Две технологические гиганты, которые превзойдут хайп CoreWeave в области ИИ в 2025 году

CoreWeave без сомнения привлекла внимание инвесторов в начале 2025 года, поскольку цена её акций более чем удвоилась с момента IPO в марте. Компания специализируется на создании дата-центров, ориентированных на приложения искусственного интеллекта, предоставляя вычислительную инфраструктуру крупным игрокам, таким как OpenAI. Прогнозы отрасли предполагают, что расходы на инфраструктуру ИИ могут достичь триллионов долларов ежегодно к 2030 году, что изначально кажется подтверждением амбициозных планов расширения CoreWeave.

Однако под поверхностью скрывается тревожная финансовая картина, требующая внимательного анализа со стороны осторожных инвесторов.

Скрытые трещины в истории роста CoreWeave

Хотя траектория доходов CoreWeave кажется впечатляющей на бумаге — с $4.3 миллиарда за последние 12 месяцев до прогнозируемых $12 миллиардов в этом году и $19.2 миллиарда в следующем — компания сжигает деньги с тревожной скоростью. Основная проблема проста: CoreWeave требует огромных капитальных затрат на покупку GPU-чипов Nvidia и строительство новых объектов для поддержки этого взрывного роста.

Цифры рассказывают суровую историю. За последний год компания сжигла $8 миллиардов свободных денежных средств и накопила более $18 миллиардов долгов с середины 2024 года. Для финансирования расширения CoreWeave одновременно увеличила количество своих акций более чем на 7.3% с момента выхода на биржу. Эта тройственная стратегия — расходовать, занимать и разводнить — является несостоятельной без генерации значимого положительного денежного потока. Пока CoreWeave не сможет изменить свою финансовую модель и добиться прибыльности, акции столкнутся с серьезными препятствиями.

Разумные инвесторы могут рассмотреть возможность перенаправления внимания на устоявшиеся технологические гиганты, которые уже имеют прибыльные бизнесы, генерирующие деньги и финансирующие собственные исследования в области ИИ без чрезмерных финансовых нагрузок.

Alphabet: диверсифицированный лидер в области ИИ

Рассмотрим Alphabet, которая вознаграждала долгосрочных акционеров доходностью более 13 000% с 2004 года. Сегодня этот технологический гигант работает как финансовая крепость с тремя доминирующими источниками дохода: Google, YouTube и Google Cloud. В совокупности они приносят $385 миллиардов в годовом доходе и $73 миллиардов в свободном денежном потоке — капитал, который компания стратегически вкладывает в развитие ИИ без финансовых затруднений.

Alphabet обладает структурным преимуществом, которого лишены многие конкуренты: доступом к миллиардам пользователей, создающих обучающие данные для её моделей ИИ. Этот эффект сети позволил компании позиционировать Gemini как подлинную альтернативу ChatGPT. В то же время расширение Google Cloud напрямую стимулируется спросом на ИИ, поскольку большинство приложений ИИ работают на облачной инфраструктуре. Для Alphabet это создает virtuous cycle, в рамках которого существующие бизнесы укрепляют её конкурентные позиции в области ИИ.

Рынок оценивает будущие прибыли Alphabet по мультипликатору 29x. Учитывая ожидания аналитиков о более чем 16% ежегодного роста прибыли в течение следующих трех-пяти лет — до учета новых совместных предприятий — эта оценка кажется разумной для компании, демонстрирующей последовательное выполнение своих планов.

Microsoft: долгосрочный технологический гигант

Мало кто может сравниться с Microsoft по уровню стабильных достижений. С 1987 года компания демонстрирует доходность более 193 000%, проходя через множество технологических циклов, оставаясь актуальной и прибыльной. Разнообразие операций Microsoft охватывает программное обеспечение, облачные услуги и развлечения, принося более $293 миллиардов в год и $78 миллиардов в свободном денежном потоке.

Конкурентный заслон компании остается мощным. Миллионы бизнесов и потребителей используют Windows, Microsoft 365 и Dynamics 365 для ежедневных операций. Azure занимает второе место в мире по объему облачных платформ, что делает компанию идеально подготовленной к продаже решений ИИ существующей, доверенной клиентской базе. Кроме того, 27% доли в OpenAI обеспечивает прямой доступ к передовым достижениям в области ИИ.

Как и Alphabet, Microsoft демонстрирует широкомасштабный рост по всей организации, и аналитики прогнозируют более 16% ежегодного роста прибыли. При прогнозируемом P/E чуть выше 30, оценка не является дешевой, но представляет собой справедливую компенсацию за десятилетия доказанных успехов и стабильного потенциала расширения.

Вердикт: проверенные компании против спекулятивных

История CoreWeave предлагает потенциал роста на уровне венчурных инвестиций, но и венчурные риски. Компания требует от инвесторов терпения к масштабным расходам, росту долгов и разводнению акций в надежде на eventual profitability. В отличие от этого, Alphabet и Microsoft — создатели богатства на протяжении нескольких циклов — компании, которые уже доказали свою способность проходить трансформации, сохраняя прибыльность и возвращая капитал акционерам.

Для инвесторов, ищущих экспозицию к трендам ИИ без риска финансовой нестабильности CoreWeave, эти два устоявшихся технологических гиганта предлагают более выгодные профили риска и доходности.