2026 sẽ mang lại điều gì cho tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số tại châu Âu?

2025 đóng vai trò như một năm bước ngoặt đối với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của châu Âu: rõ ràng về pháp lý đã xuất hiện toàn cầu ở quy mô lớn, hạ tầng thị trường trưởng thành, và các bên tham gia thị trường, từ các công ty tiền điện tử bản địa đến các ngân hàng truyền thống, đã thúc đẩy các thử nghiệm và ra mắt sản phẩm nhanh hơn. Nhưng rõ ràng lại sinh ra cạnh tranh và phức tạp.

Tóm tắt

• 2025 đánh dấu bước ngoặt về quy định và thể chế của châu Âu đối với tài sản kỹ thuật số, với việc triển khai MiCA, hạ tầng thị trường mạnh mẽ hơn, và sự tham gia đều đặn của các tổ chức — nhưng cũng đi kèm nhiều cạnh tranh, phức tạp, và rủi ro còn tồn đọng.
• Tài chính truyền thống đã chuyển từ thử nghiệm sang vận hành chính thức, ngày càng ưu tiên hợp tác hơn là xây dựng lại, khi token hóa và stablecoin chứng minh được lợi ích thực sự về hiệu quả, trong khi thời gian ra thị trường trở thành lợi thế quyết định.
• 2026 chuyển trọng tâm sang thực thi, nơi các doanh nghiệp chiến thắng sẽ là những công ty chuyển đổi giấy phép và thử nghiệm thành các sản phẩm mở rộng quy mô, điều hướng các quy định chồng chéo, xây dựng thanh khoản cho tài sản token hóa, và đáp ứng các tiêu chuẩn ngày càng cao về lưu ký, khả năng chống chịu, và minh bạch.

Trong năm 2026, chúng tôi tin rằng châu Âu sẽ chuyển từ việc thực thi quy định sang mức độ chắc chắn cao hơn, và các câu hỏi thực sự sẽ xoay quanh khả năng vận hành: Ai có thể chuyển đổi giấy phép, thử nghiệm, và tài liệu trắng thành các sản phẩm an toàn, mở rộng quy mô, thu hút khách hàng và giữ vững vốn?

Bài viết này nhìn lại ngắn gọn năm 2025, sau đó xem xét stablecoin, token hóa, thị trường euro kỹ thuật số, và các con đường thực dụng để tài chính truyền thống có thể nhanh chóng huy động mà không cần phải xây dựng lại toàn bộ ngành từ đầu.

Giới thiệu

Năm 2025, châu Âu cuối cùng đã đạt đến mức độ trưởng thành về quy định mà các tổ chức đã chờ đợi. Các thị trường về Quy định Tài sản Kỹ thuật số đã chuyển từ ý tưởng sang thực thi thực tế, cung cấp cho các công ty một bộ quy tắc thống nhất về phát hành, lưu ký, và cung cấp dịch vụ. Các cơ quan quản lý đã dành cả năm để dịch các khung pháp lý đó thành công cụ giám sát hàng ngày, phù hợp với luật tài chính cũ hơn và buộc các doanh nghiệp phải siết chặt quy trình khi chuẩn bị mở rộng quy mô.

Hạ tầng thị trường cũng đã có bước tiến đáng kể. Các nhà lưu ký mở rộng dịch vụ, dịch vụ môi giới chính trở nên mang tính thể chế hơn, và các hạ tầng stablecoin denominated euro ngày càng đáng tin cậy hơn. Ngân hàng trung ương đã mở rộng các thử nghiệm về tiền kỹ thuật số, và dòng chảy của các tổ chức qua các sàn giao dịch và các thị trường OTC đã chuyển từ không đều sang ổn định.

Tuy nhiên, con đường phía trước không phải không gặp trở ngại. Sự chồng chéo trong cấp phép giữa MiCA và các quy định thanh toán hiện có tạo ra các nút thắt vận hành, quản trị stablecoin đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn, và các thử nghiệm token hóa đã phơi bày rõ mức độ phức tạp của việc tích hợp thực tế. Dưới bề mặt, những chấn động tâm lý sau Terra, Celsius, và FTX vẫn ảnh hưởng đến hành vi ngành, giữ cho khẩu vị rủi ro trong tầm kiểm soát ngay cả khi các yếu tố cơ bản được cải thiện.

