Economía global y asignación de activos en la era del caos

Actualmente, con la “competencia entre grandes potencias cada vez más compleja y feroz”, el sistema económico global presenta una mayor no linealidad, bidireccionalidad y alta sensibilidad, entrando en una fase de evolución caótica.

Primero, el cambio histórico en las variables dominantes: de beneficios de orden a restricciones por competencia. La propuesta del plan “Quince Cinco” para el desarrollo actual global señala que “la competencia entre grandes potencias es cada vez más compleja y feroz”. La competencia entre grandes potencias influye en la asignación de recursos y en la formación de expectativas a través de múltiples canales, provocando cambios en la lógica de funcionamiento del sistema económico. La capacidad explicativa del análisis lineal tradicional disminuye, y la evolución caótica se convierte en una característica importante para describir el entorno económico y financiero actual. En primer lugar, la elasticidad del comercio global muestra una tendencia a la baja. Después de la crisis financiera de 2008, el aumento del PIB global por cada punto porcentual se traduce en una expansión del comercio claramente menor, reduciendo el efecto multiplicador del comercio en el crecimiento económico. En segundo lugar, la dimensión de seguridad nacional refuerza las restricciones en la asignación de recursos. La lógica de seguridad en la asignación macro de recursos continúa ganando peso, acompañando la caída en la elasticidad del comercio. En tercer lugar, la incertidumbre global evoluciona de fluctuaciones estacionales a una normalidad estructural. Desde 2025, la incertidumbre ha aumentado aún más en su nivel y persiste, consolidándose como una variable importante en el entorno macroeconómico mundial.

En segundo lugar, la resonancia de activos en un caos crítico: de lo que desaparece a lo que surge con fuerza. Aunque el mecanismo de crecimiento económico sigue en marcha, los riesgos extremos siempre están presentes, y los precios de los activos son altamente sensibles a diferentes señales, reaccionando de manera no sincronizada. En primer lugar, los activos de riesgo aún tienen una base de altos retornos. La reacción del mercado de capitales a la economía macro no depende tanto de la velocidad de crecimiento en sí, sino más bien de cambios en la calidad del crecimiento, anticipando mejoras en la productividad, estructuras de ganancias y eficiencia en los retornos de capital. En segundo lugar, los activos de refugio no han perdido su valor, sino que continúan siendo valiosos para la asignación. Paralelamente a los activos de riesgo, la lógica de retorno de los activos de refugio se mantiene de forma estructural. En la fase caótica, el sistema es muy sensible a escenarios extremos, y cualquier perturbación local puede amplificarse rápidamente. Esto determina que la necesidad de cobertura de riesgos no desaparece, sino que se vuelve una condición normalizada. Finalmente, en el contexto de la evolución caótica, los activos de riesgo reflejan apuestas sobre la dirección de la evolución estructural, mientras que los activos de refugio reflejan la valoración de la incertidumbre en las trayectorias y los riesgos extremos. Esto ilustra la doble sensibilidad y bidireccionalidad del caos crítico en el nivel de los activos.

Por último, romper el caos con un espíritu activo basado en la historia. Frente a un entorno externo lleno de turbulencias y olas peligrosas, el valor de la respuesta activa y la visión prospectiva se reflejan en el seguimiento continuo y la adaptación a los cambios en las variables dominantes. En este entorno, la lógica de asignación no puede consolidarse en una solución estática óptima, sino que requiere calibraciones dinámicas según la migración de las fuerzas dominantes. La formación de retornos a largo plazo depende de si se sigue la dirección de la evolución estructural, y no de reaccionar excesivamente a ruidos a corto plazo. Por lo tanto, el espíritu activo basado en la historia se manifiesta en la comprensión de las leyes históricas, en la adaptación a las tendencias de la época y en una conciencia clara de la propia posición. En fases de caos crítico, los retornos de los activos suelen coexistir en múltiples caminos, y tanto los activos de riesgo como los de refugio pueden tener bases de retorno en diferentes escenarios simultáneamente. Entender esta característica de precios paralelos ayuda a pasar de una defensa pasiva a una asignación más activa y prospectiva, levantándose con determinación y formando un marco de decisiones más resiliente en medio de la incertidumbre.