Arthur Hayes mengatakan logika reflasi AS tetap utuh: Maelstrom hampir sepenuhnya diinvestasikan, Be...

Arthur Hayes percaya bahwa kebijakan AS akan memprioritaskan ekspansi kredit dan harga energi yang terkendali untuk mendukung pertumbuhan dan pemilihan umum, menjadikan Bitcoin sebagai penerima manfaat langsung dari ekspansi likuiditas yang sedang berlangsung.

Dia berpendapat bahwa harga minyak bukan ancaman langsung bagi Bitcoin kecuali mereka memaksa kebijakan moneter yang lebih ketat, dengan hasil Treasury 10-tahun AS dan Indeks MOVE sebagai indikator risiko utama.

Mencerminkan pandangan ini, Maelstrom hampir sepenuhnya diinvestasikan, memegang Bitcoin sebagai posisi utamanya sambil secara selektif berputar ke narasi dengan beta lebih tinggi seperti privasi dan DeFi.

Arthur Hayes berpendapat bahwa reflasi yang dipicu oleh pemilihan umum AS akan terus memperluas kredit, menguntungkan Bitcoin dan aset kripto, karena dana Maelstrom mendekati penempatan penuh untuk posisi siklus kenaikan.

BITCOIN UNTUK MENDAPAT MANFAAT DARI EKSPANSI KREDIT

Hayes berpendapat bahwa logika dasar politik AS selalu berputar di sekitar hasil pemilihan, dan bahwa faktor utama yang mempengaruhi keputusan pemilih median adalah pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Di antara indikator inflasi, harga energi—terutama harga bensin—memiliki sensitivitas politik terbesar.

Dalam konteks ini, dia percaya bahwa dalam siklus pemilihan mendatang, pemerintah AS secara tak terelakkan akan mengejar dua tujuan secara bersamaan: pertama, meningkatkan PDB nominal dan harga aset melalui defisit fiskal dan ekspansi kredit; kedua, menjaga harga energi serendah mungkin untuk mencegah inflasi merusak dukungan elektoral.

Campuran kebijakan ini menyiratkan ekspansi pasokan dolar yang berkelanjutan. Hayes telah lama berpendapat bahwa Bitcoin dan aset kripto tertentu adalah penerima manfaat langsung dari ekspansi kredit fiat.

HARGA MINYAK BUKAN MUSUH BITCOIN

Menanggapi kekhawatiran pasar umum bahwa biaya energi yang lebih tinggi dapat menekan Bitcoin, Hayes menekankan bahwa Bitcoin adalah aset yang sangat dimonetisasi. Karena biaya energi penambangan mempengaruhi semua penambang secara bersamaan, harga minyak sendiri tidak menjadi tekanan penurunan langsung terhadap harga Bitcoin.

Risiko nyata terletak pada apakah kenaikan cepat harga minyak memaksa pemerintah dan bank sentral untuk memperketat kebijakan moneter. Jika inflasi yang didorong energi melambung di luar kendali dan mendorong hasil Treasury 10-tahun AS dan volatilitas pasar obligasi naik, pembuat kebijakan mungkin terpaksa menginjak rem. Oleh karena itu, Hayes mencatat bahwa investor kripto tidak perlu memprediksi hasil geopolitik yang kompleks; mereka hanya perlu mengamati dua indikator pasar:

Hasil Treasury 10-tahun AS

Indeks MOVE (Volatilitas pasar obligasi AS)

Hanya ketika hasil mendekati 5% dan Indeks MOVE melonjak tajam, aset risiko perlu waspada tinggi.

MAELSTROM HAMPIR SEPENUHNYA DIINVESTASIKAN

Selain pandangan makro, Hayes secara eksplisit mengungkapkan posisi investasi saat ini dari Maelstrom. Dia menyatakan bahwa saat perusahaan memasuki tahun 2026, eksposur risiko keseluruhan hampir sepenuhnya ditempatkan, menandakan bahwa mereka mendukung reflasi AS dan kenaikan pasar kripto dengan modal nyata.

Saat ini, Maelstrom terus mengalokasikan arus kas yang dihasilkan dari aktivitas perdagangan dan pembiayaan ke Bitcoin sebagai pegangan utamanya, sambil mempertahankan alokasi rendah ke stablecoin dolar AS—mencerminkan kepercayaan yang kuat terhadap kelanjutan ekspansi likuiditas fiat.

STRATEGI PORTOFOLIO DIUNGKAPKAN: BITCOIN SEBAGAI INTI, MENCARI NARASI BETA TINGGI

Dalam hal posisi spesifik, Hayes menjelaskan bahwa Maelstrom tidak hanya secara pasif memegang Bitcoin dan Ethereum. Sebaliknya, mereka mencari pengembalian berlebih selama siklus ekspansi kredit dengan berputar ke aset kripto dengan beta lebih tinggi. Strateginya meliputi:

Menjual sebagian Bitcoin pada waktu yang tepat untuk mengalihkan ke token terkait privasi

Menjual sebagian Ethereum untuk membangun posisi dalam aset bertema DeFi

Hayes secara khusus menyoroti “privasi” sebagai narasi kripto utama berikutnya, menyebut Zcash (ZEC) sebagai potensi beta utama untuk tema ini. Dia mengungkapkan bahwa Maelstrom mulai membangun posisi terkait privasi pada kuartal ketiga tahun 2025.

TRIGGER ROTASI JELAS: HARGA MINYAK DAN KONTRAKSI KREDIT SEBAGAI SINYAL RISIKO

Meskipun posisinya saat ini berisiko tinggi, Hayes menegaskan bahwa ini bukan posisi bullish tanpa syarat. Jika kenaikan harga minyak menyebabkan perlambatan ekspansi kredit, Maelstrom akan mengambil keuntungan, membangun kembali eksposur Bitcoin, dan mengalokasikan sebagian portofolio ke produk Ethereum yang dipertaruhkan (seperti mETH).

Dalam pandangannya, risiko sebenarnya bukan volatilitas pasar jangka pendek, tetapi apakah pemerintah dipaksa berhenti mencetak uang. Selama politik elektoral terus mendominasi arah kebijakan, kemungkinan skenario tersebut terjadi dalam waktu dekat tetap rendah.

SELAIN LIKUIDITAS TERJAGA, NARASI BITCOIN TETAP UTUH

Singkatnya, Arthur Hayes percaya bahwa dalam lingkungan reflasi yang dipicu secara politik, Amerika Serikat sangat kecil kemungkinannya untuk memperketat kredit secara proaktif. Selama likuiditas dolar terus berkembang, narasi utama Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ekspansi moneter fiat tetap berlaku. Posisi Maelstrom yang hampir sepenuhnya diinvestasikan menunjukkan bahwa Hayes tidak hanya mengungkapkan pendapat, tetapi secara aktif mendukung tesisnya dengan modal.

Artikel Asli

〈Arthur Hayes Says the U.S. Reflation Logic Remains Intact: Maelstrom Is Nearly Fully Invested, Betting on an Upside in Crypto Markets〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.