这只辉煌的成长股下跌了60%。以下是你应该大举买入的原因。

Neocloud公司CoreWeave（CRWV 2.67%）于2月26日公布了2025年第四季度的业绩，投资者对公司的数字和前景反应平平。报告发布后，股价大幅下跌，目前比去年6月创下的52周高点低60%。

自去年3月首次公开募股（IPO）以来，CoreWeave的股价表现令人印象深刻。然而，近期股价持续承压，原因在于对其巨额资本支出以及人工智能（AI）泡沫的担忧。因此，在公司公布超出预期的亏损和低于预期的本季度收入指引后，投资者很容易就按下了“恐慌按钮”。

然而，精明的投资者可能会想知道，现在是否是买入这只AI股的好时机。让我们仔细看看其业绩和指引，判断此次回调是否真的是一个买入良机。

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CoreWeave的激进支出让投资者担忧，但关注大局更为重要

CoreWeave 2025年的收入同比增长168%，达到51亿美元。然而，其去年资本支出高达149亿美元。仅第四季度，CoreWeave的资本支出就达82亿美元，比去年同期增长242%。因此，其调整后净亏损在2025年激增近十倍，达到6.06亿美元。

扩展

NASDAQ：CRWV

CoreWeave

今日变动

(-2.67%) $-2.00

当前价格

$72.82

关键数据点

市值

$380亿

日内波动范围

$71.86 - $77.92

52周波动范围

$33.52 - $187.00

成交量

87.1万

平均成交量

2800万

毛利率

47.77%

然而，CoreWeave的激进资本支出是必要的。这是因为对AI专用云计算能力的需求正以惊人的速度增长，市场上没有足够的供应来满足需求。根据高盛的预测，到2026年，美国的数据中心电力容量可能会短缺9吉瓦（GW），随后两年每年缺口扩大到10 GW。

CoreWeave建立了庞大的客户基础，包括主要的超大规模云服务商和AI公司，这些公司在AI数据中心上的投入巨大。其2025年末的收入积压达670亿美元，比2024年底的151亿美元增长了四倍多。背后推动这一大幅增长的原因是新客户合同的签订和现有合同的扩展。

未来几年，CoreWeave需要完成其背后积压订单的42%，即280亿美元。因此，公司必须积极增加数据中心容量，这也是其资本支出大幅增加的原因。CEO Michael Intrator在最新的财报电话会议中表示：“我们比预期更快地部署了数据中心和服务器基础设施，本季度上线的容量也超过了历史任何一季度。这推动了我们的收入成本和技术基础设施支出的相应增长。”

CoreWeave计划在2026年投入300亿至350亿美元的资本支出。这一数字远高于其预计今年的120亿至130亿美元的收入。然而，公司相信这些投资最终会带来更强的收入增长。

CoreWeave预计到2026年，其年度化经常性收入（ARR）将达到170亿至190亿美元。公司通过将年末最后一个月的收入乘以12来计算这一指标。更令人振奋的是，CoreWeave有信心在2027年实现超过300亿美元的ARR，也就是说，明年其月收入将至少达到25亿美元。

因此，2028年CoreWeave的收入有望比去年翻六倍。更重要的是，公司估计其长期调整后运营利润率可能在25%到30%之间，远高于去年的13%。同时，CoreWeave也在努力降低其平均资本成本。

上个季度，其加权平均利率下降了300个基点，这将帮助其每年节省7亿美元的利息支出。CoreWeave预计通过与更多投资提供者和金融机构合作，推动“更广泛的行业参与”融资，从而进一步降低资本成本。

分析师们因此预计，CoreWeave将实现盈利。

CRWV 当前财年的每股收益（EPS）预测数据由YCharts提供

现在是买入股票的好时机吗？

CoreWeave尚未盈利，这也是其没有市盈率的原因。然而，其6.6的销售倍数低于美国科技行业的平均8.3倍。

考虑到其快速增长的收入，CoreWeave的股价理应获得更高的估值倍数。然而，投资者更关心的是盈利能力。好消息是，正如上图所示，CoreWeave很可能会在这方面取得突破。假设它在2028年每股盈利达到2.86美元，并以32倍市盈率（与纳斯达克-100指数的盈利倍数一致）交易，其股价可能升至91美元。

这意味着从当前水平上涨23%。不过，考虑到公司专注于快速将庞大的积压订单转化为收入，未来获得更大涨幅也不足为奇。