ارتفاع سعر سهم الجراحة التداخلية مقابل أبوت: أي شركة تكنولوجيا طبية رائدة تستحق أن تكون ضمن محفظتك في عام 2026؟

مع اقترابنا من الربع الثاني من عام 2026، يعيد المستثمرون تقييم مراكزهم في شركات التكنولوجيا الطبية ذات المستوى الأول. اختتمت شركة Intuitive Surgical وAbbott Laboratories عام 2025 بنتائج قوية في الربع الرابع، ومع ذلك تت diverge مساراتهما بشكل ملحوظ في المستقبل. سعر سهم Intuitive تفوق على عوائد Abbott، مما يعكس ثقة السوق في منصة الجراحة الروبوتية الخاصة بها، بينما يوفر نموذج أعمال Abbott المتنوع وضعية دفاعية عبر قطاعات الأجهزة والتشخيص والتغذية. فهم المزايا التنافسية الفريدة لكل منهما يساعد في تحديد الشركة التي تتوافق بشكل أفضل مع فرضيتك الاستثمارية لعام 2026.

لمحة عن أداء 2025: سيطرة ISRG على الجراحة الروبوتية مقابل نمو أجهزة ABT المتنوع

قدمت شركة Intuitive Surgical تسريعًا ملحوظًا في حجم الإجراءات في عام 2025. حيث وصلت عمليات da Vinci إلى أكثر من 3.1 مليون عملية على مستوى العالم، بزيادة تقارب 18%، مع ارتفاع الإجراءات في الولايات المتحدة بنسبة 15% وتوسع الأسواق الدولية بنسبة 23%. ترجم هذا الزخم في الإجراءات مباشرة إلى نتائج مالية: حيث ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 21%، في حين نمت الإيرادات المتكررة — التي تشمل الأدوات والإكسسوارات وعقود الخدمة — بنسبة 20%، وتمثل 81% من مبيعات الربع الرابع.

يُظهر توسع قاعدة الأنظمة الروبوتية da Vinci قصة مقنعة. قامت ISRG بتركيب 1721 نظامًا خلال عام 2025، منها 870 من الجيل الأخير da Vinci 5، مما رفع إجمالي القاعدة المثبتة إلى أكثر من 11100 نظام على مستوى العالم. يوضح توسع القاعدة المثبتة بنسبة 12% على أساس سنوي، مع ارتفاع معدلات الاستخدام خاصة من خلال نشر أنظمة da Vinci 5، تبني المنصة بشكل متسارع.

اتخذت Abbott نهجًا مختلفًا ولكنه قوي أيضًا، حيث سجلت وحدة الأجهزة الطبية نموًا بنسبة 10.5% في الربع الرابع من 2025. وكان الأداء المميز من قسم رعاية السكري، حيث نمت إيرادات CGM بنسبة 12% وتجاوزت عتبة المليار دولار للسنة الثالثة على التوالي. حققت فروع القلب والأوعية الدموية، بما في ذلك القلب الهيكلي والكهربائية، مكاسب ذات رقمين، مدعومة بمنتجات مثل Volt PFA وNavitor. ومع ذلك، فإن ضعف قطاع التغذية — الناتج عن ديناميكيات التسعير وضغوط الحجم — خفف من النمو العام، على الرغم من أن الإدارة تتوقع التعافي في النصف الثاني من 2026.

محركات النمو: لماذا يعكس سعر سهم Intuitive زخمًا أقوى في المستقبل

يعود ارتفاع سعر سهم Intuitive في الأشهر الأخيرة إلى توجيهات الإدارة الواثقة لنمو الإجراءات بنسبة 13-15% في 2026، مع الأخذ في الاعتبار التحديات الاقتصادية الكلية في أجزاء من أوروبا وتزايد المنافسة في الصين. على الرغم من ضغوط التعريفات الجمركية، وسعت شركة Intuitive Surgical هامش التشغيل بشكل مبدئي بمقدار 70 نقطة أساس ليصل إلى 37%، مما يبرز الرافعة التشغيلية المدمجة في نموذج أعمالها.

ما يميز ملف نمو ISRG هو التركيبة العالية للإيرادات المتكررة. حيث جاءت أكثر من 81% من إيرادات الربع الرابع من تدفقات متكررة، مما يخلق محرك تدفق نقدي متوقع يتناسب مع حجم الإجراءات. مع نمو القاعدة المثبتة وارتفاع معدلات استخدام الأنظمة، تتحسن الاقتصاديات بشكل طبيعي، مما يدفع إلى توسع الهوامش حتى خلال فترات الاستثمار المستمر في منصات الجيل التالي.