Thêm vào đó là một cú xoắn câu chuyện toàn cầu do chuyển đổi chính trị tại Mỹ gây ra. Thay đổi chính quyền đầu năm 2025 ban đầu mang lại sự lạc quan cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, khi nhiều người kỳ vọng một giọng điệu quy định tích cực hơn. Nhưng sự lạc quan nhanh chóng va chạm với các chính sách thuế gây rối loạn, ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro rộng rãi và gây ra biến động trên các thị trường toàn cầu. Đối với tiền điện tử, cảm giác như thoát khỏi một giới hạn chỉ để đối mặt với giới hạn khác.

Vì vậy, mặc dù nhiều dự đoán cuối năm 2024 đã thành hiện thực, đặc biệt là sự gia tăng liên tục trong việc chấp nhận và tham gia của các tổ chức, tâm trạng vẫn còn bất ổn. Khi năm khép lại, sự pha trộn giữa tiến bộ thực sự và các chính sách thay đổi tạo thành bối cảnh của sự bất ổn vĩ mô ngày càng mở rộng, khiến các lo lắng cuối năm lan rộng trên tất cả các thị trường.

Biến động của Bitcoin (BTC) được tính dựa trên tỷ lệ phần trăm giữa giá cao nhất và thấp nhất trong năm so với giá mở cửa.

* Đến giữa tháng 12 năm 2025

Nguồn: statmuse

Tài chính truyền thống đang đến

Tài chính truyền thống đã thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang tài sản kỹ thuật số, và năm 2025 đánh dấu năm đầu tiên cảm giác này mang tính cấu trúc chứ không còn là thử nghiệm. Đà phát triển rõ ràng: Các ngân hàng, nhà quản lý tài sản, và nhà cung cấp hạ tầng thị trường trên khắp châu Âu hiện đang tích cực khám phá token hóa và thanh toán chuỗi, được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định theo MiCA và sự gia tăng nhanh chóng của stablecoin được quản lý như các công cụ chuyển giá trị đáng tin cậy. Những gì từng nằm ở rìa giờ đây đã đi vào trung tâm của quản lý quỹ, giao dịch, phân phối quỹ, và quản lý tài sản đảm bảo.

Nhưng khi sự hứng khởi tăng lên, một hạn chế cơ bản trở nên rõ ràng. Các tổ chức truyền thống xuất sắc trong quản lý rủi ro, chăm sóc khách hàng, và vận hành bảng cân đối kế toán, nhưng các hệ thống kỹ thuật, khung onboarding, và chu trình phát triển sản phẩm của họ thường không phù hợp với tốc độ và vòng lặp của thị trường blockchain bản địa. Cố gắng tái tạo mọi thành phần nội bộ sẽ chậm, tốn kém, và có nguy cơ tạo ra các “kho tiền điện tử” riêng biệt không bao giờ tích hợp mượt mà với phần còn lại của tổ chức. Bạn chỉ cần nhìn vào tốc độ chấp nhận tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là stablecoin và tiền điện tử nói chung, để hiểu tại sao Tài chính truyền thống đang để ý (xem biểu đồ dưới đây):

Nguồn: BitGoNguồn: Nhà Đầu Tư Macro Toàn Cầu
Đây là lý do nhiều đối thủ thành công nhất chọn cách thực dụng bằng cách hợp tác với các nhà cung cấp hạ tầng đã được chứng minh thay vì cố gắng xây dựng lại toàn bộ ngành. Các nhà lưu ký, nhà phát hành stablecoin có quy định, và các chuyên gia môi giới chính đã vận hành các hệ thống an toàn, đã được kiểm toán đáp ứng kỳ vọng của tổ chức. Bằng cách tích hợp thay vì sao chép các thành phần này, các ngân hàng có thể di chuyển nhanh chóng trong khi vẫn duy trì quản trị thông qua thỏa thuận dịch vụ, giám sát quy định, và minh bạch trên chuỗi. Chúng tôi chứng kiến điều này rõ ràng: API mô-đun, lưu ký có quy định, và các giải pháp giao dịch an toàn loại bỏ phần lớn gánh nặng kỹ thuật, an ninh, và tuân thủ, cho phép các tổ chức tập trung nguồn lực nội bộ vào những nơi tạo ra giá trị lớn nhất.

