هل فكرت يوماً في سبب ارتفاع بعض العملات الرقمية بشكل غامض، بينما يمكن أن تتفجر أسهم التكنولوجيا "الفاخرة" في سوق رأس المال؟ في الواقع، هم يلعبون نفس اللعبة — من قصتهم أكثر جاذبية، فاز.

**السرد يتفوق على العقلانية**

أسلوب عمل العملات meme مثير للاهتمام. ما هو "البيان الأبيض لـ"AI 草泥马""، في نظرة أولى هو مجرد نكتة، لكن هذا الشعور بـ"اللا عقلانية" السخيفة ينتشر بين الشباب. جيل Z يتقبل هذا — كلما كانت فكرتهم عن تفكيك وسخرية من التمويل التقليدي، زادت قدرتها على الانتشار.

من ناحية أخرى، تتحدث شركات الرقائق عن قصة "البديل المحلي". بمجرد ظهور هذه السردية، يكون المستثمرون على استعداد لدفع الأموال، بغض النظر عما إذا كانت تخسر الآن أم لا. القيمة الاستراتيجية المحتملة، والزيادة على التكنولوجيا الأجنبية، كلها أصبحت أسبابًا لرفع سعر السهم.

**هل الفقاعة جيدة أم سيئة؟**

لا يوجد جواب قطعي على هذا السؤال. من ناحية، فإن فقاعة السوق المشفرة جذبت الكثير من المواهب والأموال، مما أدى إلى تسريع تطور تقنية البلوكشين؛ كما أن ارتفاع استثمارات الرقائق زاد من وتيرة التقدم التكنولوجي. الابتكار غالبًا ما ينبثق من الفقاعات.

لكن من ناحية أخرى، هناك توزيع غير فعال للموارد — الأموال التي تذهب إلى العملات meme يمكن أن تدعم تطبيقات حقيقية مفيدة؛ تكدس شركات GPU يؤدي إلى فائض في الإنتاج، وفي النهاية يترك الأمر فوضى.

**كيف لا تتعرض للانقضاض؟**

الجواب بسيط: لا تركز فقط على القصة، بل على التقنية نفسها. قدرة TPS للبلوكشين، استهلاك الطاقة؛ قوة الحوسبة ونسبة استهلاك الطاقة للرقائق — هذه المعايير الصلبة يمكن أن تشرح الأمور.

القيمة الحقيقية للمشروع تعتمد على البيئة. كم عدد المطورين النشطين على إيثريوم، مدى ولاء عملاء شركات الرقائق، كل ذلك أهم من تقلبات الأسعار على المدى القصير.

عندما تتلاشى الأموال الساخنة، فقط المشاريع التي تخلق قيمة حقيقية ستبقى. الاستثمار في النهاية هو مجرد رهان على المستقبل.