Lãi suất có thể giảm thêm vào năm 2026 – Đây là dự đoán của Phố Wall

Cháy mạnh của thị trường chứng khoán trong năm 2025 được thúc đẩy bởi hai lực lượng chính: cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo và giảm lãi suất. Khi chúng ta tiến sâu vào năm 2026, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao để xem khi nào lãi suất sẽ tiếp tục giảm và điều đó có ý nghĩa gì đối với danh mục đầu tư của họ. Hiểu rõ các động thái có khả năng của Cục Dự trữ Liên bang trong những tháng tới là điều cực kỳ quan trọng đối với bất kỳ ai có tiền đầu tư vào cổ phiếu.

Tại sao áp lực thất nghiệp buộc Fed phải hành động

Cục Dự trữ Liên bang hoạt động với hai nhiệm vụ chính: kiểm soát lạm phát thông qua ổn định giá cả và duy trì thị trường việc làm lành mạnh. Khi hai mục tiêu này mâu thuẫn, các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn.

Trong suốt năm 2025, lạm phát vẫn duy trì ở mức cao khó chịu. Dữ liệu mới nhất từ tháng 11 cho thấy tốc độ tăng giá hàng năm là 2,7%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Thông thường, điều này sẽ phản đối việc cắt giảm lãi suất thêm nữa. Nhưng thị trường lao động lại phản ánh một bức tranh hoàn toàn khác vào cuối năm.

Sức yếu của thị trường việc làm trở nên không thể bỏ qua trong những tháng cuối năm 2025. Nền kinh tế chỉ tạo thêm 73.000 việc làm trong một tháng—thấp hơn nhiều so với dự kiến 110.000. Thêm vào đó, một sự điều chỉnh giảm lớn đã xảy ra: các quan chức đã điều chỉnh giảm các tháng trước đó tổng cộng 258.000 vị trí, cho thấy rằng thị trường việc làm yếu hơn nhiều so với báo cáo trước đó.

Đến tháng 11 năm 2025, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6%—mức cao nhất trong hơn bốn năm. Chủ tịch Fed Jerome Powell còn đưa ra một dữ liệu đáng lo ngại khác vào đầu tháng 12, gợi ý rằng thực tế số việc làm mất có thể khoảng 20.000 mỗi tháng khi tính đến các sai số trong dữ liệu thu thập. Tình hình việc làm ngày càng xấu đi này khiến ngân hàng trung ương không còn nhiều lựa chọn: giảm lãi suất mặc dù vẫn còn lo ngại về lạm phát.

Lịch trình cắt giảm lãi suất: Những gì có thể xảy ra trong năm 2026

Vào tháng 12, Fed đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm 2025, tiếp tục chuỗi bắt đầu từ tháng 9 năm 2024. Nhìn về phía trước, hầu hết các nhà hoạch định chính sách trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến ít nhất một lần cắt giảm nữa trong năm 2026.

Các nhà giao dịch trên Phố Wall còn lạc quan hơn nữa. Các nhà giao dịch sử dụng công cụ FedWatch của CME Group—phân tích hoạt động thị trường hợp đồng tương lai để dự đoán các động thái của Fed—đang định giá hai lần cắt giảm trong năm 2026. Thị trường hiện đang đặt cược vào một lần vào tháng 4 và một lần nữa vào tháng 9, mặc dù các mốc thời gian này vẫn còn phụ thuộc vào các bất ngờ về dữ liệu kinh tế.

Các dự báo kinh tế mới nhất của FOMC, được công bố vào tháng 12, thực tế còn nâng dự báo tăng trưởng cho năm 2026. Điều này có vẻ trái ngược, nhưng phản ánh sự tự tin rằng các đợt giảm lãi suất gần đây sẽ kích thích hoạt động kinh tế trong tương lai. Dù kỳ vọng tăng trưởng được cải thiện, các quan chức vẫn thấy có lợi ích trong việc cắt giảm lãi suất thêm nữa do thị trường lao động vẫn còn yếu.

Lãi suất thấp hơn ảnh hưởng thế nào đến danh mục của bạn

Khi lãi suất giảm, tác động ngay lập tức đối với cổ phiếu thường là tích cực. Chi phí vay mượn thấp hơn giúp các công ty vay nợ dễ dàng hơn, tăng biên lợi nhuận. Các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn với điều kiện tốt hơn để mở rộng và đổi mới. Đối với nhà đầu tư, điều này chuyển thành lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao hơn và lợi nhuận cổ phiếu mạnh hơn.

Chỉ số S&P 500 đã thể hiện rõ điều này trong suốt năm 2025, liên tục lập đỉnh mới khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng. Mối liên hệ này rất rõ ràng: giảm lãi suất làm giảm tỷ lệ chiết khấu dùng để tính giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai, khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn theo tỷ lệ tương đối.

Tuy nhiên, mối quan hệ tích cực này sẽ bị phá vỡ nếu việc cắt giảm lãi suất phản ánh nỗi lo suy thoái hơn là chính sách kích thích. Một môi trường lãi suất giảm do sụp đổ kinh tế trông rất khác so với môi trường giảm lãi do chính sách nới lỏng trong giai đoạn tăng trưởng khỏe mạnh.

Rủi ro suy thoái: Một góc nhìn lịch sử

Lịch sử cho thấy không phải mọi đợt giảm thị trường chứng khoán đều xảy ra trong thời kỳ Fed hỗ trợ. Trong 25 năm qua, các cú sốc lớn về kinh tế—như bong bóng dot-com, khủng hoảng tài chính 2008, và đại dịch COVID-19—đều khiến S&P 500 giảm mạnh mặc dù ngân hàng trung ương đã thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ.

Việc tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6% là một dấu hiệu cảnh báo cần theo dõi. Nếu tiếp tục tăng, nó có thể báo trước một cuộc co lại kinh tế rộng hơn, khiến lợi nhuận doanh nghiệp bị ảnh hưởng khi người tiêu dùng và doanh nghiệp rút bớt chi tiêu. Trong các kịch bản như vậy, ngay cả việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ cũng có thể không ngăn được sự yếu đi của thị trường cổ phiếu.

Tuy nhiên, hiện tại chưa có dấu hiệu rõ ràng về một thảm họa kinh tế sắp xảy ra. Sức yếu của thị trường lao động có vẻ có thể kiểm soát được chứ không phải là thảm họa. Sự phân biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư đang cố gắng định vị đúng đắn.

Điều chỉnh chiến lược của bạn: Nhìn dài hạn

Đối với các nhà đầu tư có khung thời gian nhiều năm, lịch sử cung cấp một bài học quan trọng: mọi đợt giảm mạnh của thị trường chứng khoán cuối cùng đều dẫn đến sự phục hồi và đạt đỉnh mới. Thị trường kết thúc năm 2025 gần mức đỉnh mọi thời đại, nhắc nhở rằng các đợt bán tháo và điều chỉnh trước đó chỉ là tạm thời.

Nếu việc cắt giảm lãi suất trong năm 2026 gây ra sự điều chỉnh trong cổ phiếu do lo ngại suy thoái, các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể xem đó là cơ hội mua vào thay vì hoảng loạn. Chìa khóa là phân biệt giữa sự yếu kém ngắn hạn mang tính chiến thuật và sự suy giảm dài hạn mang tính nền tảng.

Theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm. Một tỷ lệ thất nghiệp ổn định hoặc cải thiện sẽ hỗ trợ khả năng duy trì đà tăng của cổ phiếu ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất. Ngược lại, việc mất việc làm gia tăng sẽ là tín hiệu cần thận trọng. Trong khoảng thời gian từ nay đến kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến vào tháng 4, các báo cáo việc làm tiếp theo sẽ có khả năng quyết định trong việc hình thành chính sách của Fed cũng như định hướng của nhà đầu tư trong những tháng tới.