Trong những nơi sở hữu trực tiếp quan trọng, các giải pháp mua lại hoặc white-label giúp các tổ chức tiếp cận thị trường nhanh hơn mà không làm ảnh hưởng đến mối quan hệ khách hàng, và nội bộ, các ngân hàng đang tập trung xây dựng các lớp phân biệt — hành trình khách hàng, điều phối KYC/AML, quản lý ký quỹ và tài sản đảm bảo, các bộ máy rủi ro, và tối ưu hóa quản lý quỹ — trong khi để các nhà cung cấp chuyên môn xử lý lưu ký, thanh toán, và token hóa.

Sự chuyển đổi sang token hóa khiến mô hình này càng trở nên hấp dẫn hơn. Khi nhiều tài sản chuyển lên chuỗi, từ các công cụ tín dụng ngắn hạn đến quỹ thị trường tiền tệ token hóa, các tổ chức nhận ra lợi ích rõ ràng: chu kỳ thanh toán nhanh hơn, minh bạch cải thiện, và hiệu quả cao hơn trong quy trình quản lý quỹ. Việc phát hành quỹ token hóa riêng lẻ đã tăng đáng kể, với các sản phẩm thị trường tiền tệ trên chuỗi hiện chiếm một phân khúc hàng tỷ đô la — một tín hiệu sớm về cách hạ tầng thị trường vốn có thể được định hình lại.

Thời gian ra thị trường đang trở thành lợi thế cạnh tranh then chốt. Năm 2025, chúng tôi chứng kiến sự phân hóa rõ rệt: Các công ty hợp tác với nhà cung cấp hạ tầng có thể ra mắt nhanh hơn, thử nghiệm với khách hàng thực tế, và mở rộng quy mô tự tin trong khi giảm thiểu trì hoãn, sửa đổi lại, và trở ngại quy định. Chúng tôi tin rằng mô hình này sẽ chỉ càng trở nên rõ ràng hơn trong năm 2026 khi hệ sinh thái trưởng thành và chi phí cơ hội của việc chậm trễ trở nên khó biện hộ hơn.

Chuyến tàu Tài chính truyền thống đã rời ga — nhưng các công ty có khả năng đến đích thành công tại “đích đến crypto” là những công ty chấp nhận hợp tác hơn là xây dựng lại, tập trung vào điểm mạnh của mình trong khi tận dụng hạ tầng đã được xây dựng sẵn cho kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số.

Token hóa tài sản thế giới thực đang chuyển từ ý tưởng sang triển khai

Token hóa không còn là một bài tập về hiệu quả lý thuyết — nó đang kéo tài chính truyền thống trực tiếp lên các hạ tầng blockchain. Trong suốt năm 2025, chúng tôi chứng kiến sự gia tăng trong việc sử dụng tài sản thế giới thực token hóa như các hình thức thế chấp chấp nhận được, đặc biệt trong tín dụng ngắn hạn, quyền lợi quỹ, và các tài sản thanh khoản chất lượng cao. Bằng cách đại diện các công cụ này trên chuỗi, các công ty đang có khả năng chuyển giá trị với tốc độ và độ chính xác cao hơn nhiều. Các cửa sổ thanh toán, vốn từng dựa vào các quy trình theo lô cồng kềnh, đang ngày càng chặt chẽ hơn, việc ký quỹ theo thời gian thực trở nên khả thi, và vốn bị mắc kẹt trong các quy trình vận hành trước đây đang được giải phóng.

Một lợi thế lớn nằm ở nguồn gốc của tài sản. Khi một tài sản được token hóa, quyền sở hữu, di chuyển, và các ràng buộc của nó trở nên dễ xác minh hơn, giảm thiểu rủi ro thanh toán và mở ra các thị trường cho vay có đảm bảo mới. Sự minh bạch này đang giúp kích thích các nguồn lợi nhuận mới, khi các tổ chức có thể cho vay và vay các tài sản token hóa một cách tự tin. Hơn nữa, chu trình phát triển sản phẩm cho các nhà phát hành đang rút ngắn: khả năng kiểm tra, các điểm kiểm tra tuân thủ, và quy trình báo cáo có thể tích hợp ngay tại cấp giao thức, cho phép các quỹ mới và các sản phẩm cấu trúc ra thị trường nhanh hơn trong khi vẫn được lưu ký an toàn trong suốt vòng đời của chúng.

