لماذا فشلت 13 مليون مشروع عملة مشفرة في عام 2025: تأثير الشبكة الذي يتجاهله منتقدو البيتكوين

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: لماذا أصبح 13 مليون مشروع تشفير ميتًا الآن مع استمرار منتقدي البيتكوين في الادعاء بأن “أي شخص يمكنه إطلاق رمز” الرابط الأصلي:

الندرة ليست عن الكود

نشر مطور البيتكوين جيمسون لوب ملاحظة بسيطة بعد أيام من إصدار CoinGecko تقرير العملات الميتة لعام 2025. يقطع إطار لوب الالتباس المفهومي: الندرة في البيتكوين لا تعتمد على صعوبة كتابة البرمجيات، بل على صعوبة تنسيق البشر حول مجموعة من القواعد التي يختارون بشكل جماعي عدم تعديلها.

إن إنشاء نسخة مكررة من قاعدة كود البيتكوين أمر بسيط، بينما إنشاء توافق اجتماعي يمنحه مصداقية كعملة محايدة ليس كذلك. تجعل بيانات العملات الميتة هذا واضحًا.

تم إطلاق ملايين الرموز، معظمها على منصات ذات احتكاك منخفض مثل Pump.fun أو أنظمة launchpad التي خفضت تكاليف الإصدار إلى ما يقرب من الصفر. ارتفع عدد المشاريع التي تتبعها GeckoTerminal من 428,383 في عام 2021 إلى أكثر من 20.2 مليون بحلول نهاية 2025. ومع ذلك، انخفض معدل البقاء على قيد الحياة بشكل كبير.

ما يقيسه CoinGecko على أنه “ميت” مرتبط بشكل صريح بالنشاط التجاري: الرموز التي سجلت مرة واحدة على الأقل عملية تداول ولكن لم تعد تشهد تبادلًا نشطًا. يضيق هذا التعريف مجموعة البيانات إلى الرموز التي تجاوزت عتبة وجود أساسية، مستبعدًا الرموز التي تم إصدارها فقط ولم يتم تداولها أبدًا. حتى مع هذا الفلتر، ظل معدل الفشل فوق 50%. لم يكن الإطلاق هو المشكلة، بل الحفاظ على السيولة والانتباه طويلًا بما يكفي ليصبح الرمز مهمًا.

هذا يتطابق مباشرة مع ما يجعل شبكة البيتكوين نادرة.

يستفيد الأصل من خندق مركب: ميزانية أمان تمولها المعدنون الذين يعالجون أكثر من عقد من المعاملات، شبكة عالمية من البورصات ومقدمي الحفظ، أسواق المشتقات العميقة بما يكفي لاستيعاب التحوط المؤسسي، شبكات الدفع المدمجة في بنية التاجر التحتية، ونظام بيئي للمطورين يعامل استقرار البروتوكول كميزة وليس عيبًا.

يمكن للمنافسين تكرار الكود، لكنهم لا يستطيعون تكرار القاعدة الأساسية أو الالتزام الموثوق بعدم تغيير القواعد بشكل انتهازي. تؤدي تأثيرات الشبكة إلى التوسع بشكل غير خطي، وهو مبدأ تم تصديقه في نماذج قانون ميتكالف التي تربط قيمة الشبكة بمربع عدد المشاركين النشطين. الاستنتاج: الشبكات الرائدة تلتقط قيمة غير متناسبة، ومعظم المشاركين الجدد لا يحققون سرعة الهروب.

عندما تلتقي السيولة بالضغط

لم تكن وفاة 2025 مجرد عن فائض العرض. يظهر ملخص السوق السنوي لـ CoinGecko نظامًا تحت ضغط كلي. نمت العملات المستقرة بنسبة 48.9% لتتجاوز $311 مليار في التداول، مضيفة 102.1 مليار دولار حتى مع تراجع الأصول المضاربة. وصلت أحجام البورصات المركزية الدائمة إلى 86.2 تريليون دولار، بزيادة 47.4%، بينما وصلت أحجام البورصات اللامركزية الدائمة إلى 6.7 تريليون دولار، بزيادة 346%.

استمرت بنية التسوية والرافعة المالية في التوسع، لكن اتساع الرموز المشاركة في تلك النشاطات انكمش بشكل حاد. يخلق هذا صورة ثنائية. الرموز التي خدمت وظائف التسوية أو استحوذت على اهتمام تداول حقيقي بقيت، بينما تلك التي اعتمدت على دورات hype أو سيولة ضعيفة تعرضت للانهيار عندما تراجع شهية المخاطرة.

