فهم الفرق بين الشراء لفتح والشراء لإغلاق في تداول الخيارات

عند تداول الخيارات، ستواجه نوعين أساسيين من المعاملات يحددان كيفية الدخول والخروج من المراكز: الشراء لفتح المركز والشراء لإغلاقه. يتيح لك الشراء لفتح المركز إنشاء عقد خيار جديد وتحمل تعرضًا صعوديًا أو هبوطيًا. بالمقابل، ينطوي الشراء لإغلاق المركز على شراء خيار يتطابق مع واحد قمت ببيعه مسبقًا، مما يمكنك من تحييد مخاطرك والتخلي عن الصفقة. دعنا نغوص في كيفية عمل هاتين الاستراتيجيتين ومتى يمكنك استخدام كل منهما.

ما هي الخيارات وكيف تعمل؟

في جوهرها، الخيارات هي أدوات مشتقة—منتجات مالية تستمد قيمتها من أصل أساسي. عندما تمتلك عقد خيار، تحصل على الحق (وليس الالتزام) في تداول الأصل الأساسي بسعر محدد يُسمى سعر التنفيذ في أو قبل تاريخ معين يُعرف بتاريخ الانتهاء. هذه الخيارية هي ما يمنح العقد اسمه ومرونته.

كل خيار ينطوي على طرفين: المالك (المشتري) والكاتب (البائع). يمارس المالك حقوقه، بينما يتحمل الكاتب الالتزام بتنفيذ شروط العقد إذا اختار المالك ذلك. هناك أيضًا دفعة تُبادل مقدمًا—تسمى العلاوة—تعوض الكاتب عن تحمل هذا المخاطر.

تأتي الخيارات بنوعين رئيسيين: الشراء (النداء) والبيع (الضعف). فهم كلاهما ضروري قبل أن تتمكن من فهم استراتيجيات الشراء لفتح المركز مقابل الشراء لإغلاقه.

شرح خيارات الشراء (النداء) والبيع (الضعف)

يمنح خيار الشراء المالك الحق في شراء أصل من الكاتب بسعر التنفيذ. يمثل ذلك مركزًا طويلًا—رهانًا على ارتفاع سعر الأصل. تخيل أن لديك خيار شراء كتبته شركة XYZ. سهم بسعر تنفيذ 15 دولارًا وتاريخ انتهاء في 1 أغسطس. لديك الحق في شراء تلك الأسهم من الكاتب مقابل 15 دولارًا لكل سهم في ذلك التاريخ. إذا ارتفعت أسهم XYZ إلى 20 دولارًا بحلول ذلك الوقت، يجب على الكاتب أن يبيعها لك بسعر 15 دولارًا، محققًا خسارة قدرها 5 دولارات لكل سهم.

أما خيار البيع (الضعف) فهو يعمل بالعكس. يمنح المالك الحق في بيع أصل للكاتب، ويمثل مركزًا قصيرًا—رهانًا على انخفاض سعر الأصل. لنفترض أن لديك خيار بيع لXYZ بسعر تنفيذ 15 دولارًا وتاريخ انتهاء في 1 أغسطس. هذا يعني أنه يمكنك بيع أسهم XYZ للكاتب مقابل 15 دولارًا لكل سهم في ذلك التاريخ. إذا انخفض سعر سهم XYZ إلى 10 دولارات، يجب على الكاتب أن يشتريها منك بسعر 15 دولارًا، متحملًا خسارة قدرها 5 دولارات لكل سهم.

بدء المراكز: استراتيجية الشراء لفتح المركز

الشراء لفتح المركز هو كيف تؤسس مركز خيارات جديد من الصفر. عند الشراء لفتح المركز، تشتري عقد خيار جديد من بائع في السوق. يتلقى البائع دفعة مقدمة (العلاوة) ويخلق هذا الالتزام. أنت الآن تمتلك جميع حقوق العقد.

تعمل هذه الاستراتيجية لكل من الخيارات النداء والضعف. الشراء لفتح خيار نداء يعني أنك اشتريت عقد نداء جديد، يمنحك الحق في شراء الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية بسعر التنفيذ. يشير ذلك إلى أنك تعتقد أن سعر الأصل سيرتفع. الشراء لفتح خيار ضعف يعني أنك اشتريت عقد ضعف جديد، يمنحك الحق في بيع الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية بسعر التنفيذ، مما يدل على توقعك بانخفاض السعر.

النقطة الأساسية: الشراء لفتح المركز يخلق مركزًا لم يكن موجودًا من قبل. تصبح حامل العقد، بجميع حقوقه. لهذا يُطلق عليه “فتح”—أنت تفتح صفقة جديدة حرفيًا.

الخروج من المراكز: استراتيجية الشراء لإغلاق المركز

وهنا يأتي دور الشراء لإغلاق المركز: هو استراتيجيتك للخروج عندما تكون قد بعت خيارًا وتريد التخلص من هذا الالتزام. عندما تبيع عقد خيار في البداية، تحصل على العلاوة مقدمًا وتتحمل مسؤولية البائع. بالنسبة لخيار النداء، هذا يعني أنه يجب عليك بيع الأصل الأساسي إذا قام المشتري بممارسة الخيار. بالنسبة لخيار الضعف، يجب عليك شراء الأصل إذا قام المشتري بممارسة الخيار.