يظل الابتكار هو العامل المميز الحاسم. تسرع Intuitive في طرح da Vinci 5 دوليًا، وتوسع مجموعة أدوات Force Feedback، وتسعى للحصول على تصاريح للجراحة القلبية، وتطور قدرات التصوير المدعومة بالذكاء الاصطناعي مع خطة لاستخدام التصوير الطيفي الفائق في 2026. بالإضافة إلى da Vinci، أظهرت منصة Ion — التي تركز على التشخيص التنفسي — نموًا في الحجم بنسبة 51% في 2025 مع اقتراب القاعدة المثبتة من 1000 نظام، مما يشير إلى خيارات ذات معنى تتجاوز الجراحة الروبوتية الأساسية.

أما Abbott، فهي مهيأة لنمو عضوي متوسط الأحرف. توقعت الإدارة نموًا عضويًا بنسبة 6.5-7.5% في المبيعات، مع نمو أرباح السهم بنسبة حوالي 10% عند المنتصف لعام 2026، مع توسع هامش التشغيل بمقدار 50-70 نقطة أساس. على الرغم من أن هذه الأرقام تعكس تنفيذًا قويًا، إلا أنها تتناقض بشكل حاد مع فرصة ISRG الهيكلية لنمو حجم الإجراءات المزدوج الأرقام وتوسع الإيرادات الناتج عن الإجراءات بنسبة عالية من التوقعات.

مراجعة تقييم السوق: تحليل سعر سهم Intuitive Surgical مقابل مضاعفات Abbott

خلال الـ 12 شهرًا الماضية حتى أوائل مارس 2026، انخفضت شركة Intuitive Surgical بنسبة 9.9%، بينما انخفضت Abbott بنسبة 15.2%، متفوقة على ارتفاع مؤشر S&P 500 البالغ 21.4%. ومع ذلك، فإن مضاعفات التقييم تروي قصة مختلفة حول سبب اعتبار سعر سهم Intuitive أكثر جاذبية.

يبلغ معدل السعر إلى الأرباح المتوقع لـ Abbott 19.91 مرة، وهو أقل من مضاعف شركة Intuitive Surgical البالغ 49.41 مرة. هذا “الانخفاض الظاهر” يخفي تمييزًا حاسمًا: أرباح Abbott مستمدة من أعمال ناضجة وأبطأ نموًا، بما في ذلك التغذية والتشخيص. يعكس هذا المضاعف الأدنى توقعات نمو أقل وإمكانيات محدودة لتوسيع الهوامش.

على العكس من ذلك، يعكس مضاعف سعر سهم Intuitive تقييم السوق لنمو مستدام في الإجراءات بنسبة رقمين، وتوسع الإيرادات المتكررة، وابتكار النظام البيئي المستمر. للمستثمرين الباحثين عن تراكم النمو على مدى 5-10 سنوات، يدمج التقييم المميز قدرة الشركة على دفع أرباح تتراوح بين متوسط إلى مرتفع من حيث النسبة المئوية، خاصة مع انتشار عمليات da Vinci في الأسواق الناشئة وزيادة تعقيد الحالات.

الحكم النهائي: سعر سهم Intuitive مبرر بزخم متسارع

يجمع أداء Intuitive Surgical بين زيادة حجم الإجراءات، وقاعدة إيرادات عالية الهوامش، وابتكار منصات الجيل التالي، ليخلق فرصة تراكمية هيكلية متفوقة. يعكس سعر السهم المميز هذا الواقع: نمو مستدام في الإجراءات بنسبة رقمين، وتنويع المحفظة عبر منصة Ion، وتوسيع الهوامش من خلال الرافعة التشغيلية، مما يدعم قصة توسع على مدى عدة سنوات.

تقدم شركة Abbott Laboratories استقرارًا في المحفظة من خلال التنويع — وهو اعتبار مهم للمستثمرين الحذرين من المخاطر. تواصل وحدة رعاية السكري CGM تحقيق نمو مزدوج الرقم، وتحقق فروع القلب والأوعية الدموية زخمًا قويًا، ويوفر قطاع التشخيص تعرضًا دفاعيًا. ومع ذلك، مع توجيه نمو عضوي متوسط الأحرف ونموذج أعمال أكثر نضجًا، فإن Abbott تعتبر حافظة محفظة متوازنة أكثر من كونها محرك تراكم رئيسي.

للمستثمرين الذين يركزون على تسريع النمو حتى 2026 وما بعدها، فإن زخم المنصة ومسار توسع الهوامش في ISRG يستحقان تخصيصًا أكبر للمحفظة. للمستثمرين المحافظين الذين يفضلون استقرار الأرباح وتنويع المحفظة، يظل نهج Abbott متماشيًا مع استراتيجيتهم. حاليًا، تصنف شركة Intuitive Surgical برتبة Zacks #1 (شراء قوي)، بينما تحتفظ Abbott برتبة #3 (احتفاظ)، وهو تصنيف يعكس هذه الفروقات في نماذج النمو وإمكانات التراكم في السنوات القادمة.