Stablecoin sẽ tiếp tục mở rộng — nhưng các lựa chọn denominated euro có thể vẫn chậm hơn

Stablecoin vẫn là công cụ tài chính dựa trên blockchain được sử dụng rộng rãi nhất, thúc đẩy chuyển giá trị toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới, và hoạt động quản lý quỹ 24/7. Các khung pháp lý như MiCA ở châu Âu, Đạo luật GENIUS ở Mỹ, và các khung pháp lý mới nổi ở Trung Đông và châu Á đã cung cấp nền tảng rõ ràng hơn cho việc phát hành tuân thủ và quản lý dự trữ. Điều này đã hỗ trợ sự tăng trưởng nhanh của thị trường, với hơn $305 tỷ đô la đang lưu hành trên các chuỗi công cộng.

Tuy nhiên, một sự phân đôi đang hình thành. Trong khi stablecoin đô la chiếm ưu thế về khối lượng và thanh khoản toàn cầu, stablecoin denominated euro vẫn đang trong giai đoạn đầu của phát triển. Mặc dù MiCA đã tạo ra một danh mục chính thức cho token e-money, việc áp dụng thực tế bị hạn chế bởi sự mơ hồ về quy định, cách hiểu không đồng nhất của các cơ quan giám sát, và gánh nặng vận hành đặt lên các nhà phát hành. Các lĩnh vực then chốt — như yêu cầu dự trữ, tương tác với quy định dịch vụ thanh toán, và khả năng tương tác giữa các khu vực pháp lý — vẫn cần được hoàn thiện trước khi stablecoin euro có thể mở rộng một cách có ý nghĩa.

Kết quả là, phần lớn hoạt động thanh toán trên chuỗi tại châu Âu vẫn dựa vào stablecoin đô la, ngay cả đối với các tổ chức trong khu vực euro. Nếu không có các lộ trình rõ ràng hơn và các thủ tục nhẹ nhàng hơn theo quy định của MiCA, chúng tôi dự đoán stablecoin EUR sẽ gặp khó khăn trong việc chuyển từ công cụ ngách sang tài sản thanh toán có thanh khoản sâu.

Tuy nhiên, hướng đi vẫn tích cực. Nhiều fintech, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, và ngày càng nhiều ngân hàng truyền thống đang chuẩn bị phát hành hoặc tích hợp stablecoin vì họ nhận ra các lợi thế cấu trúc: thanh toán nhanh hơn, dòng tiền có thể lập trình, giảm chi phí đối chiếu, và thanh khoản liên tục. Càng hạ tầng nền tảng trưởng thành, dòng vốn sẽ chảy nhiều hơn — nhanh hơn, rẻ hơn, và liên tục 24/7.

Nhưng để châu Âu tham gia đầy đủ, MiCA cần phải tiến bộ hơn nữa, và khu vực này cần tạo ra một môi trường nơi stablecoin denominated euro có thể đạt được độ bền, tiện ích, và thanh khoản tương tự như các đồng đô la của họ.

Vậy dự kiến gì cho năm 2026?

Khi ngành chuyển sang năm 2026, các ưu tiên của các lãnh đạo cấp cao ngày càng rõ ràng hơn: Chúng tôi tin rằng đây là năm mà kỷ luật vận hành, sự phù hợp quy định, và các trường hợp sử dụng thực sự của các tổ chức sẽ quan trọng hơn các câu chuyện chính. Lưu ký và khả năng chống chịu vẫn nằm ở vị trí hàng đầu, với các cơ quan quản lý mong đợi các công ty thể hiện tiêu chuẩn không khoan nhượng về phân chia tài sản, kế hoạch liên tục, và xác minh độc lập. Các cuộc kiểm toán vững chắc và bằng chứng dự trữ đáng tin cậy có thể chuyển từ các yếu tố phân biệt thành các yêu cầu cơ bản, phản ánh xu hướng chung về hạ tầng tiêu chuẩn tổ chức trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Việc lập bản đồ quy định có thể trở thành một bài tập chiến lược cốt lõi. MiCA, các chỉ thị thanh toán, và các chế độ cấp phép địa phương giờ đây chồng chéo theo cách buộc các quyết định sớm về nơi tìm kiếm sự chấp thuận đầy đủ, nơi hợp tác, và nơi đơn giản hóa phạm vi sản phẩm. Các công ty xuyên biên giới sẽ cần các kế hoạch cấp phép rõ ràng hơn và các cấu trúc quản trị để đưa dịch vụ mới ra thị trường mà không tích tụ nợ quy định không cần thiết. Những công ty đã vận hành theo các chế độ giám sát tiêu chuẩn cao sẽ có lợi thế cấu trúc khi các tổ chức tìm kiếm các đối tác có thể mở rộng tuân thủ qua nhiều khu vực pháp lý.

Thanh khoản cho các công cụ token hóa là một chủ đề lớn khác trong năm 2026. Khi nhiều chứng khoán và quỹ chuyển lên chuỗi, các nhà phát hành và quản lý tài sản có thể yêu cầu sự chắc chắn về thanh toán, khả năng di chuyển tài sản đảm bảo, và hỗ trợ tạo lập thị trường. Kết nối hiệu quả với các nhà cung cấp tài chính, nhà tạo lập thị trường, và các mạng thanh toán ngoài sàn sẽ quyết định mức độ trưởng thành của các thị trường token hóa. Các công ty có vị thế tốt nhất sẽ là những công ty có thể cung cấp dịch vụ lưu ký, thanh toán, và trung gian tín dụng một cách tích hợp chặt chẽ — giúp các tổ chức tự tin rằng các tài sản này có thể giao dịch với spread dự đoán được và độ tin cậy vận hành cao.

Stablecoin có khả năng tiếp tục mở rộng cả về phạm vi và mức độ giám sát. Với sự rõ ràng quy định toàn cầu ngày càng cải thiện và việc sử dụng tăng tốc, thị trường có thể đối mặt với các kỳ vọng mới về phân chia dự trữ, minh bạch, và quản lý mua lại. Các tổ chức sẽ được khuyến khích đánh giá các nhà cung cấp stablecoin dựa trên chất lượng các xác nhận của họ, quản trị dự trữ, và khả năng chống chịu các cú sốc mua lại mà ít rủi ro lây lan. Các nhà cung cấp có thể chứng minh kiểm soát chặt chẽ và báo cáo rõ ràng sẽ có lợi thế trong việc định hình giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Những thay đổi này có thể tạo ra các cơ hội thương mại đáng kể. Các doanh nghiệp và quản lý tài sản bắt đầu sử dụng các token e-money có quy định và các giải pháp thanh toán trên chuỗi để tối ưu hóa hoạt động quản lý quỹ và giảm thiểu trở ngại xuyên biên giới. Phân phối quỹ token hóa đang mở rộng thị trường tư nhân cho nhiều nhà đầu tư hơn thông qua fractionalization. Các tổ chức tài chính truyền thống đang tìm kiếm các giải pháp lưu ký, thanh toán, và báo cáo tích hợp thay vì các hệ thống rời rạc. Và các giao dịch tài chính dựa trên tài sản thế chấp token hóa đang nhanh chóng nổi lên như một biên giới nơi các mạng thanh khoản, trung gian tín dụng, và dịch vụ tài sản an toàn hội tụ.

Tổng thể, chúng tôi tin rằng năm 2026 sẽ không được định nghĩa bởi một đột phá công nghệ duy nhất mà bởi khả năng của ngành trong việc vận hành quy định, tích hợp các hạ tầng mới, và biến các thử nghiệm thành quy trình vận hành chính thức. Sự rõ ràng về quy định của châu Âu được cải thiện, tiến bộ liên tục trong tiền có thể lập trình, và hạ tầng thể chế trưởng thành tạo thành một nền tảng hỗ trợ vững chắc.

Các tổ chức có khả năng chiến thắng sẽ là những tổ chức thực thi: Các công ty kết hợp kỷ luật tuân thủ với khả năng linh hoạt về sản phẩm, hợp tác khi cần thiết, và thiết kế hệ thống phù hợp với nhiều lộ trình thanh toán và kết quả pháp lý. Trong một thị trường ngày càng kỳ vọng cao của các tổ chức, lợi thế sẽ thuộc về các công ty có thể cung cấp trải nghiệm on-chain an toàn, tích hợp, và tuân thủ quy mô lớn.