هذا الالتزام يحمل مخاطر حقيقية. إذا تحرك السوق ضدك، قد تواجه خسائر كبيرة. على سبيل المثال، افترض أنك بعت خيار نداء لمارثا على أسهم XYZ بسعر تنفيذ 50 دولارًا وتاريخ انتهاء في 1 أغسطس. إذا كان سعر XYZ يتداول عند 60 دولارًا عند ممارسة الخيار، ستُجبر على بيع أسهم بقيمة 60 دولارًا مقابل 50 دولارًا، مما يسبب خسارة قدرها 10 دولارات لكل سهم.

للتخلص من هذا التعرض، تشتري لإغلاق المركز عن طريق شراء عقد خيار مطابق من السوق المفتوحة. في المثال أعلاه، ستشتري خيار نداء لXYZ مع نفس تاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ 50 دولارًا. الآن لديك مركزان متعاكسان: مقابل كل دولار تدين به لمارثا بموجب العقد الذي بعتَه، سيدفع لك العقد الذي اشتريته دولارًا. مقابل كل دولار يمكنك كسبه من عقد واحد، ستدينه بموجب الآخر. تتعادل المراكز، وتتركك بدون تعرض صافٍ.

المشكلة؟ العلاوة التي تدفعها لشراء لإغلاق المركز غالبًا ما تتجاوز العلاوة التي جمعتها عند بيع العقد الأصلي. لكن تلك العلاوة هي تكلفة الخروج من المخاطر، وغالبًا ما تكون تستحق ذلك.

كيف يمكّن صانعو السوق تداول الخيارات

فهم سبب عمل ذلك يتطلب معرفة عن صانعي السوق والبنوك المركزية. كل سوق مالي رئيسي يعمل من خلال بنك مركزي—طرف ثالث محايد يقوم بتوحيد جميع المعاملات، ومصالحتها، والتأكد من تدفق المدفوعات بشكل صحيح.

في تداول الخيارات، لا تتداول مباشرة مع الشخص الذي كتب أو يحمل العقد الذي تشتريه. بدلاً من ذلك، تتدفق جميع المعاملات عبر السوق. عندما تشتري خيارًا، تشتري من السوق. عندما تبيع خيارًا، تبيع للسوق. إذا مارست خيارًا، تجمع من السوق. إذا تم تعيين خيار لك، تدفع للسوق.

إليك الجزء الحاسم: يتم حساب جميع الديون والائتمانات ضد السوق ككل، وليس بين الأطراف الفردية. افترض أنك بعت خيارًا سيكلفك 500 دولار إذا تم ممارسته، وشخص آخر يحمل ذلك الخيار. أنت لا تدين لهم 500 دولار—بل تدين للسوق بمبلغ 500 دولار. في الوقت نفسه، يحصل حامل الخيار على 500 دولار من السوق. يوازن السوق هذه التدفقات بسلاسة.

هذا النظام هو السبب في أن الشراء لإغلاق المركز يعمل بشكل أنيق. عندما تكتب خيارًا وتحمله ضد السوق، ثم تشتري خيارًا معادلًا، فإنك تشتري أيضًا من السوق. بغض النظر عن الشخص الذي يحمل حاليًا الخيار الذي كتبته، يضمن مركز المقاصة أنه مقابل كل دولار تدين به، ستتلقى دولارًا، مما يحقق توازنًا صفريًا.

النقاط الرئيسية لمتداولي الخيارات

الشراء لفتح المركز يأسس مركز خيار جديد، ويمنحك السيطرة على حقوق العقد. الشراء لإغلاق المركز يتيح لك تحييد مركز خيار قمت ببيعه، مما يحررك من الالتزامات المستقبلية. كلاهما أدوات أساسية في تداول الخيارات.

تذكر أن التداول الناجح في الخيارات ينطوي على تعقيد ومخاطر كبيرة. فكر في استشارة مستشار مالي لتحديد ما إذا كانت الخيارات تتوافق مع استراتيجيتك الاستثمارية. وتذكر أيضًا أن الأرباح من تداول الخيارات عادةً ما تُفرض عليها ضرائب كربح رأس مال قصير الأجل، والذي يعامل ضريبيًا بشكل مختلف عن الأرباح طويلة الأجل. فهم هذه الآثار الضريبية قبل بدء التداول يمكن أن يساعدك على اتخاذ قرارات أفضل بشأن حجم المراكز واستراتيجيات التداول.

يمكن أن تكون الخيارات مضاربة، لكنها توفر فرصًا حقيقية للمتداولين المتقدمين. سواء كنت تشتري لفتح مركز لإنشاء رؤية صعودية أو هبوطية، أو تشتري لإغلاق مركز لإدارة مركز موجود، فإن إتقان هذين المفهومين يضعك على أساس قوي لنجاح تداول الخيارات.