حدث تصفية أكتوبر كاختبار ضغط، مكشفًا عن المشاريع التي كانت لديها طلب حقيقي وتلك التي كانت موجودة فقط كمحطات مؤقتة في المحافظ المضاربة. يشير معدل الفشل في الربع الرابع إلى أن معظم الرموز سقطت في الفئة الأخيرة: أصول أُطلقت على افتراض أن الاهتمام والسيولة سيتبعان، لكن ذلك فشل في بناء توزيع أو تحفيز قوي بما يكفي لتحمل الانخفاض.

تستبعد منهجية CoinGecko الرموز التي لم تتداول أبدًا وتعد فقط خريجي Pump.fun، مما يعني أن الكون الحقيقي للرموز التي تم إصدارها وفشلت أكبر على الأرجح. تمثل 13.4 مليون حالة فشل الجزء الذي وصل إلى نقطة تسجيل النشاط قبل أن يتوقف. الدرس الأوسع: الإدراج سهل، والبقاء ذا صلة هو الفلتر.

ما القادم

إذا كانت 2025 تمثل خط أساس لموت الرموز تحت الضغط، فإن مسار 2026 يعتمد على ما إذا كانت أنماط الإصدار ستتغير أو ستستمر نفس الديناميكيات. ثلاث سيناريوهات ترسم النطاق.

يفترض السيناريو الأول استمرار معدل التغيير العالي. تظل منصات الإطلاق ذات الاحتكاك المنخفض مهيمنة، ويظل الإصدار المضارب رخيصًا، وينتج صدمة سيولة أخرى بين 8 مليون إلى 15 مليون فشل. يعكس هذا المسار هيكل عام 2025، مع إصدار وفير يلتقي بطلب محدود، ويعتبر حدث الانقراض العام الماضي نتيجة متكررة وليس استثناء.

السيناريو الثاني يتوقع التوحيد. يطالب المشاركون في السوق بسيولة أعمق وسجلات أطول. تشدد المنصات معايير الإدراج، يركز المتداولون في عدد أقل من الأماكن، وتنخفض أعداد الفشل إلى 3 ملايين إلى 7 ملايين مع تطبيق مرشحات الجودة. يفترض هذا المسار أن ضغط الاختيار القاسي في 2025 علم السوق تقييم مخاطر البقاء على قيد الحياة بشكل أدق، مما يقلل من الشهية للرموز التي تفتقر إلى التوزيع أو البنية التحتية.

السيناريو الثالث يجمع بين إصدار جديد وتفرقة أكثر حدة. تدفع قنوات التوزيع الجديدة، مثل الإطلاقات المدمجة في المحافظ، وخطافات التداول الاجتماعي، وتوسعات الطبقة الثانية، الإصدار إلى أعلى، لكن جزءًا صغيرًا فقط يحقق تأثيرات شبكة حقيقية. تقع حالات الفشل بين 6 ملايين إلى 12 مليون، مع توزيع أكثر حدة من حيث الفائز يأخذ معظم الحصة مما أنتجته 2025.

هذه النطاقات ليست تنبؤات، بل حدود معقولة بالنظر إلى تقلبات الربع السنوي الملاحظة وخط الأساس لعام 2024. تمثل 7.7 مليون حالة فشل في الربع الرابع من العام الماضي سقفًا لضغط الاختبار، بينما تقدم 2024 مليون و380 ألفًا حدًا أدنى لظروف غير قصوى. النتيجة الفعلية تعتمد على الظروف الكلية، وحوافز المنصات، وما إذا كان السوق سيتبنى درس 2025 أو يكرره.

الشبكة لا يمكن استنساخها

تصل عبارة لوب حول نسخ الكود مقابل نسخ الشبكات إلى أذان أكثر حدة في ضوء بيانات CoinGecko. ليست ندرة البيتكوين مهددة بوجود ملايين الرموز البديلة؛ بل يتم تعزيزها من خلال معدل فشل تلك البدائل.

كل عملة ميتة تمثل محاولة لاستنساخ تأثيرات الشبكة، والمصداقية، والبنية التحتية التي استغرقت أكثر من عقد لبنائها البيتكوين. معظمها لم يستمر في التداول لمدة سنة واحدة. يقيّم بيانات 2025 شيئًا فهمه المشاركون في التشفير بشكل حدسي: الإصدار وفير، لكن البقاء نادر. زاد الضغط الكلي من سرعة الفرز، لكن الديناميكية الأساسية أسبق من انهيار أكتوبر.

تم تصفية الرموز التي تفتقر إلى التوزيع، أو عمق السيولة، أو التحفيز المستمر. في الوقت نفسه، استمرت الطرق الأساسية في التوسع، مركزة النشاط في الأصول والبنية التحتية التي أثبتت مرونتها. خندق البيتكوين ليس قاعدة الكود الخاصة به. إنه الشبكة الموثوقة، السائلة، والغنية بالبنية التحتية التي يمكن للمنافسين إطلاقها ولكن لا يمكنهم نسخها.

الكود مجاني. الشبكة تكلف كل شيء.