كيف أصبحت الانخفاضات بنسبة 20% في الأسهم تعرف باسم "أسواق الدببة" في وول ستريت

مؤشر S & P 500 يقترب من انخفاض بنسبة 20% من أعلى إغلاق حديث له في 19 فبراير. يُقال إن هذا سيشكل “سوق هابطة”. لكن من قرر أن انخفاض 20% هو “سوق هابطة”؟ وعلى نفس المنوال، من قرر أن انخفاض 10% هو “تصحيح”؟ إذا كنت تعتقد أن لجنة من خبراء وول ستريت حكمت على ذلك بالتصويت، فستكون مخطئًا. فكرة تصنيف انخفاض يتراوح بين 10% و20% على أنه “تصحيح” و20% أو أكثر على أنه “سوق هابطة” كانت في الغالب من عمل رجل واحد. ألان شو هو أحد مؤسسي التحليل الفني الأسطوري. كان مؤسسًا مشاركًا لجمعية فنيي السوق (الآن الجمعية المعتمدة لفنيي السوق) وكان مديرًا عامًا لقسم البحث الفني في سميث بارني. حجم الانخفاض قال لي لويس يامادا: “حاول ألان أن يجعل الأمر بسيطًا وسهلًا”. كانت يامادا تعرف ذلك جيدًا، لأنها بدأت العمل مع ألان في عام 1980. بحلول ذلك الحين، قالت إنه كان قد وضع إطاره الأساسي بالفعل. “كان يقول إن أي شيء يصل إلى 10% هو تماسك، و10% إلى 20% هو تصحيح، وأكثر من 20% يُعتبر سوقًا هابطة”، أخبرتني. بعد تقاعد ألان في 2000، تولت لويس مسؤولية التحليل الفني في سميث بارني حتى عام 2005، حين تركت وأطلقت شركتها الخاصة. لاحظت لويس أن فنيي التحليل الآخرين لديهم تعريفاتهم الخاصة لما يشكل سوقًا هابطة، لكن مصطلحي “تصحيح” و"سوق هابطة" اللذين ابتكرهما ألان لنسب الانخفاض بين 10%-20% و20% أو أكثر لاقيا صدى في خيال الجمهور. “إنه سهل جدًا وبسيط للتذكر”، قالت. قياس بداية السوق الهابطة يتفق الجميع على أن تحديد انخفاض 20% يعتمد على أسعار الإغلاق، وليس على الأسعار خلال اليوم. بناءً على ذلك، أشارت مؤشرات S & P داو جونز إلى أن أعلى إغلاق تاريخي لمؤشر S & P 500 كان في 19 فبراير عندما أغلق عند 6,144.15. للوصول إلى انخفاض 20%، يجب أن يغلق المؤشر عند 4,915.32. نقطة أخرى: الإغلاق عند أو أدنى من 4,915.32 ليس بداية السوق الهابطة. بداية السوق الهابطة ستكون من يوم الذروة السوقية، 19 فبراير. قال لي توم مكليلان، محرر تقرير سوق مكليلان: “السوق الهابطة تبدأ مع أول انخفاض بعد الذروة النهائية للسعر”. “لا تبدأ بمجرد أن تصل إلى 20%. كامل الانخفاض هو ‘إقليم السوق الهابطة’.” وأكدت مؤشرات S & P داو جونز ذلك أيضًا: “إذا أغلق المؤشر عند 4,915.32 (-3.13% ليومه) أو أدنى اليوم، فسنصنف 19/2/2025 كتاريخ نهاية السوق الصاعدة (6,144.15) وتاريخ بداية السوق الهابطة”، قالت الشركة في ملاحظة للعملاء يوم الاثنين. الطريق القادم قال مكليلان: “إذا قلت إننا نخفض بنسبة 20%، فهذا لا يفيدك، ولا يخبرك بما سيحدث بعد ذلك”. نصيحته: “اتبع الاتجاه، إلا إذا كان لديك سبب مقنع لمعارضته”. ما هو الاتجاه؟ قال: “لقد كنا في اتجاه هابط، لكننا أصبحنا مبالغًا في البيع لدرجة أنه من غير المحتمل أن يستمر، لذا فإن احتمالية الارتداد عالية جدًا”. ثم ماذا؟ قال مكليلان: “عليك بعد ذلك تقييم جودة الارتداد”. توفي ألان شو منذ سنوات، لكن لويس يامادا لا تزال تُدرس دروسها في التحليل الفني، وتقول إننا قد لا نكون في قاع السوق. “ما نبحث عنه جميعًا هنا هو انتعاش السوق الهابط الذي عرّفه ألان بأنه انتعاش بنسبة 10% أو أكثر يتبع انخفاضًا في السوق بنسبة 20% أو أكثر”، لاحظت يامادا، “بعده ينخفض السوق إلى أدنى جديد”. عندها، “يعود مخلب الدب مرة أخرى”. كمؤرخة للسوق، أشارت يامادا إلى أن متوسط انتعاش السوق الهابط لمؤشر S & P 500 من 1929 حتى 2020 هو 18% على مدى 31 يوم تداول.