UBS cho rằng chiến tranh Trung Đông làm phức tạp hóa triển vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu

Investing.com - UBS ngày thứ Hai cho biết, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2% vào tuần tới, nhưng sau khi chiến tranh Iran đẩy giá dầu tăng 27% và giá khí tự nhiên châu Âu tăng 73%, ngân hàng này đang đối mặt với áp lực tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, điều này cùng lúc tạo áp lực tăng lạm phát và làm chậm tăng trưởng kinh tế.

Dẫn đầu bằng tin tức thời sự, phân tích tác động thị trường và phân tích của Phố Wall - Ưu đãi 50%

Thị trường đã phản ánh sự thay đổi này. Giá đã chuyển từ dự đoán giảm lãi suất tích lũy 6-8 điểm cơ bản đến cuối năm 2026, sang dự đoán tăng lãi suất tích lũu 32 điểm cơ bản đến tháng 12 năm 2026, UBS cho biết, vào tháng 2, tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng euro đạt 1,9% so với cùng kỳ, cao hơn dự kiến 0,2 điểm phần trăm, điều này càng làm rõ thêm sự thay đổi này.

UBS cho biết, xét giả định kỹ thuật do Ngân hàng Trung ương Châu Âu xác định vào khoảng ngày 20 tháng 2 đã trở nên lỗi thời trước khi tình hình leo thang, ngân hàng này có thể đề xuất nhiều kịch bản dự báo tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Trong kịch bản cơ sở trước chiến tranh, ngân hàng dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP, năm 2026 là 1,2%, năm 2027 và 2028 đều là 1,4%, đồng thời nâng dự báo lạm phát tổng thể thêm 0,1 điểm phần trăm, năm 2026 là 2%, năm 2027 là 1,9%.

Kịch bản tác động ngắn hạn của cú sốc năng lượng sẽ khiến tỷ lệ lạm phát cao hơn 10-20 điểm cơ bản so với kịch bản cơ sở, và làm giảm tăng trưởng GDP năm 2026 xuống 10 điểm cơ bản. Trong khi đó, kéo dài thời gian xung đột sẽ gây ra tác động lớn hơn và kéo dài hơn đối với cả hai.

Lịch sử dài hạn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu là bỏ qua các cú sốc năng lượng bên ngoài, coi tác động ban đầu về giá là không thể tránh khỏi và có thể chỉ là tạm thời. Tuy nhiên, UBS cho biết, các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu ứng vòng hai, tức là lạm phát do năng lượng thúc đẩy truyền sang tăng lương, khiến áp lực giá cả kéo dài hơn.

Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ông Luis de Guindos, tuần trước đã cảnh báo rằng, kéo dài xung đột có thể đẩy lạm phát kỳ vọng lên cao. UBS chỉ ra rằng, bao gồm cả Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức, ông Joachim Nagel, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Phần Lan, ông Olli Rehn, và Nhà kinh tế trưởng, ông Philip Lane, đều xem xét thời gian kéo dài của xung đột là biến số then chốt.

Các dữ liệu cơ bản cho thấy tình hình phức tạp. Lạm phát cốt lõi tháng 2 tăng từ 2,2% của tháng 1 lên 2,4%. Lạm phát dịch vụ duy trì ở mức 3,4%.

Chỉ số theo dõi tiền lương thỏa thuận của UBS cho thấy, tốc độ tăng lương tháng 1 chậm lại còn 3,1% từ mức 3,4% của tháng 12. Chỉ số PMI tổng hợp của khu vực đồng euro tháng 2 là 51,9, tỷ lệ thất nghiệp tháng 1 giảm xuống còn 6,1%.

UBS cho biết, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ từ chối cam kết trước về bất kỳ lộ trình lãi suất nào, và không còn tự mô tả mình là đang ở “vị trí thuận lợi”, mà chuyển sang trạng thái chờ đợi, chờ đợi xung đột và hậu quả kinh tế của nó rõ ràng hơn.