفعها من وسيلة تداول مشفرة إلى أداة دفع رئيسية على مستوى العالم.

03 الهيكل التقني: كيف نحقق الدفع بدون Gas وسرعة المعاملات الفائقة؟

الابتكار التقني في Stable يركز على هدف رئيسي: جعل الدفع بسيطًا وسلسًا مثل إرسال رسالة. حققت بنيته التحتية تقدمات في عدة مستويات رئيسية.

تجربة خالية من Gas ثورية: EIP-7702 و الحسابات المجردة

يستخدم Stable معيار EIP-7702 وتقنية الحسابات المجردة لتحقيق تجربة مستخدم خالية من Gas حقًا. على عكس معيار ERC-4337 السابق الذي يتطلب إنشاء محفظة ذكية جديدة، يتيح EIP-7702 للمستخدمين تفعيل وظائف العقود الذكية مباشرة على عناوين محافظهم الحالية (مثل MetaMask)، دون الحاجة لنقل الأصول.

عند إجراء تحويل USDT على Stable، يمكن للمحافظ التي تدعم EIP-7702 أن “تطلب إعفاء المعاملة من رسومها”. في الواقع، يتحمل المرسل هذه الرسوم، لكن المستخدم لا يشعر بها، وتتم العملية بشكل يشبه استخدام PayPal.

هذه الآلية تزيل عن المستخدمين عبء امتلاك رموز Gas منفصلة، وتعد خطوة رئيسية لخفض عتبة الاستخدام.

سرعة نهائية في أقل من ثانية وأداء عالي

يعتمد Stable على خوارزمية إجماع تسمى StableBFT، التي تنتج كتلة كل 0.7 ثانية تقريبًا، وتؤكد المعاملات بشكل نهائي بعد تأكيد واحد، مما يلغي حالة “قيد الانتظار”.

لزيادة الكفاءة، يستخدم الشبكة تقنية Block-STM لمعالجة متزامنة، مما يسمح بتنفيذ عدد كبير من المعاملات المستقلة في وقت واحد. على المدى الطويل، يهدف إلى الترقية إلى آلية إجماع Autobahn DAG، وقد أظهرت الاختبارات الداخلية قدرة على معالجة حتى 200,000 TPS.

توافق سلس وبيئة صديقة للنظام البيئي

بالرغم من تقدمها التقني، تحافظ Stable على توافقها مع آلة إيثريوم الافتراضية (EVM)، مما يسهل على المطورين ترحيل أو نشر العقود الذكية الحالية.

من خلال دمج معيار OFT الخاص بـ LayerZero، يمكن لـ USDT من سلاسل أخرى أن تتصل بسلاسة بشبكة Stable، مما يخلق رمز USDT0 موحد، ويحل مشكلة تشتت السيولة عبر الشبكات المتعددة.

04 مشهد السوق: الفرص، المنافسة، والمخاطر المحتملة

تسير Stable في مسار كبير لكنه يتسم بمنافسة متزايدة. بلغت قيمة المعاملات على السلسلة للعملات المستقرة في 2024 حوالي 27.6 تريليون دولار، متجاوزة إجمالي Visa وMastercard، مما يعكس إمكاناتها كوسيلة دفع أساسية.

منافسة شرسة

ليست Stable المشروع الوحيد الذي يراه في هذه الفرصة. من منافسيها المباشرين:

• Plasma: مشروع مدعوم من قبل أشخاص مرتبطين بـ Tether، جذب انتباه السوق من خلال نشاط الودائع المسبق السريع ونمو TVL.
• Arc: مدعوم من Circle، مطور USDC، يركز على خدمات المؤسسات وتوافق العملات المستقرة المتعددة.
• Tempo: من تطوير Stripe وParadigm، جذب مطورين كبار على إيثريوم.

المخاطر الأساسية

رغم آفاقها الواسعة، يجب على Stable ومستثمريها أن يكونوا على وعي بعدة مخاطر:

هيكل الودائع المسبقة وتوزيع الأرباح المبكر: تم بيع جميع الودائع المسبقة بسرعة كبيرة، وتركزت الأموال في عناوين قليلة. تشير تحليلات إلى أن هذا الهيكل قد يؤدي بعد إطلاق الشبكة إلى أن يكون المشاركون الأوائل بائعين نشطين، بينما يواجه المستثمرون المبتدئون مخاطر عالية في الشراء من السوق.

شكاوى حول مدى واقعية الحاجة: يعتقد بعض النقاد أن المشكلات التي يعالجها Stable قد تكون مبالغًا فيها. على سبيل المثال، على سلاسل عالية الكفاءة مثل Solana، تكون رسوم USDT الكبيرة أقل من دولار واحد، مما يقلل من فائدة خلو Gas من الفوائد العملية للمستخدم العادي.

عدم اليقين بشأن التنظيم والتنفيذ التقني: رغم وجود إطار قانوني من خلال قانون GENIUS، لا تزال البيئة التنظيمية العالمية تتطور، كما أن أمان التقنية وازدهار النظام البيئي كليهما يحتاجان إلى وقت لإثبات نفسه.

05 التطلعات المستقبلية: من مسار الدفع إلى البنية التحتية المالية الجديدة

رؤية Stable تتجاوز مجرد أن تكون سلسلة بلوكشين فعالة. فريقها، بقيادة الرئيس التنفيذي Brian Mehler ومستشاريه، وTether CEO Paolo Ardoino، يركز على بناء شبكة تسوية مالية عالمية من الجيل التالي.

تحدد Stable نفسها كمزود للبنية التحتية عالية الأداء لتسوية المؤسسات والمدفوعات العابرة للحدود بين الشركات. هذا الاختيار الاستراتيجي يبتعد عن المنافسة في مجال DeFi مع العديد من السلاسل، ويدخل سوق الشركات التي تتطلب الامتثال، والسرعة، والموثوقية.

حاليًا، أصبحت PayPal Ventures مستثمرًا استراتيجيًا لها، وتخطط لإدخال عملتها المستقرة PYUSD على شبكة Stable، مما يعكس اعترافًا من عمالقة التكنولوجيا المالية التقليدية بقدرات بنيتها التحتية.

آفاق المستقبل

مع استمرار تطوير الشبكة الرئيسية لـ Stable، ستظل حركة السعر مرتبطة بشكل وثيق بمشاعر السوق، وتطبيقات النظام البيئي، وتطورات تنظيم العملات المستقرة بشكل عام. جذبها لشركات تقليدية مثل PayPal يعني أن مسارًا يربط بين العالم القديم والجديد يُرسم الآن.

العملات المستقرة لم تعد مجرد أرقام على شاشة التداول، بل قد تصبح البروتوكول الأساسي لتحويلاتك عبر الحدود أو تسويات الشركات. كما قال الرئيس التنفيذي، إنهم ملتزمون بـ"إعادة تعريف طريقة تدفق الأموال"، وأن سباق السيطرة على هذا التعريف قد بدأ